Esta semana, o mercado de vergalhão de cobre secundário operou num contexto de preços do cobre flutuando em patamares elevados acima da marca de 100 mil yuans, com todos os segmentos da cadeia industrial lutando para encontrar equilíbrio entre restrições políticas e negociações de preços. O mercado apresentou características complexas de "recuperação marginal no lado da produção, pressão de preços no lado das matérias-primas e negociação cautelosa no mercado". No lado da produção, a taxa de operação do vergalhão de cobre secundário recuperou 4,31 pontos percentuais em relação à semana anterior, para 9,25%, o diferencial médio de preço entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário manteve-se num nível relativamente elevado de 1.605 yuans/t, e o lucro bruto médio semanal de vendas calculado pelo modelo SMM passou de prejuízo para lucro, atingindo 78 yuans/t. Isso deveu-se parcialmente à vantagem relativa mantida pelo diferencial de preço entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário num contexto de preços elevados, proporcionando incentivo económico para o consumo de vergalhão de cobre secundário; também refletiu que algumas empresas capturaram breves janelas de lucro durante as flutuações de preços. No entanto, esta melhoria marginal na atividade produtiva não conseguiu reverter o dilema estrutural do mercado.
A contradição central no lado da oferta permaneceu nos desafios de conformidade e na pressão de estoques desencadeados pela política de "faturação reversa". No segmento de sucata de cobre, uma anomalia notável foi que, apesar dos preços do cobre flutuarem em alta durante a semana, os preços domésticos da sucata de cobre caíram em vez de subir. A razão fundamental foi que os requisitos rigorosos de faturação da política restringiram severamente a capacidade de compra das empresas de utilização de sucata a jusante, significando que, embora a alta dos preços do cobre estimulasse alguma oferta a fluir para o segmento comercial, esta não pôde ser efetivamente absorvida. Os estoques dos comerciantes acumularam-se, a pressão de capital aumentou e foram forçados a reduzir preços para recuperar fundos. Entretanto, a sucata de cobre importada, que vem com faturas especiais de IVA de 13% e atende perfeitamente aos requisitos de conformidade, tornou-se objeto de compra ávida pelas empresas a jusante, formando um contraste marcante e divergência de preços com as matérias-primas domésticas sem faturas. Esta diferença de valor entre fontes "com impostos" e "sem impostos" distorceu profundamente a estrutura de circulação e o sistema de preços do mercado.
O lado da procura exibiu elevada sensibilidade aos preços e comportamento estratégico de espera. As empresas de vergalhão de cobre secundário e placas anódicas de sucata de cobre a jusante foram extremamente racionais no seu comportamento de compra, geralmente inclinadas a procurar fontes de preço baixo. Quando os preços do cobre recuaram notavelmente, algumas empresas compraram na baixa para fixar custos; quando os preços passaram a flutuar ou a direção ficou incerta, a maioria das empresas adotou observação cautelosa, aguardando sinais mais claros. Isso fez com que as transações semanais flutuassem com os preços, passando de "equilíbrio apertado de oferta e procura" para "transações medíocres" e "transações moderadas", com a liberação de procura exibindo características pulsáteis óbvias, sem estabilidade e continuidade. Embora o diferencial de preço entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário se mantivesse num nível relativamente favorável, os preços absolutos elevados do cobre suprimiram a liberação de encomendas de indústrias de uso final como cabos, fazendo com que as compras a jusante fossem dominadas por procura rígida e reposição oportunista, dificultando a geração de entusiasmo de compra em grande escala e sustentado. No geral, o mercado de vergalhão de cobre secundário encontra-se atualmente numa dupla luta entre dinâmicas "impulsionadas por políticas" e "preços elevados". Por um lado, a escassez de faturas e os custos de conformidade causados pela política de "faturação reversa" dificultaram severamente a circulação normal de sucata de cobre na China, resultando em barreiras estruturais aos embarques apesar da disposição para vender, e quedas anormais de preços desviando-se do mercado mais amplo. Por outro lado, os preços persistentemente elevados do cobre mantiveram o lado da procura cauteloso, com comportamento de compra tornando-se de curto prazo e especulativo. Para que o mercado saia do atual dilema de oferta e procura fracas e negociação estagnada, é necessário não apenas uma direção macroeconómica mais clara e estável dos preços do cobre para acalmar as flutuações e estabilizar as expectativas empresariais, mas, mais fundamentalmente, uma maior otimização e clarificação das políticas fiscais e tributárias industriais para desbloquear canais de circulação conformes para sucata de cobre na China, reduzir custos de transação e, assim, reconstruir um ciclo saudável de oferta e procura e um mecanismo de descoberta de preços. No curto prazo, espera-se que o mercado mantenha um padrão cautelosamente volátil entre restrições políticas e negociações de preços.
![US Inflation Indicators Meet Expectations, Copper Prices in and Outside China Rise Amid Volatility [SMM Copper Morning Meeting Minutes]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/Fxolk20251217171712.jpg)
