Situação EUA-Irã estagnada, preços do cobre recuam [Ata da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

2026.4.29 Quarta-feira
Futuros: O cobre LME noturno abriu a US$ 13.060/t, com o centro de preços deslocando-se gradualmente para baixo até tocar US$ 12.937,5/t no início do pregão, depois flutuou para cima até US$ 13.075/t, antes de oscilar bruscamente e fechar a US$ 13.034,5/t, queda de 1,45%. O volume de negociação atingiu 27.900 lotes, e o interesse aberto ficou em 275.500 lotes, queda de 3.200 lotes em relação ao dia anterior, indicando redução de posições compradas. O contrato SHFE cobre 2606 mais negociado noturno abriu a 101.020 yuan/t, tocando mínima de 100.620 yuan/t no início do pregão, depois flutuou para cima até 101.320 yuan/t, antes de se mover lateralmente e fechar a 101.000 yuan/t, queda de 1,15%. O volume de negociação atingiu 51.000 lotes, e o interesse aberto ficou em 200.000 lotes, queda de 2.327 lotes em relação ao dia anterior, indicando redução de posições vendidas.
[Resumo da Reunião Matinal SMM sobre Cobre] Notícias:
(1) A reunião do Politburo do Comitê Central do PCC realizada em 28 de abril, em comparação com as reuniões do Politburo de abril e julho do ano passado e a Conferência Central de Trabalho Econômico de dezembro do ano passado, acrescentou a exigência de ser "preciso e eficaz" ao definir o tom das políticas macroeconômicas para a próxima fase, e continuou a enfatizar as "quatro estabilizações" (estabilizar emprego, empresas, mercados e expectativas). As tarefas-chave continuaram focadas em explorar o potencial da demanda interna e construir um sistema industrial moderno, enfatizando a promoção de upgrades de consumo, o fortalecimento da construção de infraestrutura de novo tipo das "seis grandes redes", e propondo explicitamente requisitos para manter uma proporção razoável da manufatura, retificar profundamente a competição de "involução" e melhorar a governança da inteligência artificial. Além disso, em termos de prevenção e resolução de riscos em áreas-chave, foram reiterados os esforços para estabilizar o mercado imobiliário, resolver pagamentos atrasados de empresas e estabilizar e fortalecer a confiança no mercado de capitais.
(2) Trump afirmou que o Irã estava à beira do colapso e solicitou a abertura do estreito, enquanto o Irã declarou ter controle absoluto sobre o estreito e exigiu taxas de trânsito de embarcações. As duas partes mostraram divergência significativa em suas posições. Os preços do petróleo bruto subiram em níveis elevados, e os ativos de risco recuaram sob pressão.
Spot:
(1) Xangai: Em 28 de abril, o contrato SHFE cobre 2605 apresentou formato em "V" no início do pregão. O preço de abertura foi de 102.380 yuan/t, recuando ligeiramente após a abertura para oscilar entre 102.070 yuan/t e 102.340 yuan/t, depois os preços continuaram a cair, atingindo mínima de 101.820 yuan/t. Após estabilização, os preços recuperaram, com fechamento em 102.250 yuan/t. O spread Contango entre contratos mensais variou de 80 yuan/t a 20 yuan/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE contra o contrato 2605 variou de prejuízo de 130 yuan/t a 50 yuan/t. Perspectivas: algumas empresas downstream preferem comprar diretamente das fundições para garantir emissão mensal de faturas, desviando parte da demanda spot do mercado de negociação. No lado da demanda, com a aproximação do feriado do Dia do Trabalho, algumas empresas downstream têm necessidade de estocagem pré-feriado, mas segundo a SMM, o crescimento real da demanda é limitado. Nos níveis atuais de preço e prêmio do cobre, algumas empresas downstream demonstram baixa aceitação e disposição insuficiente para perseguir preços mais altos. No lado dos fornecedores, com a aproximação do fechamento mensal, alguns fornecedores mostram entusiasmo limitado para embarques, e a disponibilidade de carga a preços baixos é limitada, sustentando os prêmios spot. No geral, em meio à interação entre faturas restritas e preços altos suprimindo a demanda, espera-se que o cobre spot de Xangai mantenha prêmios contra o contrato 2605 amanhã.
