Dólar forte dos EUA, aliado a sinais hawkish confirmados, derrubou os preços do estanho abaixo da marca de 350.000 yuans [Breve análise do estanho da SMM]

Em 19 de março de 2026, a SHFE e a LME sofreram pressão de forma simultânea. O contrato de estanho mais negociado na SHFE fechou em 345.730 yuans/tonelada, queda de 6,61%, e rompeu durante o pregão o importante nível de 350.000 yuans. O estanho de três meses na LME foi cotado pela última vez a US$ 42.800/tonelada, com baixa de 5,61%.

No lado do sentimento, nas primeiras horas de 19 de março, no horário de Pequim, o Fed dos EUA anunciou que manteve inalterada a faixa-alvo da taxa dos fed funds em 3,50%-3,75%, em linha com as expectativas do mercado. Foi a segunda vez consecutiva que o Fed suspendeu cortes de juros. O comunicado de política monetária acrescentou a nova formulação de que "os desdobramentos da situação no Oriente Médio trazem incerteza quanto ao seu impacto econômico", reconhecendo que as oscilações dos preços do petróleo podem manter a inflação acima da meta de 2% por mais tempo. O gráfico de pontos mostrou que os formuladores de política do Fed esperam apenas um corte de juros neste ano e outro em 2027, com o momento exato ainda incerto. Entre os 19 membros do FOMC, 7 esperavam nenhum corte de juros neste ano, um aumento de 1 em relação a dezembro passado.

Em seguida, o presidente do Fed, Powell, emitiu um sinal hawkish, afirmando explicitamente que a inflação seguia persistente e que a incerteza sobre as perspectivas havia aumentado, e que cortes de juros não seriam considerados antes de nova melhora da inflação; dentro do comitê já haviam começado discussões sobre se o próximo passo poderia ser uma alta de juros, embora isso ainda não fosse o cenário-base da maioria das autoridades. Impactados por isso, os três principais índices acionários dos EUA caíram fortemente, enquanto o dólar permaneceu forte, continuando a pressionar os metais não ferrosos cotados em dólar.

Embora o mercado já esperasse amplamente a ausência de corte de juros em março e os recursos já estivessem posicionados com antecedência, a confirmação da decisão e o sinal de continuidade da força do dólar minaram de forma material o suporte do mercado e, após um período de impasse, os futuros despencaram rapidamente nesta tarde.

Desde dezembro de 2025, o mercado vinha mantendo cautela em meio à contínua alta dos preços, com acompanhamento limitado. Posteriormente, os preços oscilaram em níveis elevados, reprimindo ainda mais as transações no mercado. Com a queda dos preços nos últimos dias, as empresas downstream em sua maioria passaram a comprar nas quedas. No entanto, segundo o feedback atual do mercado, a circulação no mercado à vista permaneceu limitada, e deve-se continuar acompanhando os fluxos subsequentes dos estoques para entrega. Do lado da demanda final, o mercado se recuperou um pouco em relação aos dois meses anteriores. No entanto, a taxa de operação da indústria de semicondutores já se encontra em um nível relativamente alto, enquanto o mercado fotovoltaico da China é restringido por políticas, o que limita, por ora, o suporte adicional da demanda em alta. Deve-se continuar acompanhando a absorção pelo lado da demanda e a frequência das atualizações.

No curto prazo, os preços do estanho podem entrar em uma fase de oscilação após a queda contínua. No longo prazo, a perspectiva de desenvolvimento dos segmentos a jusante do mercado de estanho permanece positiva e, com poucos novos projetos de mineração entrando em operação no mundo, o patamar dos preços do estanho pode apresentar uma trajetória de alta em etapas. Deve-se continuar acompanhando a recuperação da demanda do mercado, o ritmo da circulação dos estoques e as mudanças na política macroeconômica.