Excedente global de cátodos de cobre em janeiro; cobre da LME e cobre da SHFE fecharam em baixa durante a noite [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Sexta-feira, 27 de março de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre da LME abriu a US$ 12.264,5/t. Após tocar a mínima de US$ 12.282,5/t no início do pregão, seu centro de negociação oscilou para baixo. Perto do fechamento, atingiu o fundo em US$ 12.079/t e finalmente encerrou em US$ 12.120/t, queda de 1,33%. O volume negociado alcançou 18.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 296.000 lotes, alta de 326 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo principalmente aumento geral das posições vendidas. Durante a noite, o contrato 2605 de cobre da SHFE, o mais negociado, abriu em 95.350 yuans/t. Após tocar a mínima de 95.900 yuans/t no início do pregão, seu centro de negociação recuou e atingiu o fundo em 94.950 yuans/t, fechando finalmente em 95.150 yuans/t, queda de 0,45%. O volume negociado alcançou 39.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 188.000 lotes, queda de 2.104 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo principalmente redução geral das posições compradas.
[Resumo da Reunião da Manhã sobre Cobre da SMM] Notícias:
(1) Em 26 de março (quinta-feira), o International Copper Study Group (ICSG) informou em seu mais recente relatório mensal que o mercado global de cobre refinado registrou superávit de 17.000 t em janeiro de 2026, ante superávit de 168.000 t em dezembro do ano passado. A produção global de cobre refinado foi de 2,43 milhões de t em janeiro de 2026, enquanto o consumo foi de 2,41 milhões de t.
À vista:
(1) Xangai: Na manhã de 26 de março, o contrato 2604 de cobre da SHFE abriu em baixa com gap e depois continuou a cair. Abriu em 96.250 yuans/t, caiu rapidamente para 95.790 yuans/t após a abertura e depois seguiu em queda até 95.450 yuans/t. Após uma leve recuperação, os preços ampliaram a tendência de baixa, atingindo mínima de 95.070 yuans/t, e fecharam em 95.160 yuans/t. O spread entre os contratos futuros oscilou entre contango de 30 yuans/t e backwardation de 10 yuans/t, enquanto a margem de lucro de importação do contrato de cobre da SHFE para o mês corrente variou de prejuízo de 90 yuans/t a prejuízo de 40 yuans/t. Olhando para hoje, espera-se que o mercado spot de cobre em Xangai permaneça em disputa. Do lado da oferta, segundo a SMM, um grande volume de cobre não registrado deve chegar de forma concentrada na próxima semana, embora as chegadas efetivas ainda precisem de observação adicional, e a pressão de oferta no curto prazo permaneça. No atual contexto de estoques elevados, a oferta circulante no mercado é relativamente abundante, e a maioria dos fornecedores mostrou forte disposição para vender, mantendo os descontos spot sob pressão contínua. No entanto, alguns fornecedores já começaram a demonstrar intenção de sustentar os preços. Se os descontos se ampliarem ainda mais, os fornecedores podem optar por enviar material para armazéns de entrega em vez de continuar vendendo com descontos mais profundos, oferecendo algum suporte ao piso dos descontos. Do lado da demanda, algumas empresas a jusante registraram aumento tanto na entrada de pedidos quanto nos embarques neste mês, gerando demanda rígida por cargas spot com faturas datadas deste mês, mas esse tipo de carga era relativamente difícil de encontrar no mercado. Além disso, o spread entre cobre de alta qualidade e cobre padrão permaneceu estreito, indicando que a demanda real de consumo dominava o mercado. No geral, o espaço para queda adicional dos descontos spot é limitado, mas a alta também é restringida pelos estoques elevados e pelas expectativas de chegada de importados. Espera-se que os preços spot de cobre em Xangai frente ao contrato 2604 permaneçam hoje no nível atual de desconto.
(2) Guangdong: Em 26 de março, os preços spot do cátodo de cobre #1 de Guangdong frente ao contrato do mês corrente foram cotados com prêmios de 120 yuans/t para cobre de alta qualidade, alta de 20 yuans/t em relação ao pregão anterior; prêmios de 20 yuans/t para cobre padrão, alta de 30 yuans/t em relação ao pregão anterior; e descontos de 40 yuans/t para cobre SX-EW, alta de 30 yuans/t em relação ao pregão anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 95.625 yuans/t, queda de 160 yuans/t em relação ao pregão anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 95.515 yuans/t, queda de 155 yuans/t em relação ao pregão anterior. No geral, os estoques continuaram em queda, e os fornecedores sustentaram os preços em conformidade, com negociações spot melhores do que no pregão anterior.
(3) Cobre importado: Em 26 de março, o preço médio dos warrants caiu US$ 1/t em relação ao pregão anterior, para US$ 68/t (faixa de preço: US$ 62-74/t); o preço médio do B/L caiu US$ 1/t em relação ao pregão anterior, para US$ 66/t (faixa de preço: US$ 60-72/t); e o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 1/t em relação ao pregão anterior, para US$ 38/t (faixa de preço: US$ 32-42/t), com as cotações referentes a cargas com chegada prevista para o início a meados de abril.
(4) Cobre secundário: Até as 11h30 de 26 de março, o preço de fechamento dos futuros foi de 95.180 yuans/t, queda de 320 yuans/t em relação ao pregão anterior; o prêmio médio no mercado à vista ficou em -100 yuans/t, queda de 15 yuans/t em relação ao pregão anterior. Em 26 de março, os preços da sucata de cobre subiram 400 yuans/t na comparação mensal, o índice de sentimento de vendas da sucata de cobre caiu para 2,28, o índice de sentimento de compras caiu para 2,33, e a diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de 191 yuans/t, queda de 780 yuans/t na comparação mensal. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 895 yuans/t. No intradiário, os preços do cobre recuaram após uma rápida alta. À tarde, muitos fornecedores de sucata de cobre mantiveram os preços firmes e relutaram em vender. Além disso, algumas empresas de barras de cobre secundário relataram que, devido à correção dos preços do cobre no exterior nesta semana, os volumes importados diminuíram, e a sucata de cobre tributável disponível para compra no mercado tornou-se cada vez mais escassa.
Preços: No front macroeconômico, o mercado tinha dúvidas sobre as expectativas de negociações de paz entre os EUA e o Irã. Somado a isso, a imprensa dos EUA informou que o país estava formulando planos militares contra o Irã, enquanto o próprio Irã afirmou que as declarações dos EUA sobre negociações eram um "terceiro engano"; os riscos geopolíticos elevaram os preços do petróleo, enquanto as expectativas de alta de juros pelo Fed voltaram a ganhar força, pressionando os preços do cobre. Nos fundamentos, do lado da oferta, como a disposição dos fornecedores para vender permaneceu relativamente forte, a circulação de cargas spot no mercado foi ampla; do lado da demanda, impulsionados pelo avanço dos cronogramas de produção, os setores a jusante mantiveram compras conforme a necessidade. Do lado dos estoques, em 26 de março, o estoque social de cobre catódico nas principais regiões da China caiu 18,29% em relação à semana anterior, ante a última segunda-feira, mostrando uma forte tendência de desestocagem. No geral, embora a desestocagem nos fundamentos tenha oferecido suporte aos preços do cobre, o mercado atual ainda era dominado pelo sentimento macro, e espera-se que os preços do cobre permaneçam enfraquecidos hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]