As notícias macroeconômicas foram mistas, e esperava-se que os preços do alumínio variassem e se ajustassem principalmente [Resumo da Reunião Matinal sobre Alumínio da SMM]

3,27 Resumo do Morning Briefing da SMM

Futuros: Na sessão noturna de 26 de março, o contrato 2605 de alumínio da SHFE mais negociado abriu a 23.970 yuans/t, atingiu máxima intradiária de 23.995 yuans/t e mínima de 23.850 yuans/t, encerrando finalmente a 23.870 yuans/t, em alta de 0,61%. O interesse em aberto na sessão noturna ficou em 259.000 lotes, queda de 884 lotes em relação à sessão diurna. MA20 (24.526) > MA30 (24.256) > MA10 (24.179) > MA5 (23.727), com as médias móveis de curto prazo entrelaçadas e forte disputa entre comprados e vendidos; as médias móveis de médio prazo permaneceram em alinhamento altista, mas mostraram sinais de enfraquecimento. O RSI recuperou-se das mínimas para perto de 50, permanecendo em território neutro a levemente forte, sem entrar na faixa de sobrecompra, deixando espaço para novas oscilações. O alumínio na LME abriu a US$ 3.240/t, atingiu máxima de US$ 3.299/t, mínima de US$ 3.212/t e fechou a US$ 3.254,5/t, alta de 0,39%. O volume negociado foi de 24.910 lotes, aumento de 5.004 lotes, enquanto o interesse em aberto foi de 68.100 lotes, queda de 3.709 lotes.

Frente macroeconômica: Trump afirmou que o Irã estava em negociações com os EUA. Os EUA aguardariam para ver se um acordo adequado poderia ser alcançado e se o Estreito de Ormuz poderia ser aberto; caso contrário, o Irã enfrentaria a continuidade de fortes ofensivas dos EUA. Trump também disse que o Irã havia permitido a passagem de 10 petroleiros pelo Estreito de Ormuz como um “presente”. (Neutro) A Administração Estatal de Regulação do Mercado realizou seu primeiro Simpósio sobre Concorrência Leal para Empresas de 2026, enfatizando o aprofundamento da correção da concorrência “involutiva”, e promoveu intercâmbios aprofundados com representantes de empresas como China Minmetals, China State Construction, CATL, BYD, Chery Automobile, Didi e Meituan. (Neutro)

Fundamentos: Nesta semana, a taxa operacional semanal das principais empresas chinesas de processamento de alumínio a jusante subiu 2,1 pontos percentuais na comparação semanal, para 64%, com as taxas operacionais dos diferentes segmentos mostrando recuperação diferenciada. O consumo retornou gradualmente ao ritmo da alta temporada, mas o nível geral ainda ficou abaixo do mesmo período do ano passado, à medida que a força da recuperação da demanda se entrelaçou com as perturbações do ambiente macroeconômico. No geral, a maioria dos segmentos da indústria de processamento de alumínio viu as taxas operacionais se recuperarem com a retomada do trabalho, mas, afetado pela incerteza quanto à tendência dos preços do alumínio e por uma recuperação relativamente lenta da demanda, o consumo atual, embora tenha voltado ao ritmo da alta temporada, ainda estava mais fraco do que no mesmo período do ano passado, e a sustentabilidade dos pedidos a jusante ainda exigia confirmação adicional.

Mercado de alumínio primário: No início do pregão, o alumínio 2604 da SHFE oscilou em queda. Afetados pelos baixos níveis dos futuros, alguns vendedores ainda não apresentaram cotações. Ontem, o sentimento de embarque enfraqueceu um pouco, enquanto alguns vendedores mostraram uma disposição visivelmente maior de sustentar os preços. Ontem, os preços das transações convencionais concentraram-se principalmente entre o preço médio do contrato 04 de alumínio da SHFE e um prêmio de 20 yuans/t. Ontem, o índice de sentimento de embarque no mercado do leste da China foi de 2,63, queda mensal de 0,22; o índice de sentimento de compra foi de 3,38, alta mensal de 0,11. Nos últimos dois dias, os preços do alumínio oscilaram dentro de uma faixa. No centro da China, traders e empresas de processamento a jusante ficaram divididos entre expectativas de alta e de baixa, com as compras gerais do mercado relativamente fracas. Os fornecedores mostraram disposição limitada para sustentar os preços e, em meio à fraqueza das negociações, os prêmios cotados continuaram em tendência de enfraquecimento. Ao final, os preços efetivos de transação para faturas do mês seguinte no mercado do centro da China ficaram em torno de prêmios de 10 yuans/t a descontos de 10 yuans/t em relação aos preços do centro da China. Ontem, o índice de sentimento de embarque no mercado do centro da China foi de 2,64, estável na comparação mensal; o índice de sentimento de compra foi de 2,4, queda mensal de 0,01.

