A intensificação do conflito geopolítico no Oriente Médio, somada à reversão das expectativas de alta dos juros, pressionou a platina e o paládio a fortes quedas na semana passada [Revisão Semanal de Platina e Paládio da SMM]

[Revisão Semanal de Platina e Paládio da SMM] Na semana passada (16 a 20 de março), o contrato do mês mais próximo de platina na NYMEX caiu 5,97% na semana, para US$ 1.920,1/oz, enquanto o contrato do mês mais próximo de paládio na NYMEX recuou 10,46%, para US$ 1.414,5/oz. Na Bolsa de Futuros de Guangzhou, o contrato de futuros de platina mais negociado, PT2606, abriu a 530 yuanes/g e fechou a 509,75 yuanes/g, queda de 42,3 yuanes/g em relação ao preço de liquidação da semana anterior, ou 7,66%, com máxima semanal de 568 yuanes/g e mínima de 503,2 yuanes/g; o contrato de futuros de paládio mais negociado, PD2606, abriu a 396,15 yuanes/g e fechou a 368,85 yuanes/g, queda de 47,3 yuanes/g em relação ao preço de liquidação da semana anterior, ou 11,37%, com máxima semanal de 416,95 yuanes/g e mínima de 467,7 yuanes/g. Nas negociações de futuros, o volume total negociado do contrato de platina mais negociado, PT2606, foi de 39.488 lotes na semana, com giro total de 21,036 bilhões de yuanes e interesse em aberto de 18.516 lotes, com redução semanal de 1.473 lotes no interesse em aberto. Para o contrato de paládio mais negociado, PD2606, o volume total negociado na semana foi de 16.539 lotes, com giro total de 6,46 bilhões de yuanes e interesse em aberto de 7.848 lotes, com aumento semanal de 236 lotes no interesse em aberto.

Recentemente, a lógica central que impulsiona os preços da platina e do paládio tem se concentrado na política monetária do Fed, na demanda por ativos de refúgio e na inflação sob tensões geopolíticas, na incerteza da política comercial, na estagflação econômica e nos riscos do mercado financeiro, bem como na elevação do piso de custos do lado da oferta.

À medida que o conflito geopolítico no Oriente Médio continuou a se intensificar, o mercado de metais preciosos como um todo entrou em modo de pânico de estagflação. A lógica específica foi que o conflito entre os EUA e o Irã, mais intenso do que o esperado, elevou os preços do petróleo, desencadeando preocupações com a inflação importada nos EUA e, por sua vez, atrasando o ritmo de cortes de juros pelo Fed. Quanto à política monetária do Fed, a reunião de março do FOMC terminou com a decisão de manter inalterada a faixa-alvo da taxa dos fundos federais em 3,50%-3,75%. Miran discordou e defendeu um corte imediato de 25 pontos-base, enquanto Waller optou por esperar para ver. Powell afirmou que a taxa de política atual estava no limite superior da faixa neutraAs projeções econômicas mostraram que, na inflação, a expectativa mediana para a inflação subjacente do PCE no fim de 2026 foi elevada em 0,2% para 2,7%, enquanto o PCE cheio também foi elevado em 0,3% para 2,7%; no crescimento, a previsão de crescimento do PIB em 2026 foi revista de 2,3% para 2,4%; na trajetória dos juros, foi mantida a previsão de um corte de 25 pb em 2026 e outro de 25 pb em 2027, enquanto a taxa neutra de longo prazo foi elevada em 0,1% para 3,1%. No geral, o ritmo dos cortes de juros foi adiado ainda mais.

Quanto ao conflito entre EUA e Irã, os EUA e Israel lançaram ataques aéreos contínuos e de alta intensidade contra o território iraniano, mirando posições de mísseis, instalações da indústria militar e portos de energia. O Irã então respondeu de forma abrangente, designando instalações energéticas em vários países do Golfo como alvos, enquanto a segurança da navegação no Mar Vermelho e no Estreito de Ormuz passou a enfrentar grave ameaça. Em 21 de março, Trump deu ao Irã 48 horas para abrir o Estreito de Ormuz sem representar qualquer ameaça, ou suas usinas seriam destruídas. Em 22 de março, o Quartel-General Central Khatam al-Anbiya das Forças Armadas do Irã enfatizou que, se a infraestrutura iraniana de combustíveis e energia for atacada por forças hostis, toda a infraestrutura energética, os sistemas de tecnologia da informação e as instalações de dessalinização de água do mar dos EUA e de seus aliados na região se tornarão alvos de ataque. Atualmente, não há espaço para negociações nem para um cessar-fogo, e o risco de escalada do conflito continua elevado.

Quanto às tarifas, após a tarifa recíproca dos EUA ter sido anulada pela Suprema Corte, a incerteza política aumentou, e o governo Trump busca uma base legal mais sólida para reconstruir o sistema tarifário: no curto prazo, tarifas temporárias ao abrigo da Seção 122 preencherão o vazio tarifário; no médio e longo prazo, planeja apoiar-se nas Seções 232 e 301 para manter uma estrutura de tarifas elevadas. Citando “excesso de capacidade”, o USTR iniciou uma investigação nos termos da Seção 301 sobre 16 economias, incluindo a China. Em 16 de março, as equipes econômicas e comerciais da China e dos EUA realizaram consultas, e ambas as partes concordaram em manter a estabilidade das relações econômicas e comerciais bilaterais. Além disso, a decisão de que as tarifas eram ilegais desencadeou pressão por reembolsos fiscais em massa, aumentando o ônus fiscal dos EUA e reforçando as expectativas de enfraquecimento do dólar americano

No lado da oferta, a Eskom aumentará os preços da eletricidade em 8% em cada um dos próximos dois anos, e os frequentes anúncios recentes de impasse nas negociações com o setor de mineração levaram algumas mineradoras a encerrar suas operações internacionais, aumentando as preocupações com interrupções no fornecimento de platina e paládio.

Estratégia: mantemos uma visão estrategicamente altista para os metais preciosos e consideramos as correções como oportunidades para montar posições compradas de médio e longo prazo, enquanto, no curto prazo, o mercado segue em consolidação e sem direção. Quanto aos riscos, é preciso ficar atento ao agravamento das tensões no Oriente Médio, que pode intensificar as preocupações com a inflação e afetar a política monetária, bem como à pressão vendedora impulsionada pela liquidez em meio aos temores de recessão. Diante da elevada volatilidade da platina e do paládio, o controle de posições merece atenção. Devido à descontinuidade entre o mercado interno e o externo, os preços de abertura da platina e do paládio frequentemente tomam como referência as condições da sessão noturna no exterior, e os investidores precisam acompanhar os preços negociados nos mercados internacionais e estar atentos aos gaps de abertura.