3.19 Resumo da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 18 de março, o contrato 2605 de alumínio da SHFE abriu a 24.800 yuans/t, atingiu a máxima intradiária de 24.880 yuans/t e a mínima de 24.575 yuans/t, encerrando finalmente a 24.835 yuans/t, alta de 35 yuans/t em relação ao fechamento anterior, ou 0,14%. Tecnicamente, as linhas de média móvel mostraram enfraquecimento de curto prazo, mas mantiveram um padrão altista de médio prazo. As médias móveis de curto prazo, SMA5 (24.882,28) < SMA10 (24.962,47), viraram para baixo, e o preço caiu abaixo das médias móveis de 5 e 10 dias, indicando perda de força da alta no curto prazo. As médias móveis de médio e longo prazo, SMA20 (24.918,83) > SMA40 (24.689,45) > SMA60 (24.490,96), continuaram em abertura para cima, e a tendência altista de médio prazo permaneceu inalterada. No gráfico de velas de 4 horas, o MACD mostrou barra verde (DIFF: 134,06, DEA: 214,32, STICK: -160,53). A linha DIFF cruzou abaixo da linha DEA, formando um cruzamento da morte, o que indica enfraquecimento da força compradora de curto prazo e pressão de correção sobre os preços. Em termos de interesse em aberto, o interesse em aberto da sessão noturna ficou em cerca de 304.000 lotes, queda de 3.316 lotes em relação à sessão anterior. Em 18 de março, o alumínio da LME abriu a US$ 3.370,0/t, atingiu máxima de US$ 3.419,5/t e mínima de US$ 3.336,0/t, fechando a US$ 3.419,5/t, alta de 1,63% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 35.563 lotes, aumento de 7.893 lotes, enquanto o interesse em aberto foi de 676.000 lotes, queda de 8.608 lotes.
Frente macroeconômica: O Federal Reserve dos EUA concluiu em 18 de março sua reunião de política monetária de dois dias e anunciou que manteria inalterada a faixa-alvo da taxa dos Fed Funds em 3,5% a 3,75%. O presidente do Fed, Powell, afirmou que, de setembro a dezembro do ano passado, o Fed dos EUA reduziu sua taxa básica em 0,75 ponto percentual, trazendo-a de volta para uma faixa razoável dentro da banda estimada da taxa neutra. (Baixista ★) O mandato de Powell como presidente do Fed terminará em maio deste ano. Powell disse que, se seu sucessor não tiver sido confirmado até o fim de seu mandato, continuará atuando como “presidente interino” até que o sucessor seja formalmente confirmado. Desde que assumiu o cargo em janeiro de 2025, o presidente dos EUA, Trump, tem pressionado repetidamente o Fed a cortar os juros, criticando as ações do presidente do Fed, Powell, como sempre “atrasadas e equivocadas”, enquanto Powell tem afirmado repetidamente que continua firmemente comprometido em preservar a independência do Fed em relação à influência política. (Neutro)
Fundamentos: No lado dos estoques, em 18 de março, o estoque de lingotes de alumínio nas principais regiões de consumo aumentou 8.500 t em relação ao mês anterior, com a formação de estoques concentrada principalmente em Guangdong; o estoque de alumínio da LME ficou em 436.600 t, queda de 3.700 t em relação ao dia anterior, ou 0,84%; na última semana, o estoque de alumínio da LME caiu acumuladamente 13.500 t, ou 3,00%; no último mês, o estoque de alumínio da LME caiu acumuladamente 42.900 t, ou 8,95%. A SMM apurou que a oferta revisada da South32 para os prêmios MJP CIF do Japão no 2º trimestre de 2026 foi de US$ 353/t.
