Expectativas Otimistas de Produção Anual de Cobre da BHP Impulsionam Fortes Ganhos Noturnos do Cobre na LME [Ata da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

2026.4.23 Quinta-feira
Futuros: Durante a noite, o cobre LME abriu a $13.299,5/t, tocou uma mínima de $13.263/t no início da sessão antes de o centro oscilar para cima, atingiu uma máxima de $13.480/t perto do final da sessão e fechou a $13.470,5/t, em alta de 2,4%, com volume de negociação de 22.000 lotes e posições em aberto de 275.000 lotes, queda de 4.026 lotes em relação ao dia de negociação anterior, indicando redução de posições vendidas. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2606 abriu a 102.620 yuan/t, tocou uma mínima de 102.490 yuan/t no início da sessão, depois o centro subiu até uma máxima de 104.000 yuan/t e, por fim, moveu-se lateralmente para fechar a 103.900 yuan/t, em alta de 1,23%, com volume de negociação de 73.000 lotes e posições em aberto de 220.000 lotes, aumento de 15.806 lotes em relação ao dia de negociação anterior, indicando adição de posições compradas.
[Resumo da Reunião Matinal SMM sobre Cobre] Notícias:
(1) O BHP Group anunciou em seu relatório de resultados na quarta-feira que a produção anual de cobre deve atingir a metade superior de sua faixa de orientação. A empresa declarou que a produção de cobre no 3º trimestre caiu 7% em relação ao ano anterior para 476.800 t, abaixo das 479.200 t esperadas, devido ao desempenho fraco nas operações das minas de cobre Escondida e Pampa Norte no Chile. Entre elas, a produção da mina de cobre Escondida foi de 303.200 t, queda de 9% em relação ao ano anterior; a produção da mina de cobre Pampa Norte foi de 44.600 t, queda de 34% em relação ao ano anterior. No ano fiscal de 2026 até o momento (até o final de março), a produção de cobre foi de 1,4609 milhão de t, queda de 3% em relação ao ano fiscal anterior. A empresa declarou que a produção anual de cobre deve atingir a metade superior da faixa de orientação de 1,9-2 milhões de t.
Spot:
(1) Xangai: Em 22 de abril, o contrato de cobre SHFE 2605 abriu em alta na sessão da manhã, recuou, estabilizou e depois recuperou novamente. O preço de abertura foi de 102.010 yuan/t. Após a abertura, os preços subiram rapidamente até uma máxima de 102.380 yuan/t, depois recuaram ligeiramente com múltiplas recuperações, caindo para 102.100 yuan/t antes de estabilizar e recuperar, com preço de fechamento de 102.330 yuan/t. O spread de preço Contango entre meses variou entre 130 yuan/t e 80 yuan/t, e a margem de lucro de importação para o cobre SHFE contra o contrato 2605 para cargas com faturas datadas deste mês variou de uma perda de 200 yuan/t a 140 yuan/t. Olhando para hoje, do ponto de vista dos spreads de preço regionais, o spread intradiário Xangai-Guangdong ampliou-se ainda mais para cerca de 250 yuan/t, com oportunidades de arbitragem expandindo-se ainda mais. A disposição para desviar cargas do leste da China para o sul da China tende a se fortalecer, o que deve redirecionar cargas disponíveis do mercado de Xangai, fornecendo suporte marginal para os descontos spot locais. Além disso, cargas com faturas datadas deste mês estão atualmente relativamente escassas no segmento de negociação do mercado spot de cobre de Xangai, e alguns fornecedores optaram por fazer remessas usando cargas com faturas datadas do próximo mês, com o spread de preço entre cargas com faturas deste mês e do próximo mês mantido em 30-40 yuan/t. Do lado da demanda, com os preços do cobre atualmente movendo-se lateralmente, a aceitação dos preços atuais do cobre pelas empresas a jusante pode ter melhorado um pouco, com a disposição para pedidos recuperando ligeiramente, mas ainda impulsionada principalmente por compras just-in-time. No geral, sob os efeitos combinados de melhoria moderada da demanda, fatores de arbitragem inter-regional e diferenciação na estrutura de faturas, espera-se que os preços spot contra o contrato de cobre SHFE 2605 permaneçam com desconto hoje.
(2) Guangdong: Em 22 de abril, os preços spot do cátodo de cobre #1 de Guangdong contra o contrato do mês mais próximo: cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 310 yuan/t, alta de 20 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 230 yuan/t, alta de 30 yuan/t em relação ao dia anterior; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 170 yuan/t, alta de 30 yuan/t em relação ao dia anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 102.455 yuan/t, alta de 35 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 102.355 yuan/t, alta de 40 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. No geral, com os estoques atingindo uma nova mínima do ano, os fornecedores mantiveram ativamente os preços firmes, e a atmosfera geral de negociação foi melhor do que no dia anterior.
(3) Cobre importado: Em 22 de abril, o preço médio do warrant manteve-se estável em relação ao dia de negociação anterior, a US$ 68/t (faixa de preço US$ 63-73/t); o preço médio do B/L manteve-se estável em relação ao dia de negociação anterior, a US$ 66/t (faixa de preço US$ 62-70/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) manteve-se estável em relação ao dia de negociação anterior, a US$ 37/t (faixa de preço US$ 32-42/t), com cotações referenciando cargas com chegada prevista do final de abril ao início/meados de maio.
(4) Cobre secundário: Em 22 de abril às 11h30, o preço de fechamento dos futuros foi de 102.330 yuan/t, alta de 380 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio spot foi de -5 yuan/t, queda de 10 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Em 22 de abril, os preços da sucata de cobre caíram 200 yuan/t em relação ao mês anterior. O índice de sentimento de vendas de sucata de cobre subiu para 2,69, enquanto o índice de sentimento de compras caiu para 2,25. A diferença de preço entre cobre catodo e sucata de cobre foi de 1.818 yuan/t, alta de 752 yuan/t em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre vergalhão de cobre catodo e vergalhão de cobre secundário foi de 1.590 yuan/t. Segundo pesquisa da SMM, embora os preços do cobre tenham subido, os fornecedores de sucata de cobre foram limitados pela escassez de títulos e, com níveis relativamente altos de estoque de sucata de cobre gerando maior pressão de capital, tiveram que reduzir ligeiramente os preços para facilitar os embarques.
Preços: No âmbito macroeconômico, Trump estendeu o acordo de cessar-fogo com o Irã sem definir prazo para a extensão; além disso, Trump afirmou que uma nova rodada de negociações EUA-Irã poderia ser retomada já na sexta-feira, impulsionando o apetite por risco do mercado e sustentando os preços do cobre. No lado dos fundamentos, do lado da oferta, as chegadas de cobre importado aumentaram um pouco, enquanto a oferta doméstica permaneceu apertada; do lado da demanda, afetados pelas flutuações dos preços do cobre em patamares elevados, os compradores a jusante realizaram principalmente compras just-in-time. No geral, espera-se que os preços do cobre se mantenham bem sustentados hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]