Sucata de alumínio:Ontem, o alumínio primário spot recuou 250 yuans/t em relação ao pregão anterior, e o mercado de sucata de alumínio em geral acompanhou a queda. Em meio às atuais fortes oscilações dos preços do alumínio, os pátios de sucata de alumínio mostraram maior disposição para reter cargas, evidenciando a resiliência dos preços da sucata de alumínio. Ao mesmo tempo, a supervisão regulatória mais rígida sob a política de “faturamento reverso” elevou acentuadamente os custos de conformidade tributária no segmento de reciclagem de sucata de alumínio. Em algumas regiões, como os procedimentos operacionais ainda não foram totalmente racionalizados, a circulação efetiva de cargas em conformidade e com faturamento permaneceu restrita, e a elasticidade do lado da oferta foi significativamente enfraquecida pelo atrito regulatório. Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 26 de março, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta, em Foshan, foi de 2.693 yuans/mt, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturado tense foi de 1.403 yuans/mt. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio mantenha uma consolidação em níveis elevados na próxima semana, com a faixa principal da sucata de alumínio triturado tense (precificada com base no teor de alumínio) em torno de 19.800-20.500 yuans/mt (sem imposto). É improvável que as restrições de política no lado da oferta sejam flexibilizadas no curto prazo, e a escassez de cargas em conformidade, somada à retenção de cargas pelos pátios, continuará sustentando os preços. Do lado da demanda, a recuperação da alta temporada ficou aquém das expectativas, o sentimento de cautela dos compradores a jusante diante dos preços elevados permaneceu forte, e faltou impulso para uma reposição em larga escala, com as compras sob demanda ainda predominando. O alumínio primário continua sujeito a flutuações impulsionadas por fatores geopolíticos e macroeconômicos, e o cabo de guerra geral entre vendedores e compradores continuará, exigindo vigilância contra o risco de fortes oscilações de preços.

Liga de Alumínio Secundário:No mercado futuro, ontem o contrato 2604 de liga de alumínio apresentou, em geral, uma tendência mais fraca dentro de uma faixa estreita, abrindo a 22.865 yuans/mt, atingindo máxima de 22.975 yuans/mt, mínima de 22.710 yuans/mt, e fechando a 22.820 yuans/mt, queda de 50 yuans/mt, ou 0,22%, em relação ao preço de liquidação anterior. O volume negociado foi de 3.600 lotes, e o interesse em aberto caiu 1.730 lotes, para 1.833 lotes, indicando uma leve saída de capital. No curto prazo, o mercado segue morno, embora o suporte na parte inferior esteja surgindo gradualmente. No mercado à vista, ontem o mercado de ADC12 permaneceu morno, com as empresas principais reduzindo, em geral, suas cotações em 100-200 yuans/mt. A demanda atual do mercado continuou fraca, o acompanhamento de pedidos foi insuficiente, as compras a jusante foram principalmente sob demanda, e o sentimento de cautela foi relativamente forte. Ao mesmo tempo, afetadas pelos pedidos fracos, as empresas enfrentaram maior pressão para embarques, as cargas de baixo preço aumentaram gradualmente, a concorrência de mercado se intensificou e o centro de preços recuou passivamente. De modo geral, sem sinais claros de melhora da demanda, os preços do ADC12 continuarão sob pressão, com provável movimento fraco dentro de uma faixa no curto prazo. Nos mercados fora da China, as atuais cotações internacionais do ADC12 permaneceram na faixa de US$ 3.220-3.260/t, e as perdas imediatas de importação continuaram em cerca de 2.000 yuans, mantendo fechada a janela teórica de importação.

Resumo do mercado de alumínio:Atualmente, os riscos macroeconômicos e geopolíticos no mercado global de alumínio ainda não diminuíram. A situação no Oriente Médio permaneceu em impasse, as ameaças à navegação pelo Estreito de Ormuz seguiam sem solução, e as empresas de alumínio da região enfrentavam interrupções tanto nas importações de matérias-primas quanto nas exportações de produtos. A estabilidade da cadeia global de suprimento de alumínio estava sob pressão, e o prêmio de risco persistia. No entanto, o prêmio de risco anterior ao longo da semana recuou parcialmente, à medida que o sentimento melhorou e os investidores comprados realizaram lucros. Na semana passada, o Fed dos EUA anunciou a decisão de sua reunião de política monetária de março, mantendo a taxa básica de juros inalterada em 3,5%-3,75%. Influenciadas pelos dados de inflação e emprego, as expectativas do mercado para cortes de juros pelo Fed recuaram significativamente, e até reacenderam discussões sobre novas altas de juros nos EUA. Nos fundamentos, do lado da oferta, o mercado ouviu que a Aluminum Bahrain, no Oriente Médio, reduziu ainda mais a produção, envolvendo 320.000 t de capacidade, enquanto, por ora, não houve outras mudanças; do lado da demanda, as taxas de operação dos setores a jusante voltaram a subir, mas a proporção de alumínio líquido permaneceu relativamente estável nesta semana. Com a entrada de abril e o aprofundamento da alta temporada, espera-se que a proporção de alumínio líquido volte a aumentar. Do lado dos estoques, embora o nível dos preços do alumínio tenha recuado em relação ao período anterior ao longo da semana, o sentimento de espera no mercado permaneceu forte, e os compradores a jusante fizeram principalmente compras conforme a necessidade em momentos de queda. O estoque social de lingotes de alumínio não conseguiu entrar em fase de desestocagem e, até esta quinta-feira, o estoque social total de lingotes de alumínio ainda mostrava aumento de 10.000 t em relação à quinta-feira passada; os estoques de produtos acabados de lingotes de alumínio nas fundições continuaram a cair. Do fim de março ao início de abril, deve-se observar se os estoques de lingotes de alumínio conseguirão entrar sem problemas em um ciclo de desestocagem sob preços elevados do alumínio. De modo geral, a situação no Oriente Médio continuou sendo a principal preocupação. Se as fundições de alumínio do Oriente Médio reduzirem ainda mais a produção, espera-se que isso dê impulso de alta aos preços do alumínio na China e fora dela, mas o contínuo acúmulo de estoques nos estoques sociais da China e a oferta abundante devem impor pressão de teto aos preços do alumínio na SHFE. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio oscilem principalmente dentro de uma faixa, com ajustes.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar este conteúdo como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]