Mercado de alumínio primário:O contrato 04 de alumínio da SHFE caiu ontem. Influenciado pela queda dos preços do alumínio, o sentimento geral de compra aumentou ontem. Os vendedores mantiveram os preços firmes, com as cotações principais e os preços de transação no mercado concentrados em torno do preço médio até +10 yuan/t ontem. Ontem, o índice de disposição para embarque no leste da China foi de 3,17, alta de 0,05 em relação ao mês anterior; o índice de disposição para compra foi de 3,03, alta de 0,33 em relação ao mês anterior. Como os preços futuros do alumínio na SHFE recuaram ontem, o sentimento de compra no mercado da China central disparou, com forte viés altista e clara disposição de comprar na baixa. Ao mesmo tempo, os fornecedores tenderam a reter vendas e passaram a comprar a preços baixos para lucrar com o diferencial. Apenas algumas tradings que atuam simultaneamente nos mercados à vista e futuro venderam para realizar lucro sobre os prêmios, e a relutância geral em vender foi evidente. As cotações de mercado variaram da paridade com o preço da China central até um prêmio de 60 yuan/t sobre esse preço, mas as transações efetivas acabaram concentradas em prêmios de 30-40 yuan/t sobre o preço da China central. Ontem, o índice de disposição para embarque no mercado da China central foi de 2,59, queda de 0,01 em relação ao mês anterior; o índice de disposição para compra foi de 2,42, alta de 0,04 em relação ao mês anterior.
Matéria-prima de alumínio secundário:Ontem, o alumínio primário à vista caiu 390 yuan/t em relação ao pregão anterior, e o mercado geral de sucata de alumínio acompanhou a queda. Em termos do diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 18 de março, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem pintura em Foshan foi de 3.450 yuan/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata triturada de alumínio tense foi de 2.429 yuan/t. Embora este seja atualmente o pico tradicional da temporada, afetado por uma recuperação dos pedidos dos usuários finais mais lenta do que o esperado e por fortes oscilações de preços, o ritmo de produção nos pátios domésticos de sucata de alumínio e nas empresas a jusante que utilizam sucata permaneceu morno, e a reposição efetiva de matérias-primas ficou aquém das expectativas. No campo das políticas, as empresas de alumínio secundário ainda não têm expectativas claras quanto às regras específicas de implementação do “faturamento reverso”, e a liquidez da sucata de alumínio deverá apertar ainda mais. Espera-se que os preços da sucata de alumínio permaneçam elevados e resilientes esta semana, com as cotações principais da sucata fragmentada de alumínio tenso (precificada com base no teor de alumínio) em torno de 20.400-21.000 yuans/mt (sem imposto). O alumínio primário continuará sendo o principal fator de direção sob a influência dos desdobramentos geopolíticos, enquanto o risco de flutuações de preços se intensifica. Do lado da oferta, a disponibilidade de cargas está sendo liberada de forma constante, mas a incerteza política continua a conter a eficiência da circulação. Do lado da demanda, o ritmo de recuperação na alta temporada é relativamente lento, e os preços elevados e as fortes oscilações continuam a enfraquecer a disposição de compra. No curto prazo, é necessário acompanhar de perto a tendência do alumínio primário em meio à evolução dos conflitos geopolíticos, a recuperação dos pedidos a jusante e a implementação das políticas de reciclagem secundária, ao mesmo tempo em que se deve prevenir o risco de uma forte correção a partir dos níveis elevados.
