4.3 Resumo da Reunião da Manhã da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 2 de abril, o contrato 2605 de alumínio da SHFE abriu a 24.545 yuans/t, atingiu máxima intradiária de 24.795 yuans/t e mínima de 24.500 yuans/t, e fechou finalmente a 24.710 yuans/t, queda de 10 yuans/t em relação ao fechamento anterior, ou 0,04%. A análise técnica mostrou que as médias móveis de curto prazo (SMA5: 24.740,71; SMA10: 24.630,53) viraram para baixo, indicando enfraquecimento do impulso altista de curto prazo. As médias móveis de médio prazo (SMA20: 24.483,63; SMA40: 24.431,25; SMA60: 24.371,46) permaneceram em alinhamento altista, sugerindo que ainda havia suporte no médio prazo. No gráfico de velas de 4 horas, as barras vermelhas do MACD continuaram a encurtar (DIFF=107,48, DEA=11,76, STICK=191,45), indicando novo enfraquecimento do impulso altista. Em termos de posições em aberto, o open interest da sessão noturna foi de cerca de 236.000 lotes, queda de 253 lotes em relação à leitura anterior. Em 2 de abril, o alumínio na LME abriu a US$ 3.523,5/t, atingiu máxima intradiária de US$ 3.525,5/t e mínima de US$ 3.428,0/t, e fechou finalmente a US$ 3.465,5/t, queda de 1,76% em relação ao dia anterior. Em termos de posições em aberto, o open interest da sessão noturna foi de cerca de 678.000 lotes, queda de 5.318 lotes em relação à leitura anterior.
Frente macroeconômica: Em uma coletiva de imprensa regular realizada no dia 2, o porta-voz do Ministério do Comércio, He Yadong, ao responder a uma pergunta sobre as relações econômicas e comerciais entre China e Estados Unidos, afirmou que, desde o ano passado, sob a orientação estratégica do importante consenso alcançado pelos dois chefes de Estado, China e Estados Unidos passaram por seis rodadas de consultas econômicas e comerciais e obtiveram uma série de resultados nessa área, injetando mais estabilidade e previsibilidade nas relações econômicas e comerciais bilaterais e na economia mundial. (Altista ★) Segundo o CME FedWatch, a probabilidade de o Fed elevar os juros em 25 pontos-base em abril era de 0,5%, enquanto a probabilidade de manter os juros inalterados era de 99,5%. Até junho, a probabilidade de um corte acumulado de 25 pontos-base era de 6,0%, a probabilidade de manter os juros inalterados era de 93,5%, e a probabilidade de uma alta acumulada de 25 pontos-base era de 0,5%. (Baixista ★)
Fundamentos: Nesta semana, em meio à alta contínua dos preços do alumínio, o sentimento geral de negociação no mercado spot de alumínio apresentou divergência, com a disposição para vender geralmente mais forte do que a disposição para comprar, e ampla oferta de carga spot circulando no mercado. Os prêmios spot do alumínio SMM A00 ampliaram-se um pouco na comparação semanal. No segmento downstream, a taxa operacional semanal das principais empresas chinesas de processamento de alumínio subiu 1,2 ponto percentual em relação à semana anterior, para 65,2%. No geral, observou-se uma recuperação lenta e divergência entre os segmentos. Como um todo, o setor ainda permaneceu em um padrão de “recuperação lenta, abaixo do esperado na alta temporada”, com espaço limitado de alta para as taxas operacionais no curto prazo.
Mercado de alumínio primário: Na sessão da manhã, o contrato 2604 de alumínio na SHFE oscilou em alta, com seu centro de preços acima do dia anterior. Impactado pelos altos preços do alumínio, o sentimento de venda foi mais forte do que o de compra, enquanto os usuários finais downstream mostraram fraca disposição de compra e a oferta disponível era relativamente abundante. As transações de mercado concentraram-se principalmente em descontos de 10 yuans/t em relação ao preço médio do alumínio SMM A00. Ontem, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 3,43, alta de 0,02 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 3,01, alta de 0,01 em relação ao mês anterior. Os preços dos futuros de alumínio permaneceram em níveis elevados e, no mercado da China central, os traders estavam, no geral, mais otimistas do que pessimistas. Embora os pedidos downstream não fossem suficientes para sustentar uma estocagem excessiva, os traders estiveram relativamente ativos em compras para fins de hedge. Após a fase inicial, os vendedores reduziram os embarques, e o aumento das compras a preços mais altos impulsionou continuamente as cotações e os preços de transação no mercado. Ao final, os preços reais de transação no mercado da China central variaram de um desconto de 40 yuans em relação ao preço da China central a um prêmio de 10 yuans em relação ao mesmo preço. Ontem, o índice de sentimento de venda no mercado da China central foi de 2,79, alta de 0,03 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,44, alta de 0,02 em relação ao mês anterior.
