3.16 Resumo da reunião matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 13 de março, o contrato 2605 de alumínio da SHFE abriu a 25.130 yuans/mt, atingiu a máxima intradiária de 25.200 yuans/mt e a mínima de 24.960 yuans/mt, e finalmente fechou a 24.965 yuans/mt, queda de 105 yuans/mt, ou 0,42%, em relação ao fechamento anterior. Tecnicamente, as linhas de média móvel permaneceram em alinhamento de alta, com SMA5 (25.121,02) > SMA10 (25.117,08) > SMA20 (24.911,32) > SMA40 (24.600,18) > SMA60 (24.389,26). As médias móveis de curto prazo (5/10 dias) ainda estavam acima das médias móveis de médio e longo prazo, indicando uma tendência de alta no médio prazo. No entanto, a média móvel de 5 dias estava apenas ligeiramente acima da média móvel de 10 dias e passou a apontar para baixo, sugerindo algum enfraquecimento do impulso altista de curto prazo. No gráfico de velas de 4 horas, o MACD passou para histograma verde (DIFF: 282,97, DEA: 296,81, STICK: -27,69). A linha DIFF cruzou abaixo da linha DEA, formando um cruzamento da morte, indicando perda de força do movimento altista de curto prazo e pressão corretiva sobre os preços. Em termos de interesse em aberto, o interesse em aberto da sessão noturna foi de cerca de 305.000 lotes, queda de 640 lotes em relação à sessão diurna. Em 13 de março, o alumínio da LME abriu a US$ 3.525/mt, subiu até a máxima de US$ 3.528,5/mt, caiu até a mínima de US$ 3.420,5/mt e fechou a US$ 3.439/mt, queda de 2,66% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 33.592 lotes, queda de 8.639 lotes, enquanto o interesse em aberto ficou em 680.000 lotes, queda de 5.382 lotes.
Panorama macroeconômico: A inflação do núcleo do PCE dos EUA em janeiro subiu em base anual conforme esperado, enquanto o PIB real do quarto trimestre do ano passado foi inesperadamente revisado fortemente para baixo. Especificamente, o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) dos EUA subiu 0,3% em janeiro na comparação mensal, em linha com as expectativas; na comparação anual, o aumento foi de 2,8%, enquanto os analistas anteriormente esperavam manutenção em 2,9%. (Baixista ★) O relatório de estatísticas financeiras de fevereiro do banco central mostrou que, no fim de fevereiro, o saldo da oferta monetária ampla (M2) ficou em 349,22 trilhões de yuans, alta de 9% na comparação anual; o financiamento social agregado aumentou cumulativamente em 9,6 trilhões de yuans nos dois primeiros meses, 316,2 bilhões de yuans a mais que no mesmo período do ano passado; e os novos empréstimos em RMB totalizaram 5,61 trilhões de yuans nos dois primeiros meses. (Alta ★)
Fundamentos: Segundo as estatísticas da SMM, a taxa de operação de tarugos de alumínio em fevereiro caiu acentuadamente 9,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior, para 41,4%, e recuou 7,7 pontos percentuais na comparação anual. Espera-se que a produção chinesa de tarugos de alumínio em março se recupere fortemente para cerca de 1,5 milhão de t, com a taxa de operação voltando para aproximadamente 55,7%, provavelmente retornando ao nível típico da alta temporada observado no mesmo período de anos anteriores. Segundo o site oficial da Alba em 15 de março, a Aluminum Bahrain (Alba) iniciou de forma segura e ordenada o processo de desligamento das Linhas de Cubas 1, 2 e 3, envolvendo 19% de sua capacidade total de 1,623 milhão de t, com o objetivo de otimizar o uso do estoque existente de matérias-primas da Alba e priorizar a operação estável das Linhas de Cubas 4, 5 e 6.
Mercado de Alumínio Primário: O contrato 04 de alumínio da SHFE oscilou em níveis elevados após a abertura na última sexta-feira. Os altos preços do alumínio reprimiram a demanda a jusante, e a demanda geral de compras permaneceu fraca, enquanto os prêmios de mercado continuaram enfraquecendo. Os prêmios de mercado seguiram em queda desde a abertura. Na última sexta-feira, as cotações e os preços de transação predominantes no mercado concentraram-se entre -20 yuan/t e o preço médio. Na última sexta-feira, o índice de sentimento de embarques no mercado do leste da China foi de 3,32, estável na comparação semanal; o índice de sentimento de compras foi de 2,55, queda de 0,02 na comparação semanal. Na última sexta-feira, o sentimento de negociação no mercado da China central permaneceu fraco. Como coincidiu com o fim de semana, o interesse comprador do mercado melhorou ligeiramente, mas, limitado pelos altos preços do alumínio, as empresas de processamento a jusante ainda mostraram baixo entusiasmo para retirar mercadorias, e o volume real de negociações foi limitado, com apenas traders repondo estoques quando os prêmios estavam baixos. No fim, os preços efetivos de transação no mercado da China central ficaram em torno da paridade com o preço da China central até um desconto de 20 yuan/t em relação ao preço da China central. Na última sexta-feira, o índice de sentimento de embarques no mercado da China central foi de 2,67, estável na comparação semanal; o índice de sentimento de compras foi de 2,34, queda de 0,02 na comparação semanal.
