Os preços do cobre oscilaram em baixa esta semana. No início da semana, as expectativas de cortes de juros pelo Fed dos EUA continuaram a arrefecer, e o mercado chegou até a precificar possíveis altas de juros, enfraquecendo as expectativas de liquidez macroeconómica e pressionando os preços do cobre, que recuaram. No meio da semana, após o Fed dos EUA manter os juros inalterados, a taxa anual do PPI dos EUA subiu mais do que o esperado, para 3,4%, pressionando ainda mais as expectativas do mercado para cortes de juros ao longo do ano. Segundo fontes do mercado, os operadores já não precificavam qualquer corte de juros pelo Fed este ano, e as apostas em flexibilização enfraqueceram ainda mais. A contínua escalada das tensões entre os EUA e o Irão alimentou a procura por ativos de refúgio, enquanto os preços elevados do petróleo intensificaram as preocupações com a inflação e a fraqueza económica. O fortalecimento do índice do dólar dos EUA também reprimiu os preços do cobre. Em termos de posicionamento dos fundos, os futuros foram marcados principalmente por liquidação de posições compradas, com aumento da aversão ao risco entre os fundos e maior disposição para realizar lucros em níveis elevados. No geral, os fatores macroeconómicos adversos dominaram o sentimento do mercado, e os preços do cobre ficaram sob pressão e corrigiram em baixa.
Do lado dos fundamentos, o TC dos concentrados de cobre continuou a recuar. Esta semana, o índice de concentrados de cobre importados foi cotado em -67,32 dólares/tonelada, mais baixo na comparação semanal e em mínima histórica, com a pressão sobre as fundições a continuar a aumentar. No cobre catódico, o contínuo recuo do centro de preços do cobre estimulou significativamente a procura de reposição de stocks por parte das empresas a jusante, e os inventários no mercado à vista mostraram uma rápida tendência de desestocagem. A janela de importação permaneceu aberta, mas os volumes efetivos subsequentes de cargas importadas ainda precisam de observação adicional. Segundo a SMM, os pedidos da maioria das empresas a jusante dispararam, com entusiasmo geralmente forte para comprar nas quedas. Alguns setores foram claramente impulsionados pelo recuo dos preços do cobre, e o desempenho dos pedidos melhorou.
Olhando para a próxima semana, a lógica macroeconómica permanece inalterada. O arrefecimento das expectativas de cortes de juros pelo Fed dos EUA, entrelaçado com as tensões geopolíticas no Médio Oriente, continuará a pressionar os preços do cobre. No entanto, o suporte fundamental aos preços do cobre está a fortalecer-se gradualmente. A desestocagem mais rápida e a maior disposição de reposição a jusante limitarão o espaço de queda, e espera-se que os preços do cobre continuem a oscilar dentro da faixa no curto prazo. Prevê-se que o cobre na LME oscile entre 11.700 dólares/tonelada e 12.500 dólares/tonelada, e o cobre na SHFE entre 91.000 yuans/tonelada e 97.000 yuans/tonelada. No mercado à vista, com a reposição de estoques a jusante em continuidade e a redução dos inventários, espera-se que os prêmios à vista continuem a se recuperar, mas a entrada de cargas importadas e as vendas dos fornecedores aproveitando a força do mercado limitarão o potencial de alta. Os preços à vista em relação ao contrato de cobre 2604 da SHFE devem variar de um desconto de 120 yuans/mt a um prêmio de 20 yuans/mt.
