Como a oferta e a demanda de aço para construção não estavam plenamente alinhadas entre os diferentes mercados, os desequilíbrios regionais entre oferta e demanda geraram diferenciação de preços, o que, por sua vez, impulsionou a circulação inter-regional dos recursos siderúrgicos. Quando o gradiente de diferencial de preços entre regiões era adequado, as regiões com excedente de capacidade e produção de aço para construção frequentemente escoavam os recursos excedentes para fora, reequilibrando assim os recursos de aço para construção entre as regiões.
Nos últimos anos, o preço médio anual do vergalhão continuou em tendência de queda, enquanto a disputa entre vendedores e compradores se tornou cada vez mais evidente. Padrões tradicionais de circulação de recursos de aço para construção, como o “fluxo de aço do norte para o sul”, também se ajustaram. Vamos revisar quais novas mudanças ocorreram na circulação dos recursos de aço para construção.
1. Circulação inter-regional de aço para construção:
(1) As exportações substituíram as vendas domésticas, forçando a atualização do modelo tradicional de “fluxo de aço do norte para o sul”
Observando os padrões históricos, o nordeste da China, como uma importante região de origem de recursos de aço para construção enviados para fora, abastecia principalmente o norte, o leste e o sul da China, e esses fluxos de recursos atraíam grande atenção do mercado. Comparando os preços em cidades representativas de diferentes regiões e considerando os custos de transporte inter-regional, os recursos de aço para construção do nordeste da China só fluíam para outras regiões em determinadas fases. Segundo o retorno das pesquisas, desde 2025, as exportações chinesas de tarugos de aço para o Oriente Médio, o Sudeste Asiático e outros países se mantiveram fortes, com exportações anuais de 14,83 milhões de toneladas, alta de 134% em relação ao ano anterior. Muitas siderúrgicas reduziram a produção de aço para construção e passaram a produzir diretamente tarugos de aço para exportação. Com o enfraquecimento sazonal da demanda na região nordeste, as siderúrgicas locais passaram a ter, além da absorção da produção por meio da circulação inter-regional de recursos, a opção adicional de exportar tarugos de aço, resultando em um declínio claro dos recursos enviados do norte para o sul.
Especificamente, de 2023 a 2025, o diferencial de preços entre Shenyang e Hangzhou e entre Shenyang e Pequim aumentou em certa medida, sendo relativamente mais evidente no 3º e no 4º trimestre. Em contraste, o diferencial em relação a Guangzhou continuou a se estreitar, o que foi relativamente mais visível no 1º e no 4º trimestre. O aço para construção transportado de Shenyang para Pequim era majoritariamente enviado por ferrovia, com custos de transporte relativamente altos. Dada a oferta de recursos de aço para construção no norte da China, como em Hebei, os recursos do nordeste só fluíam de forma intermitente para o norte da China quando o diferencial de preços se ampliava de maneira significativa. No leste da China, havia relativamente mais projetos de construção, e a demanda do mercado mostrou maior resiliência. No 4º trimestre de 2025, por exemplo em novembro, à medida que o diferencial regional de preços se ampliou, parte dos recursos de aço para construção do nordeste foi enviada por via marítima para Hangzhou, Xangai e outros locais. Em contraste, o sul da China, especialmente Guangdong, contava com muitas siderúrgicas EAF com maior flexibilidade de produção e capacidade de ajuste rápido conforme a demanda do mercado. Somado ao enfraquecimento da demanda dos usuários finais por aço para construção, os preços de mercado tiveram dificuldade em abrir uma diferença clara em relação aos preços do nordeste. Como resultado, muito poucos recursos do nordeste fluíram para o sul da China em 2025. (2) Os diferenciais de preços do aço para construção se ampliaram, com o surgimento de “embarques de aço do oeste para o leste” em 2025
De 2023 a 2024, a diferença de preço do vergalhão entre Hangzhou e Chengdu não foi evidente. Considerando os custos de transporte, recursos do sudoeste da China raramente eram enviados para Hangzhou, Xangai e outras cidades do leste da China. Em 2025, o diferencial de preço entre Hangzhou e Chengdu aumentou significativamente. Por um lado, isso se deveu a ajustes nos prêmios das especificações de vergalhão no mercado de Chengdu, o que manteve o preço-base de Chengdu relativamente baixo (o vergalhão de 18 mm exigia um adicional de 80 a 150 yuans/tonelada sobre o preço-base). Por outro lado, a demanda no sudoeste da China permaneceu fraca, enquanto o ritmo de produção das principais siderúrgicas não desacelerou de forma significativa. A intensificação da concorrência regional manteve os preços do vergalhão no sudoeste da China em nível baixo por um período prolongado. Segundo levantamentos, no 3º trimestre de 2025, recursos de siderúrgicas de Yunnan, Sichuan e outras partes do sudoeste da China, como Sichuan Weigang e Chenggang, foram enviados para o leste da China.
