Atualização SMM de 9 de abril:
Perspetiva macroeconómica:
Esta semana, o cenário macroeconómico global manteve-se focado nas perturbações geopolíticas. Em 7 de abril, hora local, o presidente dos EUA, Trump, publicou nas redes sociais: "Concordei com uma pausa nos bombardeamentos e ataques ao Irão por um período de duas semanas." Posteriormente, um funcionário da Casa Branca declarou que Israel havia concordado com um cessar-fogo temporário. Por outro lado, o Conselho Supremo de Segurança Nacional do Irão emitiu um comunicado afirmando que, com base na recomendação do Líder Supremo e na aprovação do Conselho, aceitava a proposta de cessar-fogo do Paquistão. Após o anúncio do cessar-fogo pelos EUA e pelo Irão, a maioria dos mais de mil navios retidos no Estreito de Ormuz permanecia em modo de "espera", com apenas um número muito reduzido a transitar. O Irão exigiu que todos os navios obtivessem autorização antes de atravessar o estreito. O presidente dos EUA, Trump, declarou que os EUA estavam a considerar uma "gestão conjunta" do Estreito de Ormuz com o Irão. Omã afirmou ter assinado um acordo para não cobrar taxas aos navios que passassem pelo Estreito de Ormuz. No entanto, até 9 de abril, meios de comunicação iranianos reportaram que o Estreito de Ormuz havia sido totalmente encerrado, forçando os petroleiros a retroceder. As atas da reunião de março do Fed dos EUA indicaram que mais responsáveis mencionaram a possibilidade de aumentos das taxas de juro, e o porta-voz do Fed observou que o cessar-fogo tornava a tomada de decisões do Fed mais difícil.
Fundamentos:
Do lado da oferta, fora da China, diretamente impactadas pelos conflitos geopolíticos, as empresas de alumínio do Médio Oriente reduziram a produção. Recentemente, a EGA dos Emirados Árabes Unidos e a Alba do Bahrein foram sucessivamente atingidas por ataques de mísseis, com instalações de produção danificadas. A extensão dos danos ainda estava sob avaliação abrangente. O mercado esperava amplamente cortes de produção em larga escala ou mesmo paralisações, com a expectativa de que o défice global de oferta de alumínio se alargasse e as preocupações com a oferta fora da China continuassem a intensificar-se. Na China, a proporção de alumínio líquido recuperou em março, à medida que os setores a jusante retomaram plenamente a atividade após o feriado, subindo 9,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior para 73,7%, acima das expectativas do início do mês. Com a entrada na tradicional época de pico de consumo em abril, as taxas de operação a jusante continuaram a subir, e esperava-se que a proporção de alumínio líquido aumentasse ainda mais. No lado dos estoques, os altos preços do alumínio na China suprimiram a disposição dos setores a jusante em reabastecer ativamente, com as empresas a jusante geralmente comprando conforme a necessidade com base em pedidos e mantendo operações com baixo estoque, sem comportamento de estocagem em larga escala por enquanto. Na quinta-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China registrou um acúmulo de 35.000 t na comparação semanal, chegando a 1,422 milhão de t, com o estoque de curto prazo ainda em nível relativamente amplo. Os estoques fora da China continuaram a cair, com o estoque de alumínio da LME mantendo tendência de queda nesta semana, recuando para 414.000 t.
Visão geral:
No cenário macroeconômico, embora os EUA e o Irã tenham alcançado um acordo temporário de cessar-fogo, o Estreito de Ormuz não havia retomado o trânsito normal. As embarcações ainda precisavam de permissão iraniana para navegar, com a maioria dos navios permanecendo em modo de espera. Além disso, os conflitos geopolíticos carregavam o risco de se espalhar para áreas circundantes, intensificando ainda mais as preocupações do mercado com a incerteza na cadeia de suprimentos do Oriente Médio. No lado da oferta, os danos substanciais previamente infligidos tornaram-se irreversíveis. A capacidade de alumínio no Oriente Médio sofreu ataques militares diretos, com a EGA dos Emirados Árabes Unidos e a Alba do Bahrein sucessivamente atacadas e instalações de produção danificadas. A lacuna esperada na oferta global de alumínio ampliou-se significativamente, e as preocupações com a oferta fora da China continuam a escalar. Enquanto isso, a China entrou na tradicional temporada de pico de consumo, com a proporção de alumínio líquido recuperando para cerca de 74% e as taxas de operação a jusante subindo de forma constante, fornecendo sólido suporte pelo lado da demanda. No geral, os riscos macroeconômicos de restrições à passagem pelo estreito e escalada de conflitos ressoam com os danos estruturais na oferta e os baixos estoques globais, fornecendo conjuntamente forte suporte de piso para os preços do alumínio. No entanto, expectativas fracas de corte de juros, acúmulo de estoques de lingotes de alumínio domésticos acima do esperado e expectativas adversas sobre consumo e inflação decorrentes das recentes flutuações elevadas do preço do petróleo pesaram notavelmente sobre o espaço de alta dos preços do alumínio, com os preços do alumínio oscilando em patamares elevados no curto prazo.Espera-se que o contrato mais negociado de alumínio na SHFE opere na faixa de 23.800-25.100 yuan/t na próxima semana, enquanto o alumínio na LME deve operar na faixa de US$ 3.350-3.530/t.
![Suporte de custos permanece forte, preços do fluoreto de alumínio continuam tendência de alta ampla em maio [Análise SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/XLWyP20251217171654.jpg)
