Segunda rodada de aumento de preço do coque implementada, oferta e demanda apertadas, setor de mineração de carvão subiu mais de 2% [Flash de Notícias SMM]

SMM 21 de abril:

Com o avanço contínuo da política anti-involução, a segunda rodada de aumentos nos preços do coque foi oficialmente implementada. Isso, combinado com a oferta e demanda spot persistentemente apertadas, restrições de capacidade causadas pela manutenção da Ferrovia Daqin, a vantagem de substituição do carvão destacada pelos altos preços do petróleo e a demanda incremental do aumento contínuo da produção de ferro-gusa, criou múltiplos fatores positivos que impulsionaram o setor de mineração de carvão a dois dias consecutivos de alta. Especificamente, no lado da oferta, a manutenção concentrada de primavera da Ferrovia Daqin restringiu a capacidade de transporte de carvão norte-sul, os estoques continuaram a cair, e a implementação dos aumentos nos preços do coque transmitiu ainda mais o suporte de custos, empurrando os preços do carvão para cima de forma constante. No lado da demanda, surgiu um padrão de entressafra mais forte que o habitual, com a produção de ferro-gusa continuando a subir gradualmente, acompanhada de aumentos significativos no consumo diário das usinas termelétricas costeiras tanto em base anual quanto mensal. A demanda de reposição de estoques dos setores de materiais de construção e outras indústrias foi antecipada antes do feriado do Dia do Trabalho, e com os estoques das usinas termelétricas em níveis baixos, a demanda sazonal de reposição foi ativada antecipadamente. Além disso, as tensões no Oriente Médio elevaram os preços internacionais do petróleo, destacando a vantagem econômica da energia a carvão, enquanto os atributos defensivos do setor de carvão atraíram alguns fluxos de capital, impulsionando conjuntamente o setor. No fechamento de 21 de abril, o setor subiu 2,27%, com ações individuais apresentando desempenho ativo. Gansu Energy Chemical, Huayang New Material Technology, Yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry e Lu'an Clean Energy lideraram os ganhos.

Mercado futuro: No fechamento do pregão diurno de 21 de abril, os metais ferrosos subiram em sua maioria, com o carvão metalúrgico em alta de 1,53% e o coque em alta de 2,42%.

Mercado spot

Produção de ferro-gusa deve continuar subindo gradualmente esta semana

Em 15 de abril, a taxa de operação dos altos-fornos das 242 siderúrgicas monitoradas pela SMM subiu em base semanal. A produção média diária de ferro-gusa das siderúrgicas da amostra aumentou em base semanal. Na semana passada, de acordo com a pesquisa mais recente da SMM, nenhuma nova manutenção de alto-forno foi reportada, e um total de 2 altos-fornos retomaram a produção, concentrados principalmente em Shanxi. Atualmente, os lucros dos altos-fornos estavam sob pressão, e a maioria das siderúrgicas produziu normalmente conforme planejado. O ritmo de manutenções e retomadas de produção permaneceu geralmente estável, com a produção de ferro-gusa mantendo-se relativamente constante. Olhando para esta semana, espera-se que a produção de ferro-gusa continue a subir gradualmente.

Mercado spot:Em 21 de abril, o preço do carvão de coque com baixo teor de enxofre de Linfen foi cotado a 1.530 yuan/t. O preço do carvão de coque com baixo teor de enxofre de Tangshan foi cotado a 1.550 yuan/t. O preço médio nacional do coque metalúrgico de primeira qualidade (extinção a seco) foi de 1.845 yuan/t. O preço médio nacional do coque metalúrgico de quase primeira qualidade (extinção a seco) foi de 1.705 yuan/t. O preço médio nacional do coque metalúrgico de primeira qualidade (extinção a úmido) foi de 1.490 yuan/t. O preço médio nacional do coque metalúrgico de quase primeira qualidade (extinção a úmido) foi de 1.400 yuan/t.

Mercado de carvão de coque:A produção em algumas minas que haviam reduzido a produção anteriormente recuperou parcialmente, mas as principais minas ainda foram afetadas por inspeções de segurança, e a oferta incremental de carvão de coque permaneceu limitada. Além disso, os futuros subiram, o sentimento do mercado aqueceu notavelmente, estimulando alguns tipos de carvão a estabilizar e recuperar. No curto prazo, os preços do carvão de coque podem se manter bem sustentados.

Mercado de coque:Do lado da oferta, a rentabilidade por tonelada das empresas de coque recuperou, o entusiasmo pela produção foi moderado, os embarques fluíram de forma relativamente tranquila, e os estoques de coque nas plantas permaneceram em níveis baixos. Do lado da demanda, as siderúrgicas mantiveram forte entusiasmo pela produção, a produção de ferro-gusa subiu gradualmente, proporcionando sólido suporte de compras just-in-time para o coque. Além disso, com a aproximação do feriado do Dia do Trabalho, algumas siderúrgicas liberaram demanda de reabastecimento pré-feriado. No geral, a estrutura de oferta e demanda de coque permaneceu apertada, e o mercado de coque pode se manter bem sustentado no curto prazo.

