Ata da Reunião Matinal SMM de 28/04
Futuros: O contrato SHFE alumínio 2606 fechou a 24.645 yuan/t na sessão noturna de 27 de abril, em queda de 0,84% em relação ao fechamento anterior. Os preços recuaram abaixo das médias móveis de MA5, MA10, MA20, MA40 e MA60, com as médias móveis de curto prazo continuando a declinar e formando resistência clara, enquanto os níveis de suporte de médio prazo foram rompidos. No aspecto técnico, o DIFF do indicador MACD cruzou abaixo do DEA formando um cruzamento de morte, com o histograma expandindo continuamente em barras verdes. Combinado com a redução ativa de posições pelos touros, isso indicou enfraquecimento sustentado do impulso altista. Em 27 de abril, o alumínio LME fechou a US$ 3.573/t, em queda de 0,50%, apresentando um padrão geral de enfraquecimento em faixa estreita em níveis elevados. Os preços operavam acima de todas as médias móveis, com a estrutura de tendência permanecendo relativamente forte; o DIFF (68,84) e o DEA (73,68) do indicador MACD formaram um cruzamento de morte em níveis elevados, com o histograma ligeiramente negativo (-9,67), indicando uma desaceleração notável no impulso ascendente de curto prazo.
Frente macroeconômica: O fundador da Bridgewater, Ray Dalio, disse em 27 de abril, horário local, que pressões inflacionárias persistentes combinadas com desaceleração do crescimento econômico exigem que os formuladores de políticas permaneçam cautelosos. Dalio disse na segunda-feira: "Estamos indubitavelmente em um período de estagflação", alertando que a economia dos EUA caiu em um ambiente estagflacionário. Ele também observou que, se Kevin Warsh, que está prestes a assumir como presidente do Fed, optar por cortar as taxas de juros, seria um erro de política. De acordo com a ferramenta "FedWatch" do CME: a probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas em abril era de 100%. A probabilidade de um corte acumulado de 25 pontos-base nas taxas de juros até junho era de 4,5%, enquanto a probabilidade de manutenção das taxas era de 95,5%.
Fundamentos: Com a aproximação do final do mês e do feriado do Dia do Trabalho, espera-se que a pressão de chegada nos principais centros de consumo doméstico permaneça significativa. Embora os preços do alumínio tenham se recuperado ligeiramente após despencarem de máximas durante a semana, e o entusiasmo de reposição de estoques a preços baixos pelo setor downstream tenha sido moderado, o que em certa medida impulsionou as retiradas de armazém, ainda não foi suficiente para sustentar a desestocagem na China. Atualmente, a capacidade operacional de alumínio na China permanece elevada, com forte rigidez no lado da oferta; enquanto isso, a demanda downstream permanece em níveis de necessidade imediata, com os altos preços do alumínio suprimindo o entusiasmo de reposição de estoques e uma recuperação fraca da demanda durante a transição para a baixa temporada. O alargamento do diferencial de preços entre Guangdong e Xangai desencadeou transferências inter-regionais, remodelando os fluxos regionais de carga, mas é improvável que isso altere o panorama geral de estoques no curto prazo.
Mercado de alumínio primário: Na manhã de segunda-feira, o contrato SHFE alumínio 2605 oscilou em alta. Afetado pela reposição de estoques do fim de semana, pelo acúmulo de estoques pré-feriado do Dia do Trabalho e pela escassez de notas fiscais, o sentimento geral de compra de lingotes de alumínio com cargas com notas fiscais datadas deste mês diminuiu ligeiramente, mas permaneceu em um nível relativamente forte. As transações mainstream para cargas com notas fiscais datadas deste mês concentraram-se em torno do preço médio do alumínio A00 da SMM até +10 yuan/mt. Na segunda-feira, o índice de sentimento de expedição do mercado do leste da China foi de 3,32, queda de 0,1 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de aquisição foi de 3.292, queda de 0,03 em relação ao mês anterior. Na segunda-feira, o mercado da China central registrou uma atmosfera de negociação relativamente aquecida para cargas com notas fiscais datadas deste mês, com cotas de faturamento em declínio e oferta restrita de cargas com notas fiscais datadas deste mês. Os comerciantes no mercado estavam geralmente com escassez de notas fiscais, causando uma pequena corrida. Enquanto isso, preocupações sobre se as notas fiscais do mês seguinte seriam emitidas dentro do prazo foram notáveis, as negociações estavam lentas e as empresas de processamento a jusante compraram volumes limitados, com as negociações gerais de cargas com notas fiscais datadas do próximo mês permanecendo lentas. Em última análise, os preços reais de transação no mercado da China central oscilaram entre um prêmio de 10 yuan e um desconto de 20 yuan em relação ao preço da China central. Na segunda-feira, o índice de sentimento de expedição do mercado da China central foi de 2,83, alta de 0,02 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de aquisição foi de 2,34, queda de 0,05 em relação à semana anterior.
