Tendências de Estoques Divergem Significativamente Dentro e Fora da China, Preços do Alumínio Continuam com LME Superando SHFE [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

Ata da Reunião Matinal SMM, 24/4

Futuros:O contrato mais negociado de alumínio SHFE 2606 fechou a 25.005 yuan/t na sessão noturna, em queda de 0,22%. O preço caiu abaixo da MA10 (25.094,5), mas permaneceu acima da MA30 (24.701,63) e da MA60 (24.524,42), com as médias móveis de curto prazo formando resistência enquanto o suporte de médio prazo se manteve. O indicador MACD DIF (165,03) cruzou abaixo do DEA (169,98), com o histograma tornando-se negativo (-9,9), formando um cruzamento de morte e indicando enfraquecimento do impulso altista. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio SHFE é 24.700-25.200. O alumínio LME fechou a US$ 3.604/t, em leve alta de 0,17%, movendo-se lateralmente. O preço negociou acima da MA5 (3.580,5), mas ligeiramente abaixo da MA10 (3.592,45), com as médias móveis convergindo e a direção de curto prazo indefinida. O indicador MACD DIF (74,06) e DEA (75,1) formaram um cruzamento de morte em níveis elevados, com o histograma ligeiramente negativo (-2,08), indicando esgotamento do impulso ascendente. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio LME é 3.570-3.650.

Cenário Macroeconômico:Um diplomata paquistanês afirmou que as negociações EUA-Irã "chegaram a um impasse", com progresso "muito lento". Os EUA mantiveram o compromisso com o bloqueio naval ao Irã, enquanto o Irã considerou o bloqueio americano um obstáculo à sua participação nas negociações, afirmando que chegar a um acordo com os EUA levaria tempo e que "não se deve ter pressa" na questão das negociações. As rotas marítimas pelo Estreito de Ormuz permaneceram rigidamente bloqueadas, representando graves desafios à "artéria principal" das cadeias de energia e suprimentos globais. O Fundo Monetário Internacional emitiu um alerta severo de que, caso o conflito persistisse por meses, o crescimento econômico global em 2026 poderia encolher para 2%.

Fundamentos:Os mercados fora da China continuaram afetados por perturbações geopolíticas, com a navegação pelo Estreito de Ormuz ainda não totalmente restabelecida. Combinado com os cortes de produção em andamento nas fundições de alumínio no Oriente Médio devido ao impacto da situação regional, o déficit de oferta no mercado global de alumínio se intensificou ainda mais, e os fundamentos do alumínio fora da China apresentaram uma lacuna relativamente significativa entre oferta e demanda. Esta semana, a estrutura de prêmios Cash-3M do alumínio na LME continuou a se recuperar, com o spread de preço retornando a US$ 57,07/t. Enquanto isso, os estoques de alumínio na LME mantiveram a tendência de desestocagem, com o estoque total recuando para um nível relativamente baixo de 378.800 t, fornecendo forte suporte para os preços do alumínio fora da China. No mercado chinês, a taxa operacional geral das empresas de processamento a jusante recuou esta semana. Combinado com os preços do alumínio atualmente em níveis elevados, isso suprimiu em certa medida o entusiasmo das empresas a jusante para retirada de carga. Além disso, alguns lingotes de alumínio na região de Wuxi ainda estavam pendentes de armazenamento, criando acúmulos visíveis. O estoque social de lingotes de alumínio da China registrou um aumento de estoque de 12.000 t na comparação semanal esta semana, e se o ponto de inflexão subsequente do estoque se materializará conforme esperado ainda requer acompanhamento e verificação contínuos.

