3.25 Resumo da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 24 de março, o contrato 2605 de alumínio da SHFE, o mais negociado, abriu a 23.655 yuans/t, atingiu máxima intradiária de 23.895 yuans/t e mínima de 23.610 yuans/t, encerrando finalmente a 23.810 yuans/t. O interesse em aberto na sessão noturna ficou em 266.000 lotes, um aumento de 5.051 lotes em relação à sessão diurna. As médias móveis de 5 dias (23.835) e 10 dias (24.454,5) continuaram divergindo para baixo, com os preços operando abaixo das médias móveis de curto prazo, indicando uma tendência fraca no curto prazo. O alumínio na LME abriu a US$ 3.223/t, atingiu máxima de US$ 3.268/t, mínima de US$ 3.177,5/t e fechou a US$ 3.245,5/t, alta de 0,62%. O volume negociado foi de 25.297 lotes, queda de 3.190 lotes, e o interesse em aberto foi de 681.000 lotes, queda de 3.594 lotes.
Frente macroeconômica: O banco central anunciou que, em 25 de março de 2026, realizará uma operação de MLF de 1 ano no valor de 500 bilhões de yuans, por meio de licitação com quantidade fixa, taxa de juros e alocação a múltiplos preços. (Altista ★) Segundo a imprensa israelense, os EUA pretendem propor um plano de cessar-fogo de um mês para facilitar discussões com o Irã sobre um acordo de 15 pontos destinado a encerrar a guerra. A proposta de paz incluiria o desmantelamento, pelo Irã, de sua capacidade nuclear existente, o compromisso de não desenvolver armas nucleares e a proibição de enriquecer urânio em seu próprio território. Em troca, o Irã poderá receber a suspensão total das sanções internacionais e apoio dos EUA ao desenvolvimento de projetos nucleares civis. (Neutro)
Fundamentos: Em relação aos estoques, os estoques de lingotes de alumínio em três regiões aumentaram ligeiramente em 6.500 t ontem, com o avanço concentrado principalmente em Guangdong e Gongyi, enquanto os estoques em Wuxi recuaram levemente; os estoques de tarugos de alumínio em duas regiões caíram ligeiramente em 1.000 t, principalmente em Guangdong.
Mercado de alumínio primário: No início do pregão, o alumínio SHFE 2604 oscilou em baixa, mas registrou leve alta em relação ao pregão anterior. De modo geral, o apetite de compra no mercado foi relativamente bom, e os vendedores mantiveram os preços firmes, já que os preços do alumínio permaneceram em níveis relativamente baixos. Ontem, os preços das transações principais concentraram-se em contrato 04 de alumínio SHFE +10 yuans/t. Ontem, o índice de sentimento de embarques no mercado do leste da China foi de 2,79, alta mensal de 0,07, enquanto o índice de sentimento de compras foi de 3,34, alta mensal de 0,04. Com a continuidade da queda dos preços do alumínio, os traders no centro da China mostraram baixo apetite de compra. Com a aproximação do dia de liquidação no fim do mês, os fornecedores intensificaram os embarques, com disposição limitada para sustentar os preços. As empresas de processamento a jusante mantiveram cautela diante de novas quedas e, por ora, não esperavam recomposição de estoques em larga escala nas baixas. No geral, a atividade de compras no mercado foi fraca, e os preços continuaram em tendência de queda. Os preços finais efetivos de transação no mercado do centro da China concentraram-se entre um prêmio de 20 yuans/t sobre os preços do centro da China e um desconto de 20 yuans/t em relação a esses preços. Ontem, o índice de sentimento de embarques no mercado do centro da China foi de 2,63, estável em relação ao mês anterior, enquanto o índice de sentimento de compras foi de 2,4, queda mensal de 0,08.
Matérias-primas de alumínio secundário: Ontem, o alumínio primário spot subiu 30 yuans/t em relação ao pregão anterior, enquanto os preços da sucata de alumínio permaneceram, em geral, inalterados. Em meio às atuais fortes oscilações dos preços do alumínio, aumentou a disposição dos pátios de sucata de alumínio de reter cargas, destacando a resiliência dos preços da sucata. Ao mesmo tempo, o reforço da supervisão regulatória sob a política de "faturamento reverso" elevou acentuadamente os custos de conformidade tributária no segmento de reciclagem de sucata de alumínio. Em algumas regiões, como os procedimentos operacionais ainda não foram totalmente ajustados, a oferta efetiva de cargas conformes, com nota fiscal e negociáveis permaneceu persistentemente apertada, e a flexibilidade do lado da oferta foi significativamente enfraquecida por atritos regulatórios. Em termos do diferencial de preços entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 24 de março, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis extrudados de alumínio sem tinta em Foshan foi de 2.908 yuans/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata triturada de alumínio tense foi de 1.618 yuans/t. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio entre em uma fase de consolidação fraca nesta semana, com a faixa principal da sucata triturada de alumínio tense (precificada com base no teor de alumínio) oscilando em torno de 19.800-20.500 yuans/t (sem imposto). Do lado da oferta, políticas regulatórias como o faturamento reverso dificilmente terão qualquer flexibilização substancial no curto prazo, os custos de conformidade no segmento de reciclagem de sucata de alumínio seguem elevados, e a eficiência da circulação de matérias-primas continua restringida. Do lado da demanda, a expectativa de que os preços do alumínio permaneçam deprimidos pesará sobre o sentimento de compra e venda de traders e empresas a jusante que utilizam sucata. Além disso, a alta temporada de “março dourado e abril prateado” ficou aquém das expectativas, o ritmo de liberação dos pedidos dos usuários finais ficou significativamente atrás do padrão sazonal, e as empresas a jusante que utilizam sucata, em sua maioria, compraram apenas conforme a necessidade, sem impulso para uma reposição em larga escala. No curto prazo, ainda é necessário acompanhar de perto o impacto dos conflitos geopolíticos sobre as oscilações dos preços do alumínio primário, a recuperação efetiva dos pedidos dos usuários finais e o progresso real de implementação das políticas do lado da oferta, mantendo cautela quanto ao risco de fortes oscilações de preços.
