Custo Caixa do 1º Trimestre da Antofagasta Teve Desempenho Forte, Cobre na LME e Cobre na SHFE Fecharam em Baixa Durante a Noite [Ata da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

2026.4.16 Quinta-feira
Futuros: Durante a noite, o cobre LME abriu a US$ 13.250/t, oscilou em baixa no início do pregão até tocar a mínima de US$ 13.222,5/t, depois o centro de preço deslocou-se gradualmente para cima até US$ 13.304,5/t, antes de sofrer oscilações bruscas e fechar a US$ 13.276/t, queda de 0,15%, com volume de negociação de 22.800 lotes e posições em aberto de 289.000 lotes, redução de 174 lotes em relação ao pregão anterior, indicando redução de posições compradas. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2605 abriu a 102.160 yuan/t, oscilou em alta no início do pregão até 102.450 yuan/t, depois o centro de preço deslocou-se gradualmente para baixo até tocar 101.760 yuan/t, antes de oscilar novamente para cima e fechar a 102.060 yuan/t, queda de 0,22%, com volume de negociação de 27.700 lotes e posições em aberto de 157.000 lotes, redução de 2.533 lotes em relação ao pregão anterior, indicando redução de posições compradas.
[Resumo da Reunião Matinal SMM sobre Cobre] Notícias:
(1) Em 15 de abril (quarta-feira), a mineradora chilena Antofagasta divulgou seu relatório de produção do 1º trimestre de 2026. O CEO Iván Arriagada disse estar satisfeito em reportar mais um trimestre de forte desempenho em custos operacionais. O custo líquido do grupo foi de ¢108 por libra no trimestre, com a mina Los Pelambres a ¢72 por libra e a mina Centinela a ¢34 por libra. Isso demonstrou plenamente a qualidade do portfólio de ativos da empresa, incluindo sua exposição significativa às operações de ouro e molibdênio.
Spot:
(1) Xangai: Em 15 de abril, os preços spot do cobre catodo nº 1 SMM em relação ao contrato do mês corrente 2604 foram cotados com prêmios de 40-190 yuan/t, com prêmio médio de 115 yuan/t. Foi o último dia de negociação do contrato de cobre SHFE 2604. De acordo com a metodologia de avaliação de preços do cobre catodo nº 1 SMM, a SMM consistentemente cota em relação ao contrato do mês corrente. No início do pregão, o contrato de cobre SHFE 2604 negociou majoritariamente na faixa de 102.200-102.950 yuan/t, enquanto o contrato de cobre SHFE 2605 negociou na faixa de 102.250-103.100 yuan/t. O spread Contango entre os contratos futuros variou de 100 a 30 yuan/t, e a margem de lucro de importação de cobre SHFE em relação ao contrato 2604 variou de uma perda de 390 a 250 yuan/t. Olhando adiante, espera-se que o mercado spot de cobre de Xangai passe oficialmente a cotar em relação ao contrato 2605. Quanto à estrutura de mercado, o spread Contango entre os contratos 2604 e 2605 operou na faixa de 100-30 yuan/t. Fornecedores que haviam estabelecido posições de arbitragem comprada sob a estrutura anterior de backwardation estão mais inclinados a manter posições para entrega e capturar os ganhos do spread sob a estrutura atual, com disposição limitada para vender carga spot a preços baixos, fornecendo algum suporte aos prêmios spot. Pelo lado da demanda, os preços do cobre subiram novamente durante o pregão, e as empresas a jusante adotaram em geral uma postura de espera com aceitação limitada dos níveis de preço atuais, resultando em compras cautelosas. Além disso, deve-se prestar atenção à saída de warrants não casados após o último dia de negociação; se os warrants forem liberados de forma concentrada, isso pode exercer pressão periódica sobre os prêmios spot. No geral, sob o duplo efeito do suporte da estrutura de spread e da supressão da demanda pelos preços elevados, espera-se que os preços spot de cobre de Xangai em relação ao contrato 2605 mantenham prêmios hoje.
(2) Guangdong: Em 15 de abril, os preços spot do cobre catodo nº 1 em relação ao contrato do mês corrente em Guangdong: cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 240 yuan/t, alta de 10 yuan/t em relação ao pregão anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 160 yuan/t, alta de 10 yuan/t em relação ao pregão anterior; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 100 yuan/t, alta de 10 yuan/t em relação ao pregão anterior. O preço médio do cobre catodo nº 1 em Guangdong foi de 102.905 yuan/t, alta de 1.825 yuan/t em relação ao pregão anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 102.805 yuan/t, alta de 1.825 yuan/t em relação ao pregão anterior. No geral, as negociações foram fracas no dia de rolagem de contrato, mas os fornecedores mantiveram a disposição de sustentar os preços, e os prêmios spot continuaram a subir.
(3) Cobre importado: Em 15 de abril, o preço médio do warrant caiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 73/t (faixa de preço US$ 68–78/t); o preço médio do B/L caiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 71/t (faixa de preço US$ 66–76/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 40/t (faixa de preço US$ 36–44/t). As cotações foram referenciadas a cargas com chegada prevista entre o final de abril e o início/meados de maio.
(4) Cobre secundário: Em 15 de abril, o preço de fechamento dos futuros às 11h30 foi de 102.390 yuan/t, alta de 1.620 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio spot foi de 115 yuan/t, alta de 50 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Em 15 de abril, os preços da sucata de cobre subiram 900 yuan/t em relação ao mês anterior. O índice de sentimento de vendas de sucata de cobre subiu para 2,69, enquanto o índice de sentimento de compras caiu para 2,27. A diferença de preço entre cobre catódico e sucata de cobre foi de 1.172 yuan/t, alta de 670 yuan/t em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário foi de 1.830 yuan/t. Segundo pesquisa da SMM, os preços do cobre continuaram a subir, intensificando o receio de preços elevados entre muitas empresas de utilização de sucata, que se mostraram relutantes em comprar mais ou até suspenderam a aquisição de sucata de cobre, resultando em transações intradiárias medíocres.
Preços: No âmbito macroeconômico, Trump afirmou que o conflito com o Irã estava prestes a ser concluído e ameaçou atacar a infraestrutura civil iraniana. Também alertou Powell para renunciar em tempo hábil e esperava que o indicado ao Fed, Warsh, fosse confirmado em breve, afirmando que as taxas de juros deveriam cair após sua nomeação. Os EUA solicitaram uma extensão de duas semanas do cessar-fogo, mas o Irã ainda não concordou. A Casa Branca negou ter feito formalmente o pedido, e ambos os lados permanecem em contato. A mídia americana reportou avanços nas negociações, com um acordo-quadro para encerrar a guerra gradualmente tomando forma. Um cessar-fogo no Líbano estava prestes a entrar em vigor, com o Hezbollah concordando, mas exigindo que Israel cumprisse seus compromissos. Os EUA esperavam um cessar-fogo, mas não pressionaram Israel. Além disso, o Irã propôs permitir a passagem livre de embarcações no lado omanense do Estreito de Ormuz. No geral, as expectativas para uma nova rodada de negociações de paz EUA-Irã estavam amplamente alinhadas com as expectativas do mercado, e os preços do cobre se estabilizaram. No âmbito dos fundamentos, do lado da oferta, o spread de preços entre contratos futuros levou os fornecedores a preferir manter posições para entrega e capturar o spread, resultando em circulação spot restrita. Do lado da demanda, os preços do cobre subiram novamente, e o sentimento de espera dos consumidores a jusante era forte, com compras mais cautelosas. No geral, espera-se que os preços do cobre se movam lateralmente hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]