Sucata de alumínio: Na segunda-feira, o alumínio primário spot subiu 60 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, enquanto os preços de mercado da sucata de alumínio permaneceram geralmente estáveis com ajustes menores. Em termos de diferença de preço entre alumínio A00 e sucata de alumínio, em 27 de abril, a diferença de preço entre alumínio A00 e sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan foi registrada em 2.768 yuan/mt, e a diferença de preço entre alumínio A00 e sucata de alumínio triturada tense foi de 2.015 yuan/mt. Do lado da oferta, o endurecimento da regulamentação sobre faturamento reverso e o cancelamento de restituições fiscais levaram a uma oferta restrita de material faturado em conformidade. No que diz respeito às importações, as importações de sucata de alumínio em março atingiram 197.300 t, com um aumento de 44,75% em relação ao mês anterior, mas os comerciantes de importação tornaram-se cada vez mais cautelosos no seu sentimento de aquisição devido aos preços continuamente crescentes na LME, e espera-se que as importações recuem no futuro. Do lado da procura, a época alta "Março Dourado, Abril Prateado" registou arranques de produção divergentes — o segmento de sucata de alumínio tense comprou conforme necessário e operou com baixo inventário, com transações dominadas pela procura rígida e forte sentimento de espera, enquanto o segmento de sucata de liga de alumínio trabalhado teve algum suporte do reabastecimento de época alta, mas com intensidade limitada. No geral, as restrições políticas do lado da oferta dificilmente serão aliviadas a curto prazo, com a oferta conforme apertada combinada com a retenção de vendas por parte dos depósitos de sucata a fornecer suporte, e a crescente probabilidade de recuo nas importações subsequentes intensificará ainda mais a situação de oferta apertada. Do lado da procura, a divergência entre a sucata de alumínio tense e a sucata de liga de alumínio trabalhado a jusante manteve-se inalterada, com as flutuações do preço do alumínio e a falta de encomendas a continuar a suprimir a disposição de compra. A curto prazo, as perspetivas para o conflito EUA-Irão permanecem incertas, e a oferta conforme apertada juntamente com o recuo esperado nas importações de sucata de alumínio sustentarão os preços da sucata de alumínio em bom nível.
Liga de alumínio secundário: O mercado de ADC12 manteve-se atualmente em grande parte estável, com o preço SMM do ADC12 inalterado em relação ao dia de negociação anterior, a 24.100 yuan/t. Do lado dos custos, as flutuações do preço do alumínio estreitaram-se, oferecendo suporte de preço limitado. Do lado da procura, embora o feriado do Dia do Trabalho se aproxime, as encomendas a jusante diminuíram, levando a uma fraca disposição de reabastecimento, um ritmo de aquisição mais lento e transações de mercado persistentemente fracas. As empresas mostraram ligeira divergência na sua disposição para ajustar preços, mas a execução real centrou-se maioritariamente na manutenção de preços estáveis com uma abordagem de espera. A curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 se movam lateralmente, com impulso ascendente claramente insuficiente antes do feriado.
Resumo do mercado de alumínio: Afetado pelo conflito geopolítico em curso no Médio Oriente, a navegação pelo Estreito de Ormuz foi restringida, a capacidade regional de alumínio sofreu cortes de produção, o défice de oferta no mercado global de alumínio intensificou-se, e o desequilíbrio entre oferta e procura de alumínio fora da China tornou-se proeminente. Os prêmios do alumínio na LME se recuperaram e subiram, os estoques continuaram recuando para níveis baixos, sustentando fortemente o fortalecimento dos preços do alumínio na LME. Em contraste, na China, as empresas de processamento a jusante registraram queda nas taxas de operação, os altos preços do alumínio inibiram a disposição de compra, o armazenamento de lingotes de alumínio em Wuxi ficou represado, e os estoques sociais da China voltaram a acumular, permanecendo em níveis elevados. No geral, os riscos geopolíticos fora da China persistiram e a oferta se apertou, com os preços do alumínio na LME mantendo uma tendência relativamente forte; os altos estoques na China, aliados à demanda fraca, limitaram o espaço de alta na SHFE, e a divergência entre as tendências doméstica e internacional ficou evidente.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir seu próprio julgamento independente por este conteúdo. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