Matéria-prima para Alumínio Secundário: A continuidade das oscilações nos riscos geopolíticos levou o alumínio primário spot a recuar 140 yuan/t na última sexta-feira em relação ao dia de negociação anterior, e o mercado de sucata de alumínio caiu de forma generalizada. Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, até 13 de março, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan era de 3.560 yuan/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio fragmentada tensa era de 2.646 yuan/t. Embora este seja atualmente o pico tradicional da temporada, afetado por uma recuperação dos pedidos finais mais fraca do que o esperado e por fortes oscilações de preços, o ritmo de produção dos pátios de sucata de alumínio da China e das empresas a jusante que utilizam sucata permaneceu morno, e a reposição efetiva de matérias-primas ficou abaixo das expectativas. No campo das políticas, as empresas de reciclagem secundária ainda não têm expectativas claras quanto às regras operacionais específicas da “faturação reversa”, e a circulação de sucata de alumínio tende a se tornar ainda mais restrita. Espera-se que, na próxima semana, o mercado de sucata de alumínio mantenha uma faixa de oscilação elevada e firme, com a faixa predominante para sucata tensa de alumínio triturado (cotada com base no teor de alumínio) em torno de 20.600-21.400 yuans/tonelada (sem impostos). O alumínio primário continuará sendo o principal fator de impulso sob a influência da situação geopolítica, e o risco de flutuação de preços está se intensificando. Do lado da oferta, o fornecimento de cargas está sendo liberado de forma constante, mas a incerteza política continua a pesar sobre a eficiência da circulação. Do lado da demanda, o ritmo de recuperação na alta temporada é relativamente lento, enquanto os preços elevados e as fortes oscilações continuam a conter a disposição de compra. No curto prazo, deve-se acompanhar de perto a tendência dos preços do alumínio primário em meio à evolução dos conflitos geopolíticos, à recuperação dos pedidos a jusante e à implementação de políticas de reciclagem secundária, ao mesmo tempo em que se deve prevenir o risco de uma forte correção a partir dos níveis elevados.
Liga de alumínio secundário: No mercado futuro, o contrato 2604 de liga de alumínio apresentou, na última sexta-feira, um padrão geral de abertura em alta, recuo após rápida valorização e aceleração da queda no fechamento. Abriu em alta, a 23.990 yuans/tonelada, no início do pregão, e chegou a subir para 24.060 yuans/tonelada intradiariamente antes de oscilar para baixo. Na sessão da tarde, os comprados reduziram posições, e os preços aceleraram a queda, atingindo mínima de 23.620 yuans/tonelada. Os preços se recuperaram levemente no fechamento e encerraram finalmente em 23.655 yuans/tonelada, queda de 335 yuans/tonelada em relação ao dia útil anterior, ou 1,40%. O volume negociado foi de 5.842 lotes, queda de 1.020 lotes em relação ao dia útil anterior; o interesse em aberto foi de 5.679 lotes, recuo de 195 lotes. Tecnicamente, o preço caiu abaixo do suporte das médias móveis de curto prazo, indicando o surgimento de pressão de correção no curto prazo. Deve-se prestar atenção ao suporte próximo da mínima anterior de 21.755 yuans/t abaixo. No mercado à vista, as cotações no mercado secundário de ligas de alumínio permaneceram majoritariamente estáveis na última sexta-feira. Antes do meio-dia, as oscilações dos futuros diminuíram, e as empresas mostraram uma disposição visivelmente menor para ajustar preços, com a maioria dos produtores optando por manter as cotações estáveis e aguardar. À tarde, à medida que os futuros oscilaram em baixa, alguns produtores começaram a reduzir as cotações em 100 yuans/t. Do lado da demanda, os compradores a jusante ainda realizaram principalmente compras conforme a necessidade imediata, mas, em meio ao recuo dos preços do alumínio e à aproximação do fim de semana, algumas empresas mostraram um entusiasmo de compra ligeiramente maior, e as transações de mercado melhoraram um pouco em relação ao dia anterior. No curto prazo, os custos das matérias-primas seguem em níveis elevados, oferecendo suporte relativamente forte aos preços do ADC12; no entanto, se os preços continuarem subindo, o efeito inibidor dos preços altos sobre a demanda se tornará cada vez mais evidente. Ao mesmo tempo, com a recuperação gradual das taxas operacionais, o lado da oferta também deve registrar um leve aumento. Espera-se que os preços do ADC12 oscilem em níveis elevados no curto prazo. Adiante, recomenda-se acompanhar o ritmo de liberação dos pedidos a jusante, a pressão sobre o mercado decorrente do processo de recuperação da oferta e o impacto da situação no Oriente Médio sobre os preços do alumínio.
Resumo do mercado de alumínio:De modo geral, os riscos geopolíticos macro não diminuíram. O Oriente Médio continua em impasse, persistem as ameaças à navegação pelo Estreito de Ormuz, e o prêmio de risco na cadeia global de suprimento de alumínio permanece presente. Na China, a demanda se recuperou gradualmente após o feriado, com a proporção de alumínio líquido e as taxas operacionais a jusante avançando na comparação mensal. A demanda dos setores fotovoltaico, de embalagens e da rede elétrica foi forte, a extrusão para construção se recuperou lentamente, e o suporte da demanda final se fortaleceu gradualmente. Em um contexto de aperto contínuo de liquidez na LME, o alumínio na LME ainda mantém impulso de alta, com forte sustentação dos preços externos à China, e provavelmente manterá uma estrutura de backwardation no curto prazo. Em contraste, a China ainda permanece em uma fase de estoques elevados e fundamentos fracos no mercado à vista, com impulso de alta claramente mais fraco do que no exterior. Em meio à divergência entre os fatores domésticos e externos, espera-se que a relação de preços SHFE/LME continue enfraquecendo, e que os preços do alumínio oscilem em níveis elevados no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
