Mitsubishi no Japão interrompeu as operações de fundição de cobre; durante a noite, tanto o cobre na LME quanto o cobre na SHFE fecharam em alta [Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM]

Quinta-feira, 26 de março de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre da LME abriu a US$ 12.257/t. Após cair para US$ 12.208/t no início do pregão, seu centro oscilou em alta e atingiu máxima de US$ 12.383/t, depois permaneceu próximo das máximas e finalmente fechou em US$ 12.283/t, alta de 1,58%. O volume negociado alcançou 23.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 296.000 lotes, aumento de 3.418 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo principalmente aumento de posições compradas. Durante a noite, o contrato 2605 de cobre mais negociado na SHFE abriu a 95.950 yuans/t, caiu para 95.530 yuans/t no início do pregão e depois avançou até a máxima de 96.580 yuans/t. Posteriormente, o centro dos preços do cobre recuou, e o contrato finalmente fechou em 96.250 yuans/t, alta de 1,11%. O volume negociado atingiu 51.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 190.000 lotes, queda de 2.036 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo principalmente redução de posições vendidas.
[Resumo da Reunião da Manhã sobre Cobre da SMM] Notícias:
(1) Na quarta-feira, 25 de março, a Mitsubishi Materials informou que decidiu encerrar, até o fim de março de 2027, o processamento de concentrado de cobre em sua fundição e refinaria de Onahama, bem como a operação das instalações de fundição relacionadas. Em comunicado, a empresa afirmou que as perspectivas para o negócio em questão se tornaram cada vez mais incertas devido ao agravamento da concorrência de fundições no exterior e à forte queda das taxas de tratamento e refino (TC/RCs) para concentrados de cobre. A empresa também declarou que espera registrar uma perda por impairment de ativos de 21 bilhões de ienes no quarto trimestre do atual exercício fiscal, que termina neste mês, principalmente relacionada aos ativos fixos da fundição. As taxas de tratamento e refino são valores pagos pelas mineradoras para transformar concentrados em metal refinado. Com a expansão da capacidade de fundição, essas taxas sofreram pressão, comprimindo as margens de lucro das fundições. Embora a fundição de Onahama viesse tentando manter a rentabilidade por meio de medidas como a suspensão de parte das operações de processamento, a redução do processamento de concentrados e o corte de custos, a Mitsubishi Materials ainda decidiu, como parte de sua reforma estrutural, interromper o processamento de concentrados na fundição e a operação dos equipamentos de fundição relacionados. A planta de eletrólise continuará refinando ânodos de cobre e ânodos derivados de sucata. Outras instalações, incluindo uma planta de reciclagem de metais do grupo da platina e uma fundição que produz lingotes de cobre, também continuarão operando. As fundições japonesas de cobre enfrentam atualmente a contínua queda das taxas de tratamento e refino e a redução constante dos lucros de fundição.
À vista:
(1) Xangai: Na manhã de 25 de março, o contrato 2604 de cobre da SHFE abriu em forte alta e, após continuar subindo, recuou ligeiramente. Abriu a 94.590 yuans/t, depois saltou para 95.890 yuans/t após a abertura, continuou avançando até a máxima de 96.260 yuans/t e, em seguida, recuou para oscilar entre 95.500 yuans/t e 95.800 yuans/t, fechando a 95.500 yuans/t. O spread entre os contratos futuros de meses próximos ficou entre contango de 20 yuans/t e backwardation de 20 yuans/t, enquanto a margem de lucro de importação do contrato de cobre SHFE do mês corrente variou de lucro de 150 yuans/t a lucro de 240 yuans/t. Para hoje, espera-se que o mercado à vista de cobre de Xangai continue sob pressão. Após o forte salto dos preços do cobre, o apetite de compra dos setores a jusante arrefeceu, indicando aceitação limitada dos níveis atuais de preços. Do ponto de vista da estrutura de mercado, os fornecedores mostraram forte disposição para vender, com algumas marcas continuando a liquidar cargas, pressionando os descontos. Os participantes a jusante mantiveram majoritariamente uma postura de espera, com compras guiadas principalmente por demanda rígida e aquisições em quedas de preço. Vale notar que o spread entre cobre de alta qualidade e cobre padrão diminuiu um pouco em relação aos níveis anteriores, indicando que a estrutura de negociação do mercado se tornou mais racional, com a demanda real de consumo passando a ser a força dominante nesta fase. No geral, em meio ao cabo de guerra entre as vendas ativas dos fornecedores e as compras cautelosas a jusante, espera-se que os preços do cobre à vista de Xangai frente ao contrato 2604 mantenham hoje o atual nível de desconto.
