Padrão de oferta e demanda do mercado de cobre blister reverteu em abril, RCs na China caíram acentuadamente [Análise SMM]

SMM Notícias de 7 de abril:

Os RCs de cobre blister da SMM para março de 2026 no sul da China foram de 1.600-2.000 yuan/t, com média de 1.800 yuan/t, queda de 550 yuan/t MoM; os RCs de cobre blister no norte da China foram de 1.300-1.500 yuan/t, com média de 1.400 yuan/t, queda de 450 yuan/t MoM; os RCs de cobre blister CIF China foram de US$ 90-100/t, com média de US$ 95/t, estáveis MoM.

O mercado de cobre blister passou de folgado para apertado em março de 2026, com um ponto de inflexão emergindo nos RCs spot. Desde o 1º trimestre de 2026, os RCs de cobre blister na China haviam permanecido acima do nível elevado de 2.000 yuan/t devido à oferta abundante de cobre blister derivado de sucata e ânodos de cobre, bem como aos altos níveis de estoque de carga fria nas fundições a jusante, enquanto o mercado de importação registrava atividade relativamente baixa. No entanto, quando o cobre na SHFE caiu abaixo da marca de 100.000 yuan/t entre meados e final de março, a diferença de preço entre metal primário e sucata estreitou-se rapidamente. Combinado com políticas mais restritivas para a indústria de cobre secundário, a oferta no mercado começou a contrair-se e os RCs spot tenderam a recuar.

Os RCs semanais de cobre blister da SMM em 3 de abril foram de 900-1.100 yuan/t no sul da China, com média de 1.000 yuan/t; 600-800 yuan/t no norte da China, com média de 700 yuan/t; e as taxas de processamento de ânodos de cobre foram de 450-550 yuan/t, com média de 500 yuan/t, todos tendo recuado significativamente em relação a março.

A SMM espera uma reversão notável no mercado de cobre blister em abril, com os RCs de cobre blister caindo acentuadamente, impulsionados principalmente pela queda na oferta de ânodos de cobre derivados de sucata na China. Por um lado, com o centro de preço do cobre em queda, a oferta de sucata de cobre tornou-se apertada, e a redução da diferença de preço entre metal primário e sucata diminuiu os lucros dos ânodos de cobre derivados de sucata, dificultando a manutenção de grandes volumes de cobre secundário fluindo para o segmento de fundição. Por outro lado, políticas mais restritivas relacionadas à indústria de cobre secundário levaram a uma oferta particularmente apertada de sucata de cobre com impostos inclusos a custos mais elevados. Em termos de oferta de cobre blister derivado de minério, os TCs de concentrados de cobre continuaram a cair, dificultando o crescimento da produção chinesa. No entanto, a fundição de cobre de Kamoa na RDC (com capacidade de fundição de blister de 500.000 t/ano) foi comissionada no final de 2025, e parte de suas cargas deve chegar à China progressivamente no 2º trimestre de 2026.

Do lado da demanda, o 2º trimestre entrará no período concentrado de manutenção das fundições domésticas. As fundições em manutenção têm necessidades de estocagem de carga fria para minimizar as perdas na produção de cátodos de cobre. Combinado com a redução gradual dos estoques de ânodos de cobre nas fundições após a contração da oferta no final de março, espera-se que a demanda em abril apresente tendência de alta.

No geral, o mercado de cobre blister em abril enfrentará oferta em declínio junto com demanda em alta. Os RCs de cobre blister recuarão rapidamente dos níveis elevados, com o centro de RC da China provavelmente retornando a flutuar em torno de 1.000 yuan/t.