Sucata de alumínio:Ontem, o alumínio primário spot subiu ligeiramente 30 yuans/t em relação ao pregão anterior, enquanto o mercado de sucata de alumínio permaneceu, em geral, estável. Ontem, o aperto regulatório sob a política de "faturamento reverso" permaneceu inalterado, os custos de conformidade no segmento de reciclagem de sucata de alumínio continuaram elevados, e a disponibilidade real de carga com nota fiscal ainda seguia apertada. Do lado da demanda, a tradicional alta temporada de consumo de “março dourado e abril prateado” ficou aquém das expectativas, e as empresas consumidoras de sucata, como os produtores secundários de ligas a jusante, em sua maioria mantiveram compras conforme a necessidade e operações com baixos estoques. Os preços elevados, somados à continuidade das fortes oscilações nos preços do alumínio, seguiram reprimindo o entusiasmo de compra das empresas consumidoras de sucata, deixando as transações gerais do mercado fracas e prolongando o padrão de “baixa performance na alta temporada”. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio permaneça em níveis elevados e oscile em alta na próxima semana, com a faixa principal da sucata triturada de alumínio tenso (precificada com base no teor de alumínio) em torno de 20.800-21.300 yuans/mt (sem imposto). Do lado da oferta, políticas regulatórias como a “faturação reversa” dificilmente terão qualquer flexibilização substancial no curto prazo, e a escassez de cargas em conformidade, juntamente com a continuidade do sentimento dos pátios de reter mercadorias, seguirá oferecendo suporte de base aos preços. Do lado da demanda, a recuperação na alta temporada ficou aquém das expectativas, o impulso de recuperação dos pedidos terminais continua insuficiente, e espera-se a continuidade do padrão de compras just-in-time. No curto prazo, é necessário acompanhar de perto o impacto real dos conflitos geopolíticos no Oriente Médio sobre a capacidade global das plantas de alumínio, os pedidos terminais a jusante e o progresso da implementação da política de faturação reversa, mantendo-se ao mesmo tempo alerta para o risco de fortes oscilações dos preços do alumínio em níveis elevados.
Liga secundária de alumínio:No mercado futuro, antes do meio-dia de ontem, o contrato 2605 de liga de alumínio mais negociado recuou após uma rápida alta e oscilou para baixo. Após a abertura da sessão da manhã, os preços subiram rapidamente e atingiram a máxima intradiária de 23.795 yuans/mt, depois sofreram pressão e recuaram. Em seguida, houve uma forte queda intradiária, com os preços caindo para a mínima de 23.525 yuans/mt, antes de se moverem lateralmente em níveis baixos à tarde. Até o fechamento do meio-dia, a cotação era de 23.660 yuans/mt, queda de 70 yuans em relação ao preço de liquidação do dia de negociação anterior, um recuo de 0,29%. No mercado à vista, os preços do mercado de ADC12 ontem permaneceram em grande parte estáveis, com um pequeno número de empresas reduzindo ligeiramente suas cotações. Ontem, as oscilações dos preços do alumínio diminuíram, com impulso limitado do lado dos custos. Em geral, as empresas não demonstraram disposição para ajustar os preços de forma proativa, e a maioria manteve os preços estáveis enquanto adotava uma postura de espera. Do lado da demanda, o desempenho a jusante ainda não mostrou melhora clara, e algumas empresas mantêm expectativas relativamente cautelosas ou até ligeiramente pessimistas para a demanda de abril. Em um contexto de enfraquecimento do suporte de custos e divergência nas expectativas de demanda, é provável que os preços do ADC12 continuem oscilando em uma faixa estreita no curto prazo.
Resumo do mercado de alumínio:Atualmente, os riscos macrogeopolíticos no mercado global de alumínio continuam a se intensificar, com os prêmios de risco permanecendo em níveis elevados e se tornando a variável central que domina o sentimento do mercado. Em termos fundamentais, do lado da oferta, a oferta fora da China foi diretamente impactada por conflitos geopolíticos, com empresas de alumínio do Oriente Médio reduzindo a produção. Recentemente, a EGA dos Emirados Árabes Unidos e a Alba do Bahrein foram atingidas sucessivamente por ataques com mísseis, danificando instalações de produção. A extensão dos danos ainda está sendo avaliada de forma abrangente, e o mercado em geral espera cortes de produção em larga escala ou até paralisações, ampliando as expectativas de um déficit global de oferta de alumínio e intensificando ainda mais as preocupações com a oferta fora da China. Do lado da demanda, como abril marca a tradicional temporada de pico de consumo, as taxas de operação a jusante continuam a subir, e espera-se que a proporção de alumínio líquido aumente ainda mais. Do lado dos estoques, no início de abril, embora as retiradas de lingotes de alumínio dos armazéns na China tenham se fortalecido um pouco na última semana, o ponto de inflexão nos estoques de lingotes de alumínio da China não apareceu como esperado. Atualmente, os estoques de lingotes de alumínio da China mostram clara divergência entre as principais regiões consumidoras, mas, durante a tradicional alta temporada, o desempenho e as expectativas para a proporção de alumínio líquido na China permanecem relativamente otimistas. Somando-se à ressonância do suporte da demanda rígida a jusante e às expectativas favoráveis de exportação, o ponto de inflexão da tendência dos estoques sociais de alumínio da China será adiado para meados de abril. No geral, o foco central do mercado posteriormente será se as principais usinas de alumínio do Oriente Médio ampliarão ainda mais os cortes de produção. Se os cortes de produção continuarem a se concretizar, eles fornecerão forte impulso de alta aos preços globais do alumínio. Juntamente com o apoio esperado da liberação gradual da demanda da alta temporada na China, espera-se que os preços do alumínio permaneçam, no curto prazo, em um padrão de ajuste em níveis elevados.
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