O ouro e a prata enfrentam dificuldades nas marcas de US$ 5.000 e US$ 80 — a força do dólar desacelera a alta

Publicado: 18 de março de 2026

O ouro e a continuam a mover-se numa difícil tensão entre a incerteza geopolítica e os ventos contrários da política monetária. Ambos os metais preciosos estão atualmente a testar níveis de suporte importantes dentro dos seus padrões mais amplos de consolidação, sem que até agora se tenha desenvolvido um novo impulso claro de alta. O ouro volta a ser negociado em torno de US$ 5.000 por onça no início do novo dia de negociação, enquanto a prata oscila entre US$ 80 e US$ 81 por onça. Isto mantém o ouro e a prata muito próximos de zonas gráficas significativas, mas a esperada continuação da recuperação permanece, por agora, fora de alcance.

Isto é particularmente digno de nota porque, à primeira vista, o ambiente até poderia oferecer apoio. A guerra em curso dos EUA e de Israel contra o Irão aumenta a incerteza geopolítica, enquanto as perturbações nas cadeias de abastecimento pesam sobre o crescimento global. Ainda assim, até agora o ouro e a prata não conseguiram obter um novo impulso de alta a partir desta situação. Em vez disso, outro fator está atualmente a ter um efeito mais forte: o dólar norte-americano.

Ouro e prata perdem terreno face ao dólar norte-americano no curto prazo

Segundo vários observadores do mercado, a recente força do dólar continua a ser o fator de contenção mais importante para o ouro e a prata. Na perspetiva da Trade Nation, a guerra no Médio Oriente está a apoiar o dólar, uma vez que as preocupações com a liquidez estão a aumentar nos mercados financeiros globais. Embora o ainda não tenha conseguido defender de forma sustentada a marca dos 100 pontos, mantém-se estável em 99,17 e não está sob pressão de venda significativa.

Esta é uma configuração desfavorável para o ouro e a prata. Ambos os metais preciosos tradicionalmente enfrentam dificuldades quando o dólar norte-americano apresenta uma tendência firme, pois tornam-se mais caros para compradores fora da zona do dólar, enquanto movimentos alternativos de refúgio para a moeda norte-americana parecem mais atrativos. Este padrão parece estar a repetir-se neste momento. A Trade Nation salienta que os indicadores de momentum do ouro e da prata não estão atualmente a mostrar uma direção clara.

Isto também altera o papel de curto prazo do ouro como ativo clássico de refúgio. Consolida-se a impressão de que o mercado prefere atualmente o dólar norte-americano como a primeira proteção em caso de nova escalada no Médio Oriente. Para o ouro e a prata, isto não significa necessariamente o fim da tendência mais ampla de alta, mas significa uma fase de maior vulnerabilidade à realização de lucros e a movimentos laterais.

Preços altos do petróleo e rendimentos aumentam a pressão adicional sobre o ouro e a prata

Além dos movimentos do dólar, o ouro e a prata também estão sob pressão do lado dos juros. Os preços do petróleo seguem elevados, com o West Texas Intermediate ainda sendo negociado acima de US$ 95 por barril. Isso alimenta preocupações com a inflação e mantém o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de dez anos acima de 4%. Para os metais preciosos, isso também representa um obstáculo de curto prazo, já que rendimentos mais altos elevam o custo de oportunidade de ativos que não geram rendimento.

A nova ameaça inflacionária atinge um mercado que já reduziu significativamente suas expectativas de cortes de juros. Segundo o Commerzbank, os contratos futuros de Fed Funds agora precificam menos de um corte completo de 25 pontos-base até o fim do ano. Desde o início da guerra, quase 50 pontos-base em cortes de juros esperados foram retirados da precificação do mercado. Essa mudança de sentimento é relevante para o ouro e a prata, já que a expectativa de uma política monetária mais frouxa era anteriormente um importante fator de apoio.

Ao mesmo tempo, essa questão deve voltar as atenções para a reunião em curso sobre juros do Federal Reserve. O ponto-chave será qual sinal virá após a reunião do FOMC. O Commerzbank vê aqui um possível ponto de virada: se a porta continuar aberta para cortes de juros mais adiante, o ouro poderá voltar a subir. No entanto, a combinação de incerteza da guerra e possíveis interrupções no fornecimento de petróleo deve tornar o Fed cauteloso. Isso dificulta declarações claras sobre a futura política de juros — e, por enquanto, mantém o ouro e a prata em um ambiente de incerteza elevada.

Saídas de ETFs refletem a cautela atual do mercado

A situação tensa agora também se reflete no comportamento dos investidores. Segundo o Commerzbank, investidores em ETFs retiraram capital de produtos de ouro nas últimas duas semanas. As posições em ETFs de ouro acompanhadas pela Bloomberg caíram 37 toneladas. Isso praticamente eliminou todas as entradas desde meados de janeiro. Para o ouro e a prata, isso indica que alguns investidores ficaram mais cautelosos no curto prazo e estão realizando lucros diante da força do dólar, dos rendimentos elevados e das perspectivas incertas para os juros.

Ainda assim, o sentimento em relação aos metais preciosos não é totalmente negativo. Muitos analistas não veem motivo para descartar o ouro e a prata neste momento. A Société Générale destaca que o ouro parece enganosamente calmo à primeira vista. O Saxo Bank também ressalta que o ouro continua acima de sua linha de 50 dias, mesmo que o mercado pareça vulnerável no curto prazo. Sob essa perspectiva, o quadro técnico permanece prejudicado, mas não rompido.

A tese de longo prazo para o ouro e a prata permanece intacta

Essa distinção entre pressão de curto prazo e perspectiva de longo prazo é atualmente crucial para o ouro e a prata. O Saxo Bank destaca que o argumento de longo prazo para os ativos reais permanece intacto. Embora o aumento das preocupações com a inflação, os juros de longo prazo mais elevados e um dólar mais forte tenham criado ventos contrários no curto prazo e provocado realização de lucros após a forte alta, isso não implica necessariamente uma reversão fundamental da tendência.

Além disso, um conflito prolongado com o Irã pode voltar a mudar a situação. Vários analistas consideram possível que ouro e prata atraiam novamente uma demanda mais forte por ativos de proteção caso a guerra se prolongue e os riscos econômicos ou financeiros se tornem mais evidentes. Assim, o mercado atual parece menos um ambiente de perda fundamental de confiança nos metais preciosos e mais uma fase de recalibração.

No geral, ouro e prata continuam em uma situação sensível tanto do ponto de vista técnico quanto macroeconômico. No curto prazo, predominam a força do dólar, as preocupações com a inflação e as expectativas adiadas de corte de juros. Ao mesmo tempo, os riscos geopolíticos seguem elevados, e o ambiente permanece vulnerável a novos movimentos de fuga para ativos defensivos. Essa tensão explica por que ambos os metais preciosos estão atualmente testando níveis de suporte, sem que a direção mais ampla do mercado tenha sido definida até agora.

Fonte: