Breve análise das declarações aduaneiras da China sobre as importações de sucata de cobre e sucata de cobre triturada em fevereiro de 2026

[Cobre à vista de Xangai da SMM] Olhando para amanhã, espera-se que o mercado de cobre à vista de Xangai continue morno. Do lado da demanda, como atualmente é fim de mês, a maioria das empresas a jusante já concluiu basicamente seus planos mensais de compras, restando demanda limitada por novas aquisições, enquanto o restante se concentra principalmente na retirada de mercadorias sob contratos de longo prazo. Portanto, houve menos consultas ao longo do dia e as transações foram fracas. No entanto, na quarta-feira desta semana, com o início de um novo ciclo mensal de compras, somado à demanda de formação de estoques antes do Festival de Qingming, espera-se que os compradores a jusante com carga disponível apresentem algum aumento na demanda de compras, o que poderá dar suporte temporário aos prêmios à vista naquele momento. Do lado da oferta, as cargas importadas continuaram chegando recentemente, e o ritmo de redução dos estoques sociais em Xangai desacelerou, com a oferta circulante geral permanecendo relativamente abundante, o que exerce alguma pressão sobre o espaço para recuperação dos descontos. No geral, espera-se que os preços à vista em relação ao contrato 2604 de cobre da SHFE permaneçam amanhã nos níveis atuais e, após meados da semana, deve-se observar se o aumento das compras a jusante poderá levar a uma leve redução dos descontos.

[Análise da SMM: A indústria de fundição de cobre enfrenta o teste de TCs extremos, com o ácido sulfúrico e a geopolítica tornando-se variáveis-chave] Desde o início deste ano, o mercado à vista de TCs de concentrado de cobre tem apresentado uma tendência de queda sem precedentes. O índice à vista de concentrado de cobre da SMM caiu continuamente de -US$ 45/dmt no início do ano e agora se aproxima de -US$ 70/dmt. Tanto a velocidade quanto a magnitude dessa queda foram historicamente raras. Os chamados TCs negativos significam que, ao comprar concentrados de cobre, as fundições não só deixam de obter a receita tradicional de processamento paga pelas mineradoras, como também precisam pagar taxas ao vendedor. Com base no TC atual de -US$ 70/dmt, o custo que as fundições efetivamente precisam pagar ao vendedor no processo de fundição de cobre equivale a um TC de US$ 70, ou, em conversão adicional, a um TC+RC de cerca de US$ 112. Esse sinal extremo de preços rapidamente desencadeou forte preocupação do mercado com a rentabilidade das fundições e até começou a levantar dúvidas sobre a sustentabilidade da produção na indústria chinesa de fundição de cobre.