Importações de prata da China atingem recorde histórico, impulsionadas pela demanda do varejo e do setor fotovoltaico

As importações de prata da China em março atingiram um recorde histórico, à medida que a febre de compras dos investidores de varejo e a estocagem concentrada pela indústria fotovoltaica impulsionaram conjuntamente as importações muito acima das médias sazonais. Analistas alertaram que esse crescimento explosivo dificilmente se sustentará.

De acordo com dados alfandegários da China, a China importou aproximadamente 836 toneladas de prata em março, quase o triplo da média de março dos últimos 10 anos, de aproximadamente 306 toneladas.

Esse surto de importações foi impulsionado por duas forças de demanda sobrepostas: investidores de varejo comprando barras de prata de pequeno porte como substituto do ouro de alto preço, e fabricantes fotovoltaicos correndo para estocar antes do cancelamento do reembolso do imposto de exportação em 1º de abril.

Os preços da prata na China estavam significativamente acima dos preços de referência internacionais, impulsionados pela demanda robusta, levando comerciantes de todo o mundo a enviar prata para a China para arbitragem, com Hong Kong servindo como principal canal de trânsito.

Importações explosivas dificilmente se sustentarão

No entanto, o impulso das importações já enfrentava múltiplos fatores de arrefecimento.

No lado do varejo, os preços do ouro e da prata recuaram das máximas registradas em janeiro. A crise energética desencadeada pela guerra no Irã intensificou as preocupações do mercado com a inflação, prejudicando o desempenho dos metais preciosos de rendimento zero, e o impulso das compras de varejo por efeito manada também enfraqueceu proporcionalmente.

No lado industrial, a indústria fotovoltaica consumiu aproximadamente um quinto da oferta global anual, com capacidade altamente concentrada na China. No entanto, esse pilar de demanda também estava sob pressão, já que declarações políticas sinalizaram a contenção do excesso de capacidade na indústria fotovoltaica.

Enquanto isso, os preços da prata permaneciam em níveis relativamente elevados, potencialmente levando a indústria a migrar para metais básicos mais baratos como substitutos da prata.

Wu Zijie, analista da Shenzhen Jinrui Futures, afirmou que "as importações explosivas certamente não continuarão" e que os fluxos futuros de importação retornarão a níveis normais. Ele observou que, dado que a China é a maior produtora mundial de prata, não há base para um desequilíbrio de longo prazo na oferta e demanda de prata.