Liga de Alumínio Secundário:No mercado futuro, ontem o contrato 2604 de liga de alumínio abriu a 22.750 yuans/tonelada. Após uma breve queda no início do pregão, passou a oscilar em alta. Embora tenha tentado subir várias vezes durante a sessão, não conseguiu romper a máxima intradiária, enfraqueceu gradualmente à tarde e acelerou a correção até o fechamento. Pelo gráfico intradiário, os preços oscilaram repetidamente em torno da linha de preço médio, com máxima de 22.840 yuans/tonelada e mínima de 22.575 yuans/tonelada, encerrando finalmente a 22.585 yuans/tonelada, queda de 165 yuans/tonelada em relação ao preço de liquidação anterior, ou 0,73%. No mercado à vista, o mercado de ADC12 como um todo manteve ontem seu padrão de preços estáveis. Embora os preços do alumínio tenham mostrado sinais de estabilização ontem, o sentimento do mercado se recuperou apenas de forma limitada, e as empresas em geral optaram por suspender ajustes de preços e permanecer na defensiva. Do lado da demanda, os pedidos a jusante não mostraram melhora evidente, com as compras just-in-time ainda predominando, e as transações tiveram desempenho mediano. Em um contexto de menor volatilidade dos custos e suporte insuficiente da demanda, os preços do ADC12 podem continuar oscilando com relativa estabilidade no curto prazo, com impulso relativamente limitado para ajustes de preços. Ainda é preciso acompanhar a tendência dos preços do alumínio e a recuperação da demanda final.
Resumo do Mercado de Alumínio:No momento, os riscos macroeconômicos e geopolíticos no mercado global de alumínio ainda não diminuíram. A situação no Oriente Médio permaneceu em impasse, as ameaças à navegação pelo Estreito de Ormuz continuaram sem solução, e as empresas de alumínio da região enfrentaram interrupções em duas frentes: nas importações de matérias-primas e nas exportações de produtos. A estabilidade da cadeia global de suprimento de alumínio seguiu sob pressão, e o prêmio de risco persistiu. No entanto, o prêmio de risco observado no início da semana recuou parcialmente com a melhora do sentimento e a realização de lucros pelos comprados. Influenciadas por dados de emprego e inflação dos EUA acima do esperado, as expectativas de cortes de juros foram significativamente adiadas, com o primeiro corte deste ano provavelmente postergado para o fim do terceiro trimestre ou o quarto trimestre. O fortalecimento do dólar, somado às expectativas de liquidez mais apertada, continuou pressionando as avaliações das commodities. Do ponto de vista fundamental, ainda persistiam expectativas de cortes na produção de alumínio fora da China, com Europa, Oriente Médio e outras regiões sendo afetados por fatores energéticos e logísticos. Parte da capacidade entrou em ciclos de manutenção, e a lógica de contração da oferta global permaneceu intacta; na China, as taxas operacionais do alumínio mantiveram-se estáveis, os acréscimos de oferta pelo lado da produção foram limitados, e a oferta geral permaneceu estável. Após o feriado, a demanda na China entrou em trajetória de recuperação gradual, a participação do fornecimento direto de alumínio líquido aumentou, e a taxa de operação das empresas de processamento a jusante subiu em relação ao mês anterior, com o setor retornando gradualmente a um ritmo normal de produção. Entre os destaques, a demanda dos setores fotovoltaico, de embalagens, de rede elétrica e outros manteve-se forte, oferecendo suporte central; a extrusão para construção recuperou-se lentamente com a retomada das obras, o ritmo de recuperação dos setores tradicionais permaneceu moderado, e o suporte da demanda final se fortaleceu gradualmente. A continuidade da redução dos estoques da LME ofereceu suporte de base ao alumínio da LME, mas, em meio ao aperto da liquidez dos fundos e à realização de lucros pelos comprados, o impulso de alta foi insuficiente, e a estrutura de backwardation enfraqueceu um pouco. O estoque social na China subiu para o nível mais alto para o mesmo período em quase cinco anos, o ciclo de acumulação de estoques ainda não havia terminado, e os estoques elevados, juntamente com fundamentos fracos no mercado à vista, pressionaram em conjunto o impulso de alta. A divergência entre os fatores domésticos e externos continuou, a relação de preços SHFE/LME seguiu enfraquecendo, e os preços permaneceram principalmente sob pressão no curto prazo.
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