【Análise da SMM】Turbulência no Oriente Médio desencadeia “descompasso” comercial: China acelera para preencher vazio de oferta de 2,3 milhões de toneladas no Sudeste Asiático

Recentemente, o agravamento acentuado da situação geopolítica no Oriente Médio perturbou profundamente os fluxos globais de comércio de commodities, provocando uma mudança estrutural dramática na oferta e na demanda internas de aço da região. Por um lado, o Irã, um dos principais produtores de aço, está sufocado pelo “duplo estrangulamento” da escassez interna de energia e dos canais logísticos bloqueados, o que resultou diretamente em um vazio de oferta de mais de 2,3 milhões de toneladas de tarugos de aço no mercado do Sudeste Asiático. Por outro lado, a crise do transporte marítimo no Mar Vermelho restringiu severamente as vias de exportação de aço da China. Os produtos siderúrgicos planos e tubulares da China, que antes mantinham fluxos robustos para os países do Golfo com base em vantagens comerciais bilaterais, agora enfrentam graves congestionamentos no transporte marítimo.

Os dados mostram que, diante desse duplo descompasso entre “rupturas de oferta” e “bloqueios às exportações” desencadeado pelos riscos geopolíticos, China e Índia estão aproveitando suas vantagens de capacidade e de produtos para absorver rapidamente os pedidos desviados de tarugos que antes pertenciam ao Irã. O mapa do comércio asiático de aço está sendo redesenhado em um ritmo sem precedentes em meio a essas dores de crescimento.

A paralisação do Golfo Pérsico: do “pico de produção” às artérias interrompidas

O complexo cenário geopolítico do Oriente Médio está transmitindo ondas de choque aos mercados globais de commodities. Como um polo global crucial de produção e consumo de aço, o equilíbrio interno entre oferta e demanda no Oriente Médio está sendo fundamentalmente rompido pela escalada do conflito entre EUA e Irã. O Irã está mergulhando em um profundo “descompasso entre oferta e demanda”, com suas tradicionais vias de exportação severamente bloqueadas. Limitada por gargalos crônicos de energia — escassez de gás no inverno e racionamento de eletricidade no verão — e por uma demanda interna aparente relativamente fraca, a enorme capacidade iraniana de aço semiacabado depende fortemente das exportações marítimas.

Antes da escalada do conflito, dados divulgados pela Associação dos Produtores de Aço do Irã (ISPA) confirmavam que 2025 foi, sem dúvida, o “momento de pico” das exportações siderúrgicas iranianas. Sua estrutura de exportação demonstrava forte penetração de mercado, estabelecendo domínio absoluto especialmente no segmento de semiacabados: de março a dezembro de 2025, as exportações iranianas de tarugos atingiram 4,58 milhões de toneladas (+37,7% em relação ao ano anterior), e as exportações de placas chegaram a 1,54 milhão de toneladas (+44,6% em relação ao ano anterior).

No entanto, à medida que o conflito se intensificou, essa fluida “artéria de saída” de produtos semiacabados foi severamente estrangulada. Enormes volumes de tarugos de aço, originalmente destinados aos mercados externos, foram forçados a se acumular nos portos. Em essência, o Irã transformou-se da noite para o dia de um superexportador de produtos semiacabados em um enorme “ponto de ruptura” na cadeia global de suprimento de aço.

Produção estrutural: a China mantém domínio em três categorias centrais no Oriente Médio

Além do descompasso logístico do Irã, a região mais ampla do Oriente Médio apresenta características fortemente estruturais de oferta e demanda de produtos. Observar as categorias das exportações chinesas de aço para o Oriente Médio oferece a visão mais direta do verdadeiro perfil de demanda da região.

Como mostram os dados, os embarques de aço da China para os principais países do Oriente Médio (como Emirados Árabes Unidos, Arábia Saudita e Iraque) em 2025 exibiram alta concentração de produtos, com tubos de aço, bobinas laminadas a quente (HRC) e produtos revestidos mantendo domínio absoluto. Vale destacar que a Arábia Saudita também demonstrou enorme apetite por tarugos de aço, respondendo por cerca de 84% do total das importações de tarugos dos países do Golfo provenientes da China.

A lógica subjacente aos volumes persistentemente elevados de importação em todo o Oriente Médio reside não apenas nos booms locais de infraestrutura, mas também em ambientes bilaterais de comércio favoráveis. Tomando Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos como exemplos, o crescimento significativo de suas importações de aço chinês é impulsionado, em essência, pelo fortalecimento da cooperação econômica, por condições favoráveis de liquidação em moeda e por um ambiente de negócios cada vez mais otimizado para as empresas chinesas.

No campo da capacidade doméstica, embora os países do Oriente Médio desenvolvam agressivamente as tecnologias de Ferro de Redução Direta (DRI) e Forno Elétrico a Arco (EAF) para alcançar autossuficiência em produtos longos (na prática da fundição, carregar metal quente em EAFs é uma escolha operacional racional e orientada pela economia, frequentemente utilizada mais por siderúrgicas integradas do que por usinas independentes de EAF), esses processos otimizados ainda não conseguem fechar a lacuna de capacidade em produtos planos e tubos premium. Assim, a região continua altamente dependente do fornecimento “duro” de cadeias de suprimento maduras como a da China.

