3.3 Resumo da Reunião da Manhã da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 27 de março, o contrato 2605 de alumínio da SHFE abriu em 23.815 yuans/t, atingiu máxima intradiária de 24.120 yuans/t e mínima de 23.815 yuans/t, e fechou finalmente em 24.085 yuans/t, alta de 150 yuans/t em relação ao fechamento anterior, ou 0,63%. A análise técnica mostrou que as médias móveis de curto prazo (SMA5: 23.950,63; SMA10: 23.925,45) passaram a subir, com os preços firmemente acima das médias móveis de 5 e 10 dias, confirmando uma tendência altista de curto prazo. As médias móveis de médio prazo (SMA20: 24.093,00; SMA40: 24.253,74; SMA60: 24.242,57) permaneceram em alinhamento de baixa, indicando que a tendência de médio prazo ainda não se reverteu, com clara resistência das médias móveis na faixa superior de 24.100-24.250. No gráfico de velas de 4 horas, o MACD4 passou para barras vermelhas (DIFF = -211,72, DEA = -215, STICK = 6,56), com o DIFF cruzando acima do DEA para formar um cruzamento dourado, sugerindo que o momentum baixista havia se esgotado e o momentum altista começava a se fortalecer. Em termos de posições em aberto, o open interest da sessão noturna foi de cerca de 260 mil lotes, aumento de 2.484 lotes em relação à sessão anterior. Em 27 de março, o alumínio da LME abriu em US$ 3.262,0/t, atingiu máxima de US$ 3.303,0/t, mínima de US$ 3.229,0/t e fechou em US$ 3.284,5/t, alta de 0,92% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 18.211 lotes, queda de 6.699 lotes, e o open interest foi de 688 mil lotes, alta de 7.296 lotes.
Frente macroeconômica: Recentemente, o Banco Popular da China realizou a Conferência de Trabalho sobre Estabilidade Financeira de 2026. A reunião exigiu que, em 2026, o trabalho de estabilidade financeira mantenha a orientação política, fortaleça a base teórica, estabeleça e pratique uma visão correta de desempenho político, integre profundamente a construção do Partido às operações de negócios e assegure um início de alto padrão e um avanço de alta qualidade do trabalho de estabilidade financeira durante o período do 15º Plano Quinquenal. Também pediu o aperfeiçoamento contínuo do sistema de prevenção e mitigação de riscos financeiros sistêmicos, o aprofundamento e a consolidação adicionais do empoderamento tecnológico, o fortalecimento do monitoramento, da avaliação, do alerta precoce e da correção antecipada dos riscos financeiros, e a continuidade dos esforços para conter novos riscos. Aderindo a princípios orientados pelo mercado e pelo Estado de Direito, pediu a resolução ativa e prudente dos riscos financeiros em áreas-chave e a redução ordenada dos riscos existentes. (Altista ★) Joanne Hsu, diretora da pesquisa de consumidores da Universidade de Michigan, afirmou que o índice de sentimento do consumidor dos EUA caiu 6 pontos em março, para o nível mais baixo desde dezembro de 2025. A confiança do consumidor recuou em todas as faixas etárias e filiações políticas. Consumidores de renda média e alta e aqueles com patrimônio em ações foram afetados pela alta dos preços da gasolina e pela turbulência nos mercados financeiros após o conflito com o Irã, com queda particularmente acentuada na confiança. No geral, a perspectiva econômica de curto prazo caiu 14 pontos, as expectativas para as finanças pessoais no próximo ano recuaram 10 pontos, enquanto a queda nas expectativas de longo prazo foi relativamente moderada. (Baixista ★)
Fundamentos: A Emirates Global Aluminium (EGA) informou no sábado que sua unidade de Taweelah, no parque industrial Khalifa Economic Zones Abu Dhabi (Kezad), no emirado de Abu Dhabi, sofreu danos severos em ataques com mísseis e drones lançados pelo Irã. A empresa disse que ainda avaliava a extensão dos danos, e vários funcionários ficaram feridos no ataque. O comunicado mostrou que a produção de alumínio primário da fundição de alumínio de Tavira foi de 1,6 milhão de t em 2025. No lado dos estoques, os estoques de lingotes de alumínio nas principais regiões consumidoras da China continuaram a aumentar na segunda-feira desta semana, com alta de 24.000 t em relação à última quinta-feira e de 36.000 t em relação à segunda-feira anterior.
Mercado de Alumínio Primário:O alumínio 2604 da SHFE oscilou em queda no início do pregão, embora seu centro tenha ficado acima do dia anterior. Impulsionado pela alta dos futuros, o sentimento de embarque na última sexta-feira melhorou em relação à quinta-feira anterior, mas alguns vendedores ainda retiveram cargas, com forte disposição para sustentar os preços. Os preços de transação predominantes na última sexta-feira concentraram-se em um prêmio de 10-20 yuans/t sobre o contrato 04 de alumínio da SHFE. Na última sexta-feira, o índice de sentimento de embarque no leste da China foi de 2,92, alta semanal de 0,29; o índice de sentimento de compras foi de 3,22, queda semanal de 0,17. Os preços do alumínio oscilaram continuamente nos últimos dias da semana passada, com sentimentos altistas e baixistas entrelaçados no mercado da China central. Embora as empresas de processamento a jusante estivessem se aproximando do fim de semana, a demanda por formação de estoques ficou abaixo das expectativas, e os traders permaneceram cautelosos nas compras, sem aquisições ou estocagem em grande escala. Após as 9h30 da última sexta-feira, as negociações no mercado tornaram-se cada vez mais lentas, com uma tendência geral de ampliação dos descontos nas transações. Os fornecedores mostraram disposição limitada para sustentar os preços, e os preços finais de negociação ficaram em torno da paridade até um desconto de 20 yuans em relação ao preço do centro da China. Na última sexta-feira, o índice de sentimento de embarques no mercado do centro da China foi de 2,65, alta de 0,01 na comparação semanal; o índice de sentimento de compras foi de 2,38, queda de 0,03 na comparação semanal.
