Diferencial de Preço entre Xangai e Guangdong Continua a Ampliar, Transferências Inter-regionais Devem Impulsionar Prémios Spot no Leste da China [SMM Cobre Spot de Xangai]

Publicado: Apr 21, 2026 11:43

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[SMM Cobre Spot de Xangai] Olhando para amanhã, do ponto de vista dos diferenciais de preço regionais, o spread intradiário Xangai-Guangdong ampliou-se ainda mais em relação a ontem, atingindo 200 yuan/t, com a janela de arbitragem teórica agora aberta. Segundo a SMM, alguns fornecedores já começaram a realocar cargas dos armazéns de Xangai para a região de Guangdong para capturar ganhos com o diferencial de preço regional. Se os prêmios spot em Guangdong continuarem firmes, as transferências inter-regionais de carga desviarão efetivamente a carga disponível do mercado de Xangai, potencialmente fornecendo suporte marginal para os descontos spot locais ou até impulsionando os prêmios spot em Xangai e outras regiões. Do lado da demanda, após quedas consecutivas nos preços do cobre, o sentimento de compra a jusante recuperou ligeiramente, mas as compras gerais continuaram dominadas pela demanda rígida. No geral, sob os efeitos combinados do desvio por arbitragem inter-regional e do suporte da estrutura de spread entre meses, espera-se que o cobre spot de Xangai mantenha um desconto em relação ao contrato 2605 amanhã. Daqui em diante, deve-se prestar atenção ao efeito de transmissão dos prêmios de Guangdong sobre o mercado do leste da China.

Atualização SMM de 21 de abril:

Durante o pregão da manhã, o cobre SHFE 2605 apresentou tendência de queda, recuperação e posterior recuo gradual. O preço de abertura foi de 102.460 yuan/t. Após a abertura, os preços continuaram a cair, atingindo 102.080 yuan/t. Após estabilização, os preços recuperaram para 102.290 yuan/t, oscilando então entre 102.000 yuan/t e 102.200 yuan/t antes de recuar novamente, atingindo a mínima de 101.880 yuan/t, com preço de fechamento de 101.950 yuan/t. O spread de preço Contango entre meses variou entre 150 yuan/t e 90 yuan/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2605 do mês corrente variou de um prejuízo de 160 yuan/t a um prejuízo de 80 yuan/t.

Durante o pregão, o sentimento de venda de cátodo de cobre em Xangai foi de 2,82, alta de 0,05 em relação ao mês anterior, e o sentimento de compra foi de 2,74, alta de 0,04 em relação ao mês anterior. No início do pregão da manhã, os fornecedores demonstraram forte sentimento de espera. O cobre de qualidade padrão foi cotado à paridade com prêmio de 20 yuan/t, com placas peruanas e JCC cotadas com prêmio de 20 yuan/t, e Tongguan e Zhongtiaoshan cotados à paridade com prêmio de 10 yuan/t. Cobre de alta qualidade como Jinchuan (placa) e placas Jintun foi cotado com prêmio de 20-40 yuan/t. Posteriormente, os fornecedores reduziram rapidamente os preços, com Zhongtiaoshan e Tiefeng cotados com desconto de 30-20 yuan/t, JCC cotado à paridade, e Jinguan, Jinxin e Jintun PC cotados à paridade de fábrica com prêmio de 20 yuan/t. No segundo pregão, os fornecedores reduziram ainda mais os preços, com Jinguan, Jinxin e Jintun PC transacionados sucessivamente à paridade de fábrica com prêmio de 10 yuan/t.

Perspetiva para amanhã: No que diz respeito ao spread regional de preços, o spread Xangai-Guangdong ampliou-se ainda mais em relação ao dia anterior, atingindo 200 yuan/t, com abertura da janela teórica de arbitragem. Segundo a SMM, alguns fornecedores começaram a transferir carga dos armazéns de Xangai para Guangdong para capturar ganhos com o spread regional de preços. Se os prêmios spot em Guangdong continuarem fortes, as transferências inter-regionais de carga deverão desviar efetivamente a carga disponível do mercado de Xangai, potencialmente fornecendo suporte marginal para os descontos spot locais e até impulsionando os prêmios spot em Xangai e outras regiões. Do lado da demanda, o sentimento de compra a jusante recuperou ligeiramente após quedas consecutivas nos preços do cobre, mas as aquisições gerais continuaram dominadas pela demanda rígida. No geral, sustentado pelos efeitos combinados do desvio de arbitragem inter-regional e da estrutura de spread entre contratos futuros, espera-se que o cobre spot de Xangai permaneça com desconto em relação ao contrato 2605 amanhã. Deve-se prestar atenção ao efeito de transmissão dos prêmios de Guangdong sobre o mercado do leste da China no futuro.

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