O PMI de processamento de alumínio subiu acentuadamente para 66 em março e deve recuar em abril [Análise SMM]

Em março, o PMI composto do processamento de alumínio da China registrou 65,6, recuperando-se fortemente e voltando a ficar acima da marca de 50. De modo geral, o sentimento do setor se recuperou de forma significativa, com os índices PMI de todos os subsetores subindo acentuadamente, mostrando características claras de rápida recomposição após o feriado e forte apoio da alta temporada. Especificamente, chapas/placas e tiras de alumínio, bem como folha de alumínio, tiveram desempenho particularmente forte. Sustentados pela recuperação da demanda da tradicional alta temporada de consumo, assim como dos setores de armazenamento de energia, materiais para baterias, embalagens e outros, os índices de produção e de novos pedidos permaneceram, em geral, em níveis elevados, e as taxas de operação das empresas aumentaram significativamente; a extrusão industrial e os fios e cabos de alumínio também se beneficiaram do impulso de novas energias, investimentos em energia elétrica e outros campos, com pedidos e produção melhorando em conjunto e o sentimento do setor se recuperando rapidamente; embora a extrusão para construção tenha permanecido relativamente fraca no geral, recuperou-se ligeiramente com o apoio da retomada do trabalho após o feriado e da penetração nos canais; os setores de ligas de alumínio primário e secundário também saíram rapidamente das mínimas pós-feriado e voltaram ao território de expansão. No geral, sob os efeitos combinados da alta temporada da “Março Dourado”, da retomada da produção após o feriado, do apoio de políticas e do forte dinamismo de alguns setores emergentes, a indústria de processamento de alumínio mostrou uma tendência de rápida recuperação em março. No entanto, deve-se notar que fatores como a volatilidade dos preços do alumínio em níveis elevados, a divergência na demanda final, as interrupções nas exportações causadas pela situação no Oriente Médio, bem como as restrições decorrentes dos custos da sucata de alumínio e das políticas de conformidade, ainda impuseram certas limitações ao espaço de alta subsequente do setor.

Por tipo de produto:

Chapas/placas e tiras de alumínio: em março, o PMI da indústria chinesa de chapas/placas e tiras de alumínio ficou em 75,1%, disparando muito acima da marca de 50. Pelos subíndices, o índice de produção e o índice de novos pedidos registraram ambos 90,1%. Com a entrada formal de março na tradicional alta temporada, a demanda por produtos como chapas para latas, chapas e placas automotivas e materiais para baterias relacionados ao armazenamento de energia continuou a se recuperar, levando as empresas a elevar de forma constante suas taxas de operação, enquanto o consumo final mostrou força disseminada em vários segmentos. O índice de novos pedidos de exportação ficou em 78,3%, mas o desempenho real mostrou divergência significativa: todos os pedidos do Oriente Médio foram suspensos ou até devolvidos devido ao conflito, enquanto os pedidos de exportação do Sudeste Asiático registraram crescimento anual. O índice de estoques de produtos ficou em 30,9%. Com a logística voltando ao normal após o Ano-Novo Chinês, os estoques de produtos acabados acumulados durante o feriado também foram absorvidos de forma ordenada. No geral, sob os efeitos combinados da liberação da demanda durante a tradicional alta temporada de março, do apoio dos ventos favoráveis das políticas e da forte atividade em setores emergentes, como o armazenamento de energia, o índice de prosperidade do setor se recuperou. No entanto, restrições como fortes oscilações nos preços do alumínio, fraqueza anual nos pedidos de chapas automotivas e bloqueios nas exportações para o Oriente Médio dificultaram novos avanços. Espera-se que o PMI de chapas, folhas e tiras de alumínio retorne para perto da marca de 50 em abril.