Liga de alumínio secundário:No mercado futuro, o contrato 2604 de liga de alumínio mais negociado abriu em 23.580 yuans/mt no início do pregão de ontem. Após subir brevemente para 23.670 yuans/mt, os preços recuaram em ondas em meio à redução de posições compradas, atingindo a mínima intradiária de 23.380 yuans/mt. No fechamento do meio-dia, o preço mais recente estava em 23.425 yuans/mt, queda de 325 yuans/mt em relação ao preço de liquidação do dia útil anterior, ou baixa de 1,37%, e permaneceu pressionado no curto prazo. No mercado à vista, o mercado de ADC12 apresentou tendência geral de baixa ontem, com os principais produtores reduzindo as cotações em geral em 100 yuans/mt. Esta rodada de ajustes de preços foi impulsionada principalmente pela correção nos preços do alumínio, que enfraqueceu o suporte de custos. As empresas ajustaram, assim, suas cotações para acompanhar as mudanças do mercado, embora a amplitude geral dos ajustes tenha permanecido relativamente contida, indicando um sentimento de mercado cauteloso. Pelo lado da demanda, as empresas a jusante têm se mostrado recentemente relativamente sensíveis às oscilações de preços. Embora tenha havido alguma disposição para recompor estoques durante a queda dos preços, no geral as compras continuaram baseadas principalmente nas necessidades imediatas, sem liberação evidente de volumes concentrados, e a demanda de mercado foi, em termos gerais, mediana. No curto prazo, em meio à fraqueza dos preços do alumínio, ao desempenho mediano da demanda e ao suporte dos custos, espera-se que os preços do ADC12 continuem a oscilar dentro de uma faixa estreita, com espaço relativamente limitado tanto para altas quanto para quedas.
Resumo do mercado de alumínio:No momento, os riscos macroeconômicos e geopolíticos no mercado global de alumínio ainda não arrefeceram. A situação no Oriente Médio continuou em impasse, as ameaças à navegação pelo Estreito de Ormuz permaneciam sem solução, e as empresas de alumínio da região enfrentavam uma dupla disrupção nas importações de matérias-primas e nas exportações de produtos. A estabilidade da cadeia global de suprimentos de alumínio estava sob pressão, e os prêmios de risco continuavam presentes, embora no início da semana parte desse prêmio tenha recuado com a melhora do sentimento e a realização de lucros pelos compradores. Influenciadas por dados de emprego e inflação dos EUA acima do esperado, as expectativas de cortes de juros foram adiadas de forma significativa, com a primeira janela de corte neste ano provavelmente postergada para o fim do 3º trimestre ao 4º trimestre. Um dólar mais forte, aliado às expectativas de liquidez mais apertada, continuou a pressionar as avaliações das commodities. Do ponto de vista fundamental, ainda persistiam expectativas de cortes na produção de alumínio fora da China; Europa, Oriente Médio e outras regiões sofriam perturbações por fatores energéticos e logísticos, e parte da capacidade entrou em ciclos de manutenção, de modo que a lógica de contração da oferta global permanecia intacta. Na China, as taxas operacionais do alumínio mantiveram-se estáveis, os aumentos pelo lado da oferta foram limitados, e a oferta geral permaneceu estável. Após o feriado, a demanda na China entrou em uma trajetória de recuperação gradual, a proporção de fornecimento direto de alumínio líquido aumentou, e a taxa de operação das empresas de processamento a jusante subiu em relação ao mês anterior, com o setor retornando gradualmente a um ritmo normal de produção. Entre os segmentos, a demanda de fotovoltaico, embalagens e rede elétrica foi forte, fornecendo suporte central; a extrusão para construção recuperou-se lentamente com a retomada das obras, o ritmo de recuperação nos setores tradicionais permaneceu relativamente moderado, e o suporte geral da demanda final foi se fortalecendo gradualmente. A contínua redução dos estoques na LME ofereceu suporte na base ao alumínio da LME, mas, em meio ao aperto da liquidez dos fundos e à realização de lucros por posições compradas, o impulso de alta foi insuficiente, e a estrutura de backwardation enfraqueceu um pouco. O estoque social na China subiu para um nível elevado para o mesmo período em quase cinco anos, o ciclo de acumulação de estoques ainda não havia terminado, e os estoques elevados, juntamente com fundamentos fracos no mercado spot, reprimiram conjuntamente o ímpeto de alta. A divergência entre os fatores domésticos e externos continuou, a relação de preços SHFE/LME seguiu enfraquecendo, e o alumínio na SHFE caiu abaixo do nível-chave de 25.000 yuans/t, com as negociações de curto prazo permanecendo principalmente pressionadas em níveis elevados.
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