[Análise SMM] Oscilação em "N" do Carbonato de Lítio no 1º Trimestre: Padrão de Equilíbrio Apertado em Meio ao Cabo de Guerra Entre Montante e Jusante

No 1.º trimestre de 2026, o mercado chinês de carbonato de lítio entrou numa fase de oscilação em níveis elevados, dando continuidade à forte alta registada no final de 2025. Os preços apresentaram um padrão típico em "N" de ampla variação: subida significativa em janeiro, ligeiro recuo em fevereiro e nova alta acentuada em março. Por trás dessa trajetória estava o contínuo cabo de guerra entre os detentores de ordens spot a montante, que retinham vendas, e as compras oportunistas a jusante para reposição de estoques.

Em janeiro, os preços spot do carbonato de lítio grau bateria da SMM oscilaram significativamente em alta, com a média mensal atingindo 156 mil yuans/t, um aumento de 55% em relação ao mês anterior. Do lado da oferta, a produção manteve-se basicamente estável, mas, afetadas pela redução na proporção de contratos de longo prazo assinados, as fábricas de produtos químicos de lítio registaram menores volumes de entrega, e o sentimento de retenção de vendas e manutenção de preços firmes nas ordens spot intensificou-se. Do lado da procura, as fábricas de materiais a jusante tinham necessidade rígida de estocagem antes do Ano Novo Chinês, mas a sua aceitação de preços elevados acima de 150 mil yuans/t era limitada. A maioria adotou uma estratégia de "comprar na baixa", formando um suporte forte em torno de 140 mil yuans/t. Este impasse de "montante sem disposição para vender barato, jusante sem disposição para comprar caro" empurrou os preços para cima de forma volátil.

Em fevereiro, os preços primeiro caíram e depois subiram, com a média mensal do carbonato de lítio grau bateria da SMM em 149.600 yuans/t, uma queda de 3,5% em relação ao mês anterior. No início do mês, as compras oportunistas a jusante liberaram parte da procura. Em meados do mês, com a estocagem praticamente concluída, o mercado adotou uma postura cautelosa de observação, e os preços recuaram sob pressão. No entanto, no final de fevereiro, a notícia repentina da proibição de exportação de concentrados de lítio pelo Zimbábue quebrou a atmosfera de espera, as expectativas de contração da oferta aqueceram rapidamente e os preços tocaram fundo e recuperaram.

Em março, os preços voltaram a oscilar fortemente em alta, com a média mensal do carbonato de lítio grau bateria da SMM subindo 5% em relação ao mês anterior. Com o fim das manutenções, a oferta recuperou gradualmente, e as fábricas de produtos químicos de lítio demonstraram uma disposição significativamente maior para vender no nível relativamente elevado de 170 mil yuans/t. No entanto, a procura manteve-se robusta, com o segmento a jusante demonstrando forte disposição de compra na faixa de 140 mil a 150 mil yuans/t, e algumas empresas reabasteceram fortemente em níveis baixos. A divergência significativa nos níveis de preço psicológico entre montante e jusante dificultou uma ruptura unilateral dos preços, resultando em oscilações bruscas dentro de uma ampla faixa.

De modo geral, o mercado de carbonato de lítio manteve um equilíbrio apertado no 1º trimestre. Os estoques sociais permaneceram baixos, deixando o mercado com capacidade de amortecimento insuficiente, e qualquer mudança marginal na oferta e demanda foi rapidamente amplificada. Até que os níveis de preço psicológico de montante e jusante convirjam, espera-se que os preços no 2º trimestre continuem oscilando em patamares elevados, com forte suporte de fundo próximo a 150 mil yuans/t.