Folha de Alumínio: Em março, o PMI da indústria chinesa de folha de alumínio ficou em 70,1%, retornando à zona de expansão. Pela estrutura dos subíndices, o índice de produção registrou 82,4% e o índice de novos pedidos, 83,2%. A demanda por folha para embalagens de alimentos e para uso farmacêutico permaneceu em alta temporada, a demanda por folha para ar-condicionado começou a se recuperar, e os ajustes na política de restituição de impostos de exportação para baterias elevaram temporariamente a demanda por folha para baterias e folha para brasagem. As empresas líderes tinham um volume relativamente abundante de pedidos em carteira, sustentando de forma eficaz um aumento estável das taxas de operação. O índice de novos pedidos de exportação ficou em 55,7%. No momento, o conflito no Oriente Médio tem pesado sobre as exportações chinesas de folha de embalagem double-zero e de aparelhos de ar-condicionado completos, tornando-se o principal fator que limita maior crescimento das exportações. O índice de estoques de produtos ficou em 31,8%, permanecendo em nível relativamente baixo, enquanto as empresas absorveram ativamente os estoques de produtos acabados após o feriado do Ano-Novo Chinês. Olhando para frente, à medida que a política de restituição de impostos de exportação para baterias for implementada e a situação das exportações para o Oriente Médio permanecer incerta, espera-se que o PMI da folha de alumínio recue para perto da marca de 50 em abril.

Extrusão para Construção: Em março, o PMI composto da indústria de extrusão para construção ficou em 56,8%, recuperando-se para acima da marca de 50. Após o Ano-Novo Chinês, as empresas retomaram o trabalho e a produção de forma ordenada, enquanto a demanda do mercado foi sendo gradualmente liberada. Além disso, os pedidos acumulados durante o feriado continuaram a ser executados, levando o índice de produção a 62,8%, o índice de novos pedidos a 60,0% e o índice de volume de compras a 59,7% neste mês. Embora o mercado geral de extrusão para construção tenha permanecido relativamente fraco, as empresas de extrusão aproveitaram ativamente suas próprias vantagens para expandir os canais de produção e vendas. Algumas empresas em Hebei e Shandong relataram que os pedidos de materiais não padronizados para portas e janelas vendidos aos mercados de vilas e municípios têm sido favoráveis recentemente, enquanto algumas grandes empresas em Guangdong e Shandong disseram que continuam dando importância ao desenvolvimento de projetos. Além disso, algumas empresas da amostra em Shandong relataram que os pedidos de exportação caíram recentemente devido à interrupção dos embarques de pedidos de comerciantes a jusante para o Oriente Médio, com o índice de pedidos de exportação em 48,9% neste mês. Olhando para abril, com a elevação das temperaturas e a melhora gradual da demanda final da construção, apoiada pela tradicional alta temporada de consumo de “março dourado e abril prateado”, espera-se que o PMI composto do setor permaneça acima da marca de 50 no próximo mês.