2. Circulação regional de aço para construção:
(1) Hubei-Hunan-Jiangxi: recursos de Jiangxi fluíram para os mercados de Hubei e Hunan
A julgar pelos diferenciais de preço do vergalhão entre as capitais provinciais de Hubei, Hunan e Jiangxi, as diferenças de preço entre Wuhan e Nanchang e entre Changsha e Nanchang foram relativamente evidentes em 2025. Segundo pesquisas de mercado, recursos de aço para construção de produtores de Jiangxi, como a Pinggang, foram enviados para os mercados de Hubei e Hunan.
(2) Shanxi-Shaanxi-Henan: recursos de Shanxi fluíram para os mercados de Shaanxi e Henan
A julgar pelos diferenciais de preço do vergalhão entre as capitais provinciais de Shanxi, Shaanxi e Henan, os diferenciais de preço entre cidades oscilaram de forma instável. No entanto, segundo pesquisas de mercado, Shanxi tinha muitas usinas de aço para construção, enquanto a capacidade de absorção da demanda local era limitada. Ao mesmo tempo, muitas siderúrgicas ficavam mais próximas de Henan e Shaanxi, o que lhes dava uma vantagem de custo de frete em relação ao envio para Taiyuan, em Shanxi. Como resultado, muitos recursos de Shanxi, incluindo Jingang Group, Shanxi Jianlong e Shanxi Jianbang, foram fornecidos aos mercados de Henan e Shaanxi.
(3) Pequim-Tianjin-Hebei: recursos de Hebei fluíram para Tianjin e Pequim
A julgar pelos diferenciais de preço do vergalhão entre cidades da região Pequim-Tianjin-Hebei, na maioria dos casos houve um diferencial de preço relativamente estável entre Pequim-Shijiazhuang e Tianjin-Shijiazhuang, na faixa de 0-100 yuans/tonelada. Constatou-se que havia muito poucos produtores de aço para construção em Pequim e Tianjin, e a maior parte da oferta vinha de siderúrgicas de Hebei, como Jinggang e Chenggang.
(4) Yunnan-Guizhou-Sichuan-Chongqing: recursos de Yunnan fluíram para Guiyang, e os recursos de Sichuan e Chongqing eram intercambiáveisDo ponto de vista dos diferenciais de preço do vergalhão entre as províncias e cidades de Yunnan, Guizhou, Sichuan e Chongqing, há um certo diferencial de preço entre Guiyang e Chengdu. Recursos de Yunnan, como Yukun e Chenggang, são fornecidos para Guizhou. Os diferenciais de preço nos mercados de Sichuan e Chongqing não são evidentes, e os recursos circulam entre eles com relativa frequência.
3. Demanda doméstica insuficiente, somada ao desvio para exportação, esfria a circulação inter-regional de aço para construção
Por muito tempo, transferências inter-regionais como “embarques do norte para o sul” e “embarques do oeste para o leste” geralmente enfrentaram problemas como ciclos logísticos longos, forte dependência de diferenciais temporários de preço, além de numerosas variáveis, riscos e incertezas. Em resposta, as siderúrgicas do Nordeste da China têm optado cada vez mais por adaptar medidas às condições locais e otimizar seu mix de produtos, tratando as exportações de aço longo como um importante ponto de avanço, exportando principalmente tarugos de aço e complementando isso com chapas e placas, como aço em tiras, aliviando assim a pressão do descompasso sazonal entre oferta e demanda no aço para construção. Isso também levou a uma contração contínua no volume dos fluxos tradicionais de recursos entre regiões. Olhando para 2026, à medida que as siderúrgicas chinesas aceleram sua expansão no exterior e continuam a aprofundar o desenvolvimento de mercados externos, como o Sudeste Asiático e o Oriente Médio, espera-se que os volumes de exportação de tarugos de aço permaneçam elevados, e que o volume de recursos envolvidos nos “embarques do norte para o sul” diminua, em vez de aumentar.
Do ponto de vista da circulação dentro das regiões da China, pelo lado da oferta, as siderúrgicas de várias regiões já atenderam basicamente às exigências de proteção ambiental verde e, salvo acidentes inesperados, o ritmo geral de produção permanece estável; pelo lado da demanda, o mercado ainda é marcado pela retração do setor imobiliário e pelo apoio limitado de grandes projetos de infraestrutura. É improvável que a maioria das províncias e cidades enfrente um descompasso significativo entre oferta e demanda, os diferenciais regionais de preço dificilmente se ampliarão, e a circulação interna de recursos também mostra uma tendência de contração.
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