Matéria-prima de alumínio secundário:Na última sexta-feira, o alumínio primário spot recuou 250 yuans/t em relação ao pregão anterior, e o mercado de sucata de alumínio, em geral, acompanhou a queda. Em meio às fortes oscilações dos preços do alumínio naquele momento, os pátios de sucata de alumínio mostraram maior disposição para reter cargas, evidenciando a resiliência dos preços da sucata de alumínio. Por outro lado, a supervisão regulatória mais rigorosa sob a política de "faturamento reverso" elevou acentuadamente os custos de conformidade tributária no segmento de reciclagem de sucata de alumínio. Em algumas regiões, como os procedimentos operacionais ainda não haviam sido totalmente ajustados, a oferta de cargas efetivamente conformes, faturadas e disponíveis permaneceu apertada, e a elasticidade da oferta foi significativamente enfraquecida pelos atritos regulatórios. Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 26 de março, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis extrudados de alumínio sem tinta em Foshan foi de 2.693 yuans/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada tense foi de 1.403 yuans/t. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio mantenha nesta semana seu movimento de consolidação em níveis elevados, com a faixa principal da sucata de alumínio triturada tense (precificada com base no teor de alumínio) devendo oscilar entre 19.800 e 20.500 yuans/t (sem imposto). É improvável que as restrições regulatórias do lado da oferta sejam aliviadas no curto prazo, e a escassez de cargas conformes, somada à retenção de cargas pelos pátios, continuará dando suporte aos preços. Do lado da demanda, a recuperação da alta temporada ficou abaixo das expectativas; os agentes a jusante mantiveram forte postura de espera diante dos preços elevados e careceram de impulso para recomposição de estoques em larga escala, com as compras sob demanda ainda predominando. O alumínio primário continuará sujeito a flutuações impulsionadas por fatores geopolíticos e macroeconômicos, e o cabo de guerra geral entre vendedores e compradores persistirá, exigindo cautela quanto ao risco de fortes oscilações de preços.
Liga de Alumínio Secundário: No mercado futuro, na última sexta-feira, o contrato 2605 de liga de alumínio mais negociado abriu em 22.925 yuans/t e recuou rapidamente, atingindo a mínima intradiária de 22.825 yuans/t. Em seguida, estabilizou-se e voltou a subir, oscilando gradualmente em alta, com a máxima intradiária alcançando 23.025 yuans/t. Até o fechamento do meio-dia, encerrou em 22.935 yuans/t, queda de 5 yuans/t em relação ao fechamento anterior, ou 0,02%. No mercado à vista, na última sexta-feira, o mercado de ADC12 registrou leve alta de acompanhamento, impulsionada pela recuperação dos preços do alumínio. Algumas empresas elevaram as cotações em 100–200 yuans/t devido ao aumento dos custos, enquanto outras optaram por manter os preços temporariamente estáveis e aguardar à margem, por causa do ritmo anterior de ajuste de preços ou da fraqueza da demanda. Em termos de transações, as compras a jusante continuaram sendo feitas principalmente conforme a demanda, sem melhora significativa no sentimento de negociação do mercado e com impulso insuficiente vindo da demanda. Espera-se que os preços do ADC12 continuem oscilando dentro de uma faixa no curto prazo. Daqui para frente, deve-se acompanhar de perto o impacto da evolução da situação no Oriente Médio sobre os preços do alumínio e o ritmo de recuperação do consumo a jusante.
Resumo do Mercado de Alumínio: Atualmente, os riscos geopolíticos macro no mercado global de alumínio continuam se intensificando, com os prêmios de risco permanecendo elevados e se tornando a variável central que domina o sentimento do mercado. Em termos fundamentais, do lado da oferta, o mercado ouviu que uma usina de alumínio no Bahrein, no Oriente Médio, reduziu ainda mais a produção, envolvendo 320 mil t de capacidade, enquanto a fundição de Taweelah, da EGA dos Emirados Árabes Unidos, foi atacada em 28 de março e sofreu danos severos, tornando mais evidente a contração da oferta global. Do lado da demanda, as taxas de operação a jusante voltaram a subir, mas a proporção semanal de alumínio líquido permaneceu relativamente estável. Com a entrada de abril e o aprofundamento da alta temporada, espera-se que a proporção de alumínio líquido volte a subir ainda mais. Do lado dos estoques, os preços do alumínio recuaram dos níveis anteriores na semana passada, mas o sentimento de espera no mercado permaneceu forte. Os agentes a jusante fizeram principalmente compras just-in-time nas quedas, e o estoque social de lingotes de alumínio não conseguiu entrar na fase de redução de estoques. Do fim de março ao início de abril, deve-se observar se o estoque de lingotes de alumínio poderá entrar sem problemas em um ciclo de redução de estoques sob preços elevados do alumínio. De modo geral, a situação geopolítica no Oriente Médio continua sendo o principal fator que afeta o mercado global de alumínio. Espera-se que os sucessivos cortes de produção e os incidentes de danos em plantas de alumínio no Oriente Médio forneçam forte impulso de alta aos preços do alumínio na China e no exterior. Somado ao apoio das expectativas de liberação gradual da demanda da alta temporada na China, os preços do alumínio devem se manter firmes no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar este conteúdo como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