Extrusão Industrial: Em março, o PMI composto da indústria de extrusão industrial ficou em 59,3%, recuperando-se para acima da marca de 50. O índice de produção ficou em 78,9%, o índice de novos pedidos em 58,0% e o índice de volume de compras em 71,1% neste mês, indicando recuperação sincronizada da produção, da demanda e da formação de estoques de matérias-primas. Como o ajuste nas restituições de impostos de exportação para produtos relacionados a fotovoltaica e baterias entrou na fase final de corrida por instalações antes da implementação da política, os pedidos incrementais sustentaram de forma eficaz taxas de operação mais altas nas empresas. Entre elas, empresas líderes de molduras fotovoltaicas em Anhui e Hebei mantiveram operações em plena capacidade. Além disso, os pedidos ligados ao setor elétrico tiveram desempenho forte. Várias empresas médias e grandes de extrusão em Shandong e Guangdong relataram aumento expressivo de novos pedidos de produtos como dutos de energia, materiais para transformadores e barramentos de alumínio. No lado das exportações, apesar da incerteza geopolítica fora da China, o setor como um todo não registrou aumento substancial nas exportações de semimanufaturados de alumínio, e a maioria das empresas relatou estabilidade na captação de pedidos externos. Apenas empresas de extrusão de molduras fotovoltaicas relataram leve aumento nos pedidos de exportação para a Índia, com o índice de novos pedidos de exportação do setor em 60,9% no mês. Em estoques, afetados pelos ajustes das empresas no mix de produtos e pelos esforços para garantir entregas pontuais à demanda de apoio a jusante, os estoques de produtos acabados das empresas da amostra aumentaram ligeiramente em relação ao mês anterior, com o índice de estoques de produtos acabados em 52,3% neste mês. Persistiram pressões sobre emprego e entrega de pedidos, com o índice de emprego em 47,7% e o índice de pedidos em carteira em 52,3% no mês. Pequenas e médias empresas de extrusão em Shandong e na região Jiangsu-Zhejiang relataram que a perda de mão de obra após o feriado, combinada com dificuldades de contratação, restringiu a plena liberação da capacidade, resultando em algum acúmulo de pedidos. Olhando para abril, embora alguns pedidos antecipados da corrida por instalações no setor fotovoltaico possam ter gerado efeito de antecipação de demanda, a demanda rígida dos usuários finais de novas energias ainda oferece forte sustentação. Junto com o apoio contínuo da tradicional alta temporada de consumo de “março dourado e abril prateado”, espera-se que o PMI da extrusão industrial permaneça acima da marca de 50 em abril, com base sólida para a prosperidade geral do setor.

Fios e Cabos de Alumínio: Em março, o PMI da indústria chinesa de fios e cabos de alumínio ficou em 60,2%, com forte recuperação de 19,5 pontos percentuais em relação ao mês anterior e rompendo significativamente acima da marca de 50, com o sentimento do setor se recuperando fortemente da zona de contração para a de expansão. Por segmento, o índice de produção ficou em 80,51%, alta acentuada de 40,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Com a concentração na retirada de pedidos da rede elétrica, as empresas a jusante retomaram plenamente o trabalho e a produção, e a taxa de operação se recuperou significativamente; o índice de novos pedidos ficou em 57,97%, alta de 28,1 pontos percentuais em relação ao mês anterior, enquanto o índice de novos pedidos de exportação ficou em 53,03%, alta de 5,4 pontos percentuais, indicando melhora marginal nos novos pedidos. O índice de pedidos em carteira ficou em 46,97%, alta de 17,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Embora tenha permanecido em zona de contração, a queda se estreitou, mostrando que os pedidos acumulados anteriormente foram gradualmente absorvidos. O índice de volume de compras ficou em 68,85%, alta acentuada de 26,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, à medida que as empresas repuseram estoques ativamente para atender às necessidades de produção. No geral, tanto a produção quanto os pedidos na indústria de fios e cabos de alumínio melhoraram em março, e o sentimento do setor se recuperou significativamente. Após a entrada em abril, com o avanço contínuo dos projetos de rede elétrica e a liberação estável da demanda final, espera-se que o PMI do setor permaneça em zona de expansão, e que o impulso de crescimento da produção e dos pedidos continue.

Liga Primária: Em março, o PMI da indústria de ligas primárias de alumínio ficou em 63,1%, alta de 26,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior. À medida que o impacto do feriado do Ano-Novo Chinês se dissipou, a capacidade anteriormente suspensa retomou gradualmente as operações, a produção a montante e a jusante se recuperou em sincronia, e o setor entrou gradualmente em trajetória de recuperação. Pelos subíndices, o índice de produção subiu significativamente, principalmente devido à melhora contínua da demanda a jusante, que impulsionou a produção; ao mesmo tempo, trabalhos de manutenção e modernização em algumas linhas de produção foram concluídos no início de março e a produção foi retomada, impulsionando ainda mais o crescimento da produção. O índice de novos pedidos também se recuperou, sustentado conjuntamente pelo aumento da demanda a jusante e pela elevação do volume de contratos de longo prazo, elevando o nível de pedidos. O índice de estoques de produtos acabados ficou em 24, caindo significativamente em relação ao mês anterior, refletindo a redução geral de estoques no setor. A principal razão foi que a demanda a jusante em fevereiro ficou abaixo das expectativas, levando a um acúmulo relativamente alto de estoques nas empresas; por isso, março concentrou-se principalmente na absorção dos estoques existentes, e o nível geral de estoques recuou em relação a fevereiro. No geral, espera-se que o setor permaneça acima da marca de 50 no próximo mês, com produção e pedidos provavelmente continuando a se recuperar e o setor mantendo crescimento. No entanto, os preços do alumínio estão atualmente em níveis elevados, e o interesse de compra a jusante por pedidos à vista continua fraco, tornando o ritmo de crescimento relativamente lento.