(2) Guangdong: Em 25 de março, as cotações à vista do cobre catódico #1 de Guangdong frente ao contrato do mês corrente foram de prêmio de 100 yuans/t para cobre de alta qualidade, alta de 30 yuans/t em relação ao pregão anterior; desconto de 10 yuans/t para cobre padrão, alta de 20 yuans/t em relação ao pregão anterior; e desconto de 70 yuans/t para cobre SX-EW, alta de 20 yuans/t em relação ao pregão anterior. O preço médio do cobre catódico #1 de Guangdong foi de 95.785 yuans/t, alta de 1.755 yuans/t em relação ao pregão anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 95.670 yuans/t, alta de 1.750 yuans/t em relação ao pregão anterior. No geral, os estoques caíram por sete sessões consecutivas, os fornecedores sustentaram os preços de forma ativa, os prêmios à vista subiram e as negociações gerais foram moderadas.
(3) Cobre importado: Em 25 de março, o preço médio dos warrants subiu US$ 17/t em relação ao pregão anterior, para US$ 69/t (faixa de preços: US$ 62-76/t); o preço médio de B/L subiu US$ 14 em relação ao pregão anterior, para US$ 67/t (faixa de preços: US$ 60-74/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 9 em relação ao pregão anterior, para US$ 39/t (faixa de preços: US$ 32-44/t), com as cotações referindo-se a cargas com chegada entre o início e meados de abril.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 25 de março, o preço de fechamento dos futuros era de 95.500 yuans/t, alta de 1.490 yuans/t em relação ao pregão anterior; os prêmios médios no mercado à vista eram de -85 yuans/t, queda de 10 yuans/t em relação ao pregão anterior. Em 25 de março, os preços da sucata de cobre subiram 500 yuans/t na comparação mensal, o índice de sentimento de vendas da sucata de cobre subiu para 2,32, o índice de sentimento de compras subiu para 2,39, e a diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de 971 yuans/t, alta de 925 yuans/t na comparação mensal. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 990 yuans/t. Segundo pesquisa da SMM, os comerciantes de sucata de cobre no mercado acreditavam que os preços do cobre recuaram após uma rápida alta no início do pregão e ainda tinham espaço para cair depois. As cotações intradiárias da sucata de cobre não subiram tanto quanto os preços do cobre catódico, e as transações foram medianas.
Preços: No front macro, os EUA continuaram a emitir sinais de negociação e propuseram uma solução de 15 pontos ao Irã para encerrar o conflito. Embora o Irã tenha negado conversas diretas, as expectativas do mercado em relação ao conflito se recuperaram. Somado às expectativas otimistas de consumo com a aproximação da alta temporada, isso impulsionou conjuntamente os preços do cobre para cima. Nos fundamentos, do lado da oferta, sob a atual estrutura de spread de preços entre contratos futuros, os fornecedores mostraram forte disposição para vender, e a circulação de cargas spot no mercado foi ampla; do lado da demanda, a recuperação dos preços do cobre reprimiu a disposição de compra dos setores a jusante. No geral, espera-se que os preços do cobre oscilem dentro de uma faixa em níveis elevados hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui orientação direta para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar este conteúdo em substituição ao seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]