(2) Guangdong: Em 28 de abril, preços spot do cátodo de cobre #1 de Guangdong contra o contrato do mês corrente: cobre de alta qualidade cotado com prêmio de 320 yuan/t, alta de 40 yuan/t em relação ao dia anterior; cobre de qualidade padrão cotado com prêmio de 230 yuan/t, alta de 30 yuan/t; cobre SX-EW cotado com prêmio de 170 yuan/t, alta de 30 yuan/t. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 102.320 yuan/t, queda de 765 yuan/t; o preço médio do cobre SX-EW foi de 102.215 yuan/t, queda de 770 yuan/t. No geral, com a queda dos preços do cobre, os fornecedores mantiveram preços firmes, mas a disposição de compra foi fraca e a atividade de negociação foi reduzida.
(3) Cobre importado: Em 28 de abril, o preço médio de warrant caiu US$ 5/t em relação ao dia anterior para US$ 62/t (faixa de US$ 56-70/t); o preço médio B/L caiu US$ 6/t para US$ 59/t (faixa de US$ 51-69/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 5/t para US$ 30/t (faixa de US$ 20-40/t), com cotações referenciando cargas chegando do final de abril ao início/meados de maio. A negociação spot intradiária permaneceu afetada pelo fechamento mensal, e os importadores tinham disposição extremamente baixa para importar cargas chegando no final do mês, sendo a maioria vendida a preços baixos antes da chegada.
(4) Cobre secundário: Em 28 de abril, o preço de fechamento dos futuros às 11:30 foi de 103.070 yuan/mt, alta de 670 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio spot foi de 25 yuan/mt, queda de 10 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Os preços da sucata de cobre permaneceram estáveis em relação ao período anterior. O índice de sentimento de vendas de sucata de cobre caiu para 2,64, e o índice de sentimento de compras caiu para 2,26. A diferença de preço entre cobre catódico e sucata de cobre foi de 1.861 yuan/mt, alta de 93 yuan/mt em relação ao período anterior. A diferença de preço entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário foi de 1.715 yuan/mt. Segundo pesquisa da SMM, as empresas de vergalhão de cobre secundário enfrentavam restrições em pagamentos por boleto, levando a uma queda notável no volume de compras de sucata de cobre. Devido à adoção de práticas de "faturamento reverso" e ciclos de pagamento prolongados, muitos pátios relataram que não conseguiam repor estoques imediatamente após a venda de mercadorias, pois os fundos estavam retidos em ciclos de cobrança, causando restrições financeiras crescentes entre os pátios de sucata de cobre.
Preços: No âmbito macroeconômico, os EUA proibiram entidades nacionais e estrangeiras de pagar taxas de trânsito do Estreito de Ormuz ao Irã, sob risco de sanções significativas. O Irã submeteria em breve uma proposta de paz revisada, e Trump disse que o Irã queria que os EUA abrissem o estreito o mais rápido possível. O Secretário do Departamento de Energia dos EUA (DOE) afirmou que nem todas as minas precisavam ser desativadas para abrir o estreito, e não havia proibição de exportações de produtos energéticos dos EUA. Rubio disse não haver evidências de que o Líder Supremo do Irã tivesse morrido. O exército iraniano acreditava que a guerra não havia terminado e havia modernizado equipamentos; a Guarda Revolucionária reivindicou controle absoluto sobre o estreito e exigiu taxas de trânsito de embarcações em passagem. A incerteza sobre o conflito no Oriente Médio alimentou preocupações inflacionárias, impulsionando o índice do dólar americano para cima e pressionando os preços do cobre. No lado dos fundamentos, a aproximação do fechamento mensal suprimiu o sentimento de expedição de alguns fornecedores, e a oferta circulante no mercado era limitada; no lado da demanda, afetado pelos preços elevados do cobre, o sentimento de estocagem pré-feriado estava morno, e o crescimento real da demanda era limitado. Considerando tanto as perturbações macroeconômicas quanto as condições fundamentais, esperava-se que os preços do cobre na China continuassem a se mover lateralmente em baixa hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]