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Publicado em 2 de abril de 2026
O mercado chinês de ouro é uma história de dois setores.
O setor de joalheria enfrenta dificuldades devido aos preços elevados, enquanto o investimento em ouro tem estado em alta.
Segundo a Metals Focus, a crescente demanda por refúgio seguro e preservação de patrimônio impulsionou o investimento em ouro. No entanto, os preços elevados e a redução do apetite por gastos de consumo criaram obstáculos para o setor de joalheria.
Preços elevados prejudicam o mercado chinês de joias de ouro
Analistas da Metals Focus afirmam que a demanda por joias de ouro caiu 25% em 2025 e permaneceu fraca nos dois primeiros meses de 2026.
Em 2025, a demanda chinesa por joias de ouro foi de 360 toneladas — menos da metade da demanda de 630 toneladas registrada em 2023.
Os analistas dizem que o sentimento entre vendedores e fabricantes de joias era negativo no início do ano. Nesse contexto, os varejistas foram cautelosos ao estocar inventário antes do feriado do Ano Novo Chinês.
"Essas preocupações se mostraram justificadas, pois, além dos preços elevados, a concorrência dos gastos de consumo com turismo e entretenimento, a menor renda disponível e a preferência por peças mais leves resultaram em vendas significativamente menores."
Investidores chineses querem ouro!
Em contraste, os preços mais altos impulsionaram um boom na demanda por investimento em ouro. Os investidores adquiriram um recorde de 432 toneladas de barras e moedas de ouro em 2025, um aumento de 28% em relação ao ano anterior. Foi a primeira vez que a demanda por investimento físico superou a demanda por joias de ouro.
Analistas da Metals Focus afirmam que os investidores chineses compraram agressivamente nas quedas de preço durante a alta do ano passado.
"O feedback sugere que as correções eram frequentemente vistas como oportunidades por investidores que haviam perdido o movimento de alta anterior, atraindo novo interesse de investidores não tradicionais em ouro e proporcionando um piso sólido para os preços."
Investidores de alto patrimônio líquido adicionaram mais ouro às suas carteiras como diversificação, devido à incerteza econômica doméstica e global, aliada à imprevisibilidade da política dos EUA.
Segundo a Metals Focus, mudanças na política do imposto sobre valor agregado (IVA) também impulsionaram a demanda por ouro de investimento em comparação com joias.
"No final de 2025, o aumento nos spreads efetivos de compra e venda de joias de ouro, após a mudança na política do IVA, tornou os produtos de investimento em ouro muito mais atraentes em comparação, e também sustentou o investimento de varejo em ouro na China. Os produtos de investimento em ouro vendidos por membros da SGE/SHFE, que recebem ouro físico para investimento e posteriormente o revendem, beneficiam de uma vantagem de preço de pelo menos 6% no IVA em relação a joias de ouro e outros produtos não destinados a investimento. Isso intensificou a mudança contínua das compras de joias quase-investimento para as compras de barras de ouro, uma tendência que já havia começado em 2024."
Mesmo com a significativa correção de preços em janeiro, o investimento de retalho em ouro na China fortaleceu-se nos dois primeiros meses deste ano.
"Isso foi evidenciado por entradas substanciais em PAOs (Planos de Acumulação de Ouro) e pelo aumento das vendas de barras de ouro, levando a uma escassez temporária de determinados tamanhos em agências bancárias e lojas de retalho antes do Ano Novo Chinês."
Os investidores chineses tradicionalmente preferem metal físico, mas houve um aumento no investimento em ETFs de ouro nos últimos dois anos. Segundo dados da Metals Focus, os fundos chineses lastreados em ouro adicionaram 46 toneladas de metal nos dois primeiros meses de 2026.
Um ETF de ouro é respaldado por uma empresa fiduciária que detém metal de propriedade e armazenado pelo fundo. Na maioria dos casos, investir num ETF não lhe dá direito a qualquer quantidade de ouro físico. Você possui uma participação no ETF, não o ouro em si. Os ETFs são uma forma conveniente para os investidores participarem no mercado de ouro, mas .
Segundo a Metals Focus, os reguladores chineses tomaram medidas no final de janeiro para evitar o sobreaquecimento e proteger os investidores de retalho de potenciais perdas devido à elevada volatilidade dos preços.
"Os bancos comerciais revisaram as suas políticas de PAO, incluindo aumentos nos montantes mínimos de subscrição e critérios de elegibilidade mais rigorosos. A SGE e a SHFE aumentaram os requisitos de margem para futuros de ouro e contratos diferidos à vista várias vezes para arrefecer qualquer febre de mercado impulsionada por atividade especulativa."
Os analistas da Metals Focus afirmam que permanecem otimistas em relação ao investimento chinês em ouro este ano e projetam um aumento de 7% na procura.
"A procura persistente por ativos de refúgio, a confiança contínua dos investidores no ouro e uma projeção de alta dos preços do ouro a médio prazo deverão sustentar a procura."
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