No início desta semana, o mercado continuou a negociar repetidamente em torno da situação no Médio Oriente, dos preços do petróleo e das expectativas em relação à Fed dos EUA. À medida que o conflito com o Irão continuou a intensificar-se, o petróleo bruto manteve-se em níveis elevados, o dólar norte-americano mostrou-se resiliente e os preços do cobre permaneceram, no geral, sob pressão. Embora o mercado tenha negociado brevemente a expectativa de que os EUA pudessem conter uma nova escalada, elevando temporariamente o apetite pelo risco, Powell afirmou que a atual orientação da política monetária continuava adequada para “esperar para ver” e, como o impacto da guerra sobre a inflação e o crescimento ainda não diminuiu, o sentimento macro voltou rapidamente a tornar-se cauteloso. No geral, o tema macro mudou relativamente pouco esta semana, com os riscos geopolíticos ainda a impulsionarem os preços do petróleo, a intensificarem as preocupações com a inflação e a criarem pressão faseada sobre os preços do cobre.
Em termos fundamentais, os fatores próprios do mercado do cobre continuaram mistos entre elementos de alta e de baixa. O clima industrial da China em março manteve-se em território expansionista, oferecendo algum apoio às expectativas de procura. No entanto, a negociação recente no mercado da LME continuou a refletir sobretudo revisões das expectativas anteriores de escassez. Na realidade, os inventários visíveis globais permaneceram elevados, limitando o ímpeto de alta dos preços do cobre. Ao mesmo tempo, os EUA ajustaram esta semana as regras de cálculo tarifário para derivados de aço, alumínio e cobre. Embora isso não tenha alterado a estrutura tarifária de 50 sobre o próprio cobre, a perturbação política ainda afetou o sentimento do mercado e os fluxos comerciais. No geral, o mercado do cobre manteve-se num padrão de pressão macro e inventários elevados, enquanto a melhoria marginal da procura na China e a lógica de aperto do lado da mineração permaneceram inalteradas.
Olhando para a próxima semana, espera-se que a lógica macro não sofra alterações significativas. Se a situação no Médio Oriente não aliviar de forma material, os preços do petróleo e o dólar norte-americano continuarão a pesar sobre os preços do cobre, e a resistência de curto prazo permanecerá. No entanto, o apoio do lado fundamental deverá persistir, e espera-se que os preços do cobre continuem a mover-se lateralmente dentro de um intervalo. Prevê-se que o cobre na LME oscile entre US$ 12.000-12.500/t, e o cobre na SHFE entre 94.000-97.500 yuan/t. No mercado à vista, espera-se que a tendência de redução dos inventários na China continue, e que os prémios sigam em alta. Prevê-se que os preços à vista face ao contrato de cobre do mês corrente da SHFE variem entre um desconto de 60 yuan/t e um prémio de 50 yuan/t.
