Em março de 2026, as importações chinesas de cobre refinado totalizaram 234.600 t, alta de 53,33% MoM, mas queda de 24,03% YoY. As exportações ficaram em 58.200 t, queda de 25,60% MoM e 14,40% YoY. Com base nesses números, as importações líquidas de cobre refinado da China em março foram de aproximadamente 176.400 t. Embora as importações tenham se recuperado significativamente em base mensal em março, as importações líquidas permaneceram relativamente baixas na comparação anual, indicando que a reposição externa da oferta de cobre refinado na China ainda era insuficiente e que as expectativas de oferta restrita não se aliviaram materialmente.
Por origem das importações, as importações chinesas de cobre refinado em março ainda se concentraram principalmente na República Democrática do Congo, Rússia, Japão, Chile e Cazaquistão. Entre elas, as importações da RDC alcançaram 93.100 t, representando 39,69% do total, e permaneceram como a principal fonte individual de importações de cobre refinado para a China. Os problemas logísticos na África continuam em curso. Em particular, a eficiência do transporte, o desembaraço aduaneiro transfronteiriço e os cronogramas de embarque portuário na RDC e regiões vizinhas permanecem instáveis, e o mercado continua preocupado com o ritmo de chegada das cargas africanas. Se essas interrupções logísticas continuarem a se intensificar, seu impacto na oferta de cobre refinado da China pode se estender até maio, e as expectativas de oferta mais restrita podem se fortalecer ainda mais.
No lado das exportações, as exportações chinesas de cobre refinado totalizaram 58.200 t em março. Em termos de destinos, Taiwan, Vietnã e Tailândia permaneceram como os principais mercados de exportação. Vale notar que, com o fechamento gradual da janela de exportação recentemente, o mercado espera de modo geral que as exportações de cobre refinado diminuam de abril a junho, com parte do material que anteriormente fluía para mercados externos devendo encolher significativamente. Correspondentemente, os volumes entregáveis na LME também podem diminuir, enfraquecendo as expectativas marginais de crescimento adicional dos estoques visíveis no exterior. No entanto, ainda é necessário acompanhar de perto as mudanças no spread de preços LME-COMEX. Se o spread se ampliar novamente, poderá alterar mais uma vez os fluxos globais de cobre e os padrões de entrega, criando novas perturbações no comportamento das exportações.
Além disso, a recente escalada de tensões no Oriente Médio está gradualmente afetando a cadeia de suprimentos de cobre por meio do mercado global de transporte marítimo. Por um lado, os custos de frete internacional estão subindo, elevando as tarifas de transporte de longa distância de modo geral. Por outro lado, desvios de rotas, atrasos nos embarques e custos de seguro regional mais elevados também estão tornando a logística do comércio global de cobre mais instável. Para o mercado chinês, que depende da complementação de oferta externa, os problemas logísticos em curso na África combinados com as perturbações marítimas causadas pelas tensões no Oriente Médio podem continuar a gerar flutuações repetidas no ritmo de chegada das importações de cobre refinado. O mercado, portanto, precisa monitorar de perto o impacto real da logística na concretização da oferta.
No geral, embora as importações chinesas de cobre refinado tenham se recuperado em base mensal em março, as importações líquidas ainda foram menores na comparação anual, mostrando que a reposição doméstica de oferta a partir do exterior permaneceu limitada. Ao mesmo tempo, as expectativas de exportações mais fracas de abril a junho, as perturbações no transporte marítimo causadas pelas tensões no Oriente Médio e a continuidade dos problemas logísticos africanos reforçaram conjuntamente a incerteza sobre a oferta de cobre refinado nos próximos meses.
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