Visões Institucionais

Um relatório de pesquisa da Datong Securities mostrou: quanto ao carvão de coque, impulsionados pela reposição de estoques a jusante e expectativas de aumento do preço do coque, os preços do carvão de coque nos portos subiram, enquanto os preços na boca da mina apresentaram alguma divergência. Nos portos, os preços de retirada em armazém do carvão de coque de origem de Shanxi no Porto de Jingtang subiram na comparação semanal, enquanto os preços na boca da mina geralmente mostraram tendência de estabilidade a queda. No cenário internacional, os preços CFR China do carvão de coque duro australiano Peak Downs ficaram estáveis na comparação semanal. No curto prazo, com o crescimento contínuo da produção de ferro-gusa, o impulso no sentimento decorrente da implementação dos aumentos de preço do coque e a liberação da demanda de reposição de estoques a jusante, o mercado de carvão de coque pode apresentar leve impulso de alta.

Um relatório de pesquisa da Shanxi Securities observou: atualmente, a desestocagem relacionada à manutenção da Linha Daqin e os altos custos de entrega do carvão importado sustentaram os preços do carvão. O consumo diário das usinas termelétricas estava em mínimas sazonais, enquanto as indústrias química, siderúrgica e outras impulsionavam a demanda por carvão. Deve-se prestar atenção à sustentabilidade das compras just-in-time dos setores não elétricos e ao pico de consumo de eletricidade no verão após maio. Recomendação de investimento: a alta incerteza dos conflitos EUA-Irã corresponde a alta volatilidade, mas os preços do petróleo dificilmente cairão significativamente no curto prazo. Os sinais de recuperação foram confirmados, o PPI do carvão está prestes a se tornar positivo, espera-se que os preços do carvão subam, e as ações de carvão estão posicionadas para um Davis Double Play.

Um relatório de pesquisa da Guohai Securities sugeriu que, de uma perspectiva mais ampla, a lógica de restrição do lado da oferta para a indústria de mineração de carvão permanece inalterada, enquanto a demanda pode experimentar flutuações periódicas, com os preços também apresentando certas oscilações e reequilíbrio dinâmico. Da tendência de desenvolvimento de longo prazo do setor, os fatores impulsionadores mencionados ainda existem, e os preços do carvão ainda têm impulso ascendente no longo prazo. O processo pode ser tortuoso, mas a direção deve ser clara. As empresas líderes de carvão possuem alta qualidade de ativos, fluxos de caixa abundantes em seus balanços, exibindo "cinco altos" — alta lucratividade, alto fluxo de caixa, altas barreiras, altos dividendos e alta margem de segurança. Desde 2025, múltiplas empresas estatais centrais e locais de carvão iniciaram planos de recompra de ações e injeção de ativos em suas empresas listadas, também emitindo sinais positivos, demonstrando confiança no desenvolvimento das empresas de carvão e fortalecendo o potencial de crescimento e a estabilidade corporativa.

Um relatório de pesquisa da Guangda Futures analisou: Carvão metalúrgico: lado da oferta, a maioria das minas nas áreas de produção operou de forma amplamente normal. Houve relatos de que o volume de carvão mongol diminuiu devido a fatores como escassez de combustível. Recentemente, compradores downstream reabasteceram moderadamente o carvão como matéria-prima, e o estoque geral continuou em desestocagem. Lado da demanda, as siderúrgicas mantiveram alta produção de ferro-gusa, com preferência pela aquisição de coque. A segunda rodada de aumentos de preço do coque foi implementada, e as empresas de coque aumentaram a reposição de estoques de determinados tipos de carvão com boa relação custo-benefício. Espera-se que os futuros de carvão metalúrgico se mantenham bem no curto prazo. Coque: Do lado da oferta, empresas de coque em algumas regiões tiveram operações limitadas devido a exigências governamentais de retrofit para emissões ultrabaixas. As empresas de coque registraram boas expedições, e os estoques de coque permaneceram majoritariamente em níveis baixos. Do lado da demanda, as siderúrgicas demonstraram forte disposição para produzir, e as principais siderúrgicas aceitaram a segunda rodada de aumentos no preço do coque. Restrições de transporte surgiram em algumas regiões, e as siderúrgicas experimentaram desestocagem contínua. As siderúrgicas mostraram alto entusiasmo nas compras, e espera-se que os futuros de coque flutuem em alta no curto prazo.

A Southwest Futures declarou: No curto prazo, mudanças na situação do Oriente Médio ainda podem ter impacto sentimental nos preços futuros, mas o impacto real no padrão de oferta e demanda de carvão metalúrgico e coque é relativamente pequeno. Do lado do carvão metalúrgico, a produção em algumas minas nas principais áreas produtoras foi afetada, mas o impacto na produção foi limitado. Do lado da demanda, o ambiente de leilões online melhorou recentemente, e as cotações de determinados tipos de carvão foram elevadas. Do lado do coque, algumas empresas de coqueificação reduziram a produção atualmente, mas a variação na oferta foi relativamente pequena. Do lado da demanda, a produção diária nacional de ferro-gusa pode continuar a se recuperar, e a expansão da demanda fornece suporte aos preços do coque. A segunda rodada de aumentos no preço spot do coque está sendo implementada. Do ponto de vista técnico, os futuros de carvão metalúrgico e coque podem continuar a se mover lateralmente no médio prazo. Em termos de estratégia, os investidores podem buscar oportunidades de compra em níveis baixos e prestar atenção à gestão de posições.

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