Liga Secundária: Em março, o PMI da indústria de alumínio secundário recuperou-se fortemente em 40,9 pontos percentuais em relação ao mês anterior, para 68,8, retornando acima da marca de 50. Após o Festival das Lanternas, as empresas retomaram trabalho e produção de forma concentrada, a demanda a jusante se recompôs gradualmente e os novos pedidos continuaram a se recuperar, impulsionando aumento expressivo da taxa de operação do setor. No entanto, a recuperação da atividade operacional ainda foi restringida por múltiplos fatores: primeiro, os custos da sucata de alumínio permaneceram elevados, enquanto exigências mais rígidas de faturamento reverso em Anhui e outras regiões, juntamente com o cancelamento de restituições fiscais em algumas áreas, levaram mais empresas a recorrer a recursos com nota fiscal ou importados, mas a oferta relacionada estava apertada e os preços eram altos, restringindo a liberação da atividade operacional; segundo, a demanda final ficou abaixo das expectativas, e o nível mais alto dos preços do alumínio em março comprimiu as margens a jusante, com a maioria das empresas mantendo compras just-in-time, enquanto algumas reduziram pedidos proativamente devido a prejuízos, e os embarques ficaram sob pressão em meio aos bloqueios nas exportações para o Oriente Médio e à retirada gradual dos subsídios automotivos. Em estoques, afetadas pela oferta apertada de sucata de alumínio em conformidade, pela intensificação das oscilações dos preços do alumínio e por margens de lucro limitadas, as empresas mantiveram os estoques de matérias-primas em níveis baixos. Os estoques de produtos acabados mostraram mudanças faseadas: houve alguma redução no início do mês com a recuperação da demanda, enquanto, nas partes intermediária e final do mês, com a recuperação da atividade operacional, mas demanda ainda fraca, os estoques aumentaram ligeiramente. Olhando para abril, espera-se enfraquecimento dos pedidos de alumínio secundário, e o PMI do setor pode recuar para abaixo da marca de 50.

Breve Comentário:

Olhando para abril, espera-se que a prosperidade da indústria de processamento de alumínio passe de uma “recuperação generalizada” para uma “divergência estrutural”, e que o centro do PMI composto retorne em direção à marca de 50. Especificamente, após a liberação concentrada dos pedidos anteriores, chapas, folhas, tiras e folhas de alumínio estão vendo o sentimento enfraquecer sob o impacto da incerteza nas exportações e de perturbações de política; a liga de alumínio secundário enfrenta pressão dupla de enfraquecimento dos pedidos e pressão de custos, e seu PMI corre o risco de cair abaixo da marca de 50; embora a liga primária ainda tenha impulso de recuperação, o efeito restritivo dos altos preços do alumínio sobre a demanda está desacelerando o ritmo da retomada. Em contraste, a extrusão industrial e os fios e cabos de alumínio devem permanecer em zona de expansão, apoiados pela demanda rígida de novas energias e pelos investimentos em rede elétrica; a extrusão para construção, por sua vez, está se beneficiando da recuperação sazonal da atividade da construção e provavelmente continuará sua tendência de recuperação fraca. No geral, o efeito de “abril prateado” provavelmente persistirá em abril, mas com motores mais fracos, e espera-se que o centro operacional do setor se desloque para baixo.