O Grande Descompasso: o aço plano da China entra em um inverno de exportação no Oriente Médio, enquanto os pedidos de tarugos mostram resiliência

A mudança repentina no Mar Vermelho rompeu esse consenso comercial bilateral estabelecido. Precisamos reavaliar o impacto abrangente da crise geopolítica sobre as exportações de aço da China. Não se trata de um simples cenário de “fluxo e refluxo”, mas de um profundo descompasso industrial. Por um lado, os pedidos chineses de aço plano e tubos destinados ao Golfo enfrentam um “inverno de exportação”, ficando quase totalmente paralisados devido aos bloqueios no transporte. Por outro, os pedidos totais de exportação da China demonstraram uma resiliência surpreendente.

Os dados da SMM sobre pedidos de exportação da China corroboram diretamente essa tendência. Como mostrado, após as oscilações no início do ano, os pedidos semanais de exportação de aço da China no 1º trimestre de 2026 apresentaram uma trajetória de alta significativa. De forma crucial, os “pedidos desviados de aversão ao risco” de compradores que buscam evitar a interrupção da oferta iraniana contribuíram com um crescimento essencial.

Em essência, a China está usando sua enorme base de capacidade e sua cadeia madura de suprimentos para exportação para “absorver” com facilidade a demanda externa urgente por produtos semiacabados provocada pela interrupção iraniana. Em 2025, a China exportou cerca de 35 milhões de toneladas de aço para o Sudeste Asiático, e as três principais categorias — aço revestido, HRC e tarugos — totalizaram 19 milhões de toneladas, fornecendo a base estrutural para que a China preencha rapidamente essa lacuna.

No entanto, precisamos encarar a verdade estrutural por trás dos dados. Uma visão generalizada obscurece a realidade de que a China perdeu simultaneamente volumes substanciais de pedidos de aço plano e tubos dos países do Golfo devido à turbulência no Mar Vermelho.

Além disso, o “preenchimento de precisão” da Índia merece atenção. Em 2025, a Índia exportou cerca de 460 mil toneladas para o Sudeste Asiático. Embora o volume absoluto seja modesto, a composição dos produtos é altamente concentrada em tarugos (cerca de 200 mil toneladas) e HRC (cerca de 110 mil toneladas). Essa estrutura coincide perfeitamente com os fornecimentos iranianos interrompidos. Aproveitando sua proximidade geográfica, a Índia está se movendo ativamente para capturar esse déficit de mercado de curto prazo e alto prêmio.

O vácuo do Sudeste Asiático: a realidade por trás do ponto de ruptura da oferta de 2,3 milhões de toneladas

O principal fator por trás da alta contracíclica nos pedidos recentes da China e da Índia é a reação em cadeia desencadeada pela interrupção do fornecimento do Oriente Médio (Irã), que se manifesta com maior intensidade no mercado do Sudeste Asiático.

Atualmente, vários países da ASEAN estão em uma fase de rápido desenvolvimento, com consumo per capita de aço relativamente baixo e amplo potencial de crescimento. Essas economias emergentes têm uma enorme demanda por materiais básicos de construção e matérias-primas semiacabadas.

Os dados de pesquisa da SMM evidenciam essa forte dependência: em 2025, o Sudeste Asiático importou aproximadamente 2,31 milhões de toneladas de aço do Oriente Médio, sendo que impressionantes 97% consistiam em tarugos de aço semiacabados. Na prática, o Oriente Médio atuava como um “banco” de matérias-primas de longo prazo para numerosas usinas de laminação no Sudeste Asiático. Assim, quando o trânsito pelo Estreito de Ormuz foi restringido, o mercado do Sudeste Asiático expôs instantaneamente um déficit real de mais de 2 milhões de toneladas. Para evitar uma “escassez de matérias-primas” e manter as linhas de produção, os compradores foram obrigados a redirecionar grandes volumes de pedidos emergenciais para a China e a Índia.

Perspectiva de mercado: descompasso deve estreitar os spreads entre HRC e vergalhão

Olhando adiante, impulsionados por estratégias de longo prazo de “redução de risco” em suas cadeias de suprimento, os países tradicionalmente dependentes das exportações iranianas (como os do Sudeste Asiático) irão transferir de forma substancial seu foco de compras para a China e a Índia. Essa reconfiguração de longo prazo dos fluxos comerciais é mais do que um gargalo logístico temporário; ela terá implicações profundas para o mercado doméstico de aço da China.

À medida que a estrutura de exportação da China passa a exibir cada vez mais uma dinâmica de “tarugos mais fortes que HRC”, o descompasso provocado por crises geopolíticas inevitavelmente será transmitido ao sistema doméstico de preços à vista. O bloqueio das exportações chinesas de aço plano forçará a pressão de oferta de laminados planos de volta ao mercado interno, enquanto a forte demanda do Sudeste Asiático por tarugos acelerará o consumo de recursos upstream.

Com base nessa dinâmica, a SMM faz uma projeção ousada: Essa enxurrada de exportações, desencadeada pelo grande descompasso, provavelmente acelerará o estreitamento do spread doméstico entre HRC e vergalhão, em meio às dores de ajuste do mercado. A reconfiguração do mapa global do comércio de aço está, de forma totalmente inesperada, dando início a um novo ciclo da indústria.