Mercado de Alumínio Primário:Ontem pela manhã, o contrato SHFE alumínio 2605 flutuou em baixa, com os preços matinais gerais superiores aos de quarta-feira. Afetados pela alta dos preços do alumínio, os consumidores finais realizaram principalmente compras just-in-time. As ofertas dos vendedores permaneceram firmes, e as transações predominantes no mercado concentraram-se na faixa entre o preço do alumínio A00 da SMM menos 10 yuan/t e o preço médio. Ontem, o índice de sentimento de expedição no mercado do leste da China foi de 3,42, alta de 0,06 na comparação mensal; o índice de sentimento de compra foi de 3,26, queda de 0,01 na comparação mensal. Com a aproximação do fim de semana e do feriado do Dia do Trabalho, alguns traders começaram a estocar antecipadamente, e após a redução das cotas de faturamento, as cargas com notas fiscais datadas deste mês tornaram-se escassas no mercado. A atividade comercial no mercado da China central aumentou nos últimos dias. No entanto, as empresas de processamento a jusante ainda tinham baixa aceitação dos preços elevados do alumínio, preferindo fechar negócios a preços mais baixos. A faixa de preço real de transação concentrou-se principalmente entre o preço da China central mais um prêmio de 20 yuan e o preço da China central menos um desconto de 10 yuan. Ontem, o índice de sentimento de expedição no mercado da China central foi de 2,82, queda de 0,02 na comparação mensal; o índice de sentimento de compra foi de 2,4, estável na comparação mensal.

Sucata de alumínio:Ontem, o alumínio primário spot subiu 10 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, enquanto os preços de mercado da sucata de alumínio permaneceram geralmente estáveis. Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 23 de abril, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan foi registrada em 2.748 yuan/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada tense foi de 1.888 yuan/t. Do lado da oferta, o aperto regulatório sobre a faturação inversa e a eliminação dos reembolsos fiscais levaram a uma oferta restrita de material com faturação em conformidade. Do lado das importações, as importações de sucata de alumínio em março atingiram 197.300 toneladas, com um aumento de 44,75% em relação ao mês anterior, mas os comerciantes importadores tornaram-se cada vez mais cautelosos no sentimento de compra devido à contínua alta dos preços na LME, e espera-se que as importações recuem no futuro. Do lado da procura, a época alta de "março dourado, abril prateado" registou arranques de produção divergentes — o segmento de sucata de alumínio tensionado comprou conforme a necessidade e operou com baixo inventário, com transações dominadas pela procura rígida e forte sentimento de espera, enquanto o segmento de sucata de liga de alumínio trabalhado teve algum suporte do reabastecimento sazonal, mas com força limitada. No geral, as restrições políticas do lado da oferta dificilmente serão aliviadas no curto prazo, a oferta restrita em conformidade combinada com a retenção de vendas por parte dos detentores forneceu suporte, e a crescente probabilidade de recuo nas importações subsequentes intensificará ainda mais a situação de oferta apertada. Do lado da procura, a divergência entre a sucata de alumínio tensionado e a sucata de liga de alumínio trabalhado a jusante manteve-se inalterada, e as flutuações do preço do alumínio e a falta de encomendas continuaram a suprimir a disposição de compra. No curto prazo, as perspetivas incertas dos conflitos EUA-Irão, a oferta restrita em conformidade e o recuo esperado nas importações de sucata de alumínio sustentarão os preços da sucata de alumínio em níveis firmes.

Liga de alumínio secundário:Do lado do mercado spot, o mercado de ADC12 manteve-se estável ontem. Afetado pela movimentação lateral dos preços do alumínio, o lado dos custos carecia de orientação direcional clara, e as empresas em geral tinham pouca disposição para ajustar preços; entretanto, a procura a jusante permaneceu fraca com acompanhamento insuficiente de encomendas, exercendo alguma pressão sobre os preços. No contexto de oferta e procura fracas, o sentimento de espera no mercado intensificou-se, com transações dominadas pela procura rígida. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 continuem a mover-se lateralmente, e as tendências subsequentes precisam de focar nas flutuações do preço do alumínio e no sentimento de compra a jusante antes do feriado do Dia do Trabalho.

Resumo do mercado de alumínio:As negociações no Médio Oriente sofreram reviravoltas e contratempos, e os riscos geopolíticos não foram totalmente eliminados, mas o défice de oferta fora da China em contínua ampliação e as reduções constantes de inventário na LME sustentaram conjuntamente os preços do alumínio na LME em níveis firmes; na China, o inventário social de lingotes de alumínio permaneceu em níveis elevados, e a força da recuperação da procura e o ritmo de redução de inventário tornaram-se as variáveis centrais que influenciam as tendências de preços na SHFE.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não substituir o seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]