Mercado de estanho enfraqueceu após oscilar em máximas, sob pressão de curto prazo em meio a fatores de alta e de baixa entrelaçados [Resumo da Reunião Matinal de Estanho da SMM]

Resumo da Reunião Matinal de Estanho da SMM, 16 de março de 2026

Na semana passada, o mercado de estanho, na China e no exterior, apresentou um padrão de fortes oscilações em níveis elevados, seguido por um deslocamento para baixo do centro de preços. O contrato de estanho mais negociado na SHFE oscilou repetidamente em torno do patamar de 390.000 yuans, enquanto os futuros de estanho na LME também permaneceram fracos. O sentimento de alta e de baixa se entrelaçou no mercado, e as oscilações de preços foram fortemente impulsionadas por mudanças no sentimento macroeconômico. Do ponto de vista dos fundamentos, o mercado manteve uma estrutura de equilíbrio apertado, mas as expectativas estão mudando: do lado da oferta, surgiram expectativas de recuperação, houve avanço no bombeamento de água de poços profundos em Mianmar, as expectativas de recuperação da oferta no país tenderam a se estabilizar, as exportações da Indonésia se recuperaram gradualmente, e espera-se que as fundições domésticas retomem gradualmente a produção em março. O prêmio de sentimento anteriormente gerado por conflitos geopolíticos foi sendo gradualmente revertido; do lado da demanda, porém, a recuperação foi relativamente lenta. Embora as empresas de solda e eletrônicos a jusante tenham retomado as operações uma após a outra após o feriado, a tradicional temporada de consumo de “março dourado e abril prateado” teve desempenho ligeiramente abaixo do esperado. A transmissão da demanda dos segmentos finais de eletrodomésticos e eletrônicos foi relativamente lenta, os preços persistentemente elevados continuaram a conter a disposição das empresas para formar estoques, e os agentes a jusante consumiram principalmente seus estoques e fizeram compras pontuais em pequenos lotes conforme a necessidade, mantendo fracas as transações gerais no mercado spot. Do ponto de vista macroeconômico, dados fortes de PMI nos EUA intensificaram a pressão sobre os preços, complicaram as expectativas para a trajetória de cortes de juros pelo Fed e deram suporte ao dólar. Ao mesmo tempo, as tensões no Oriente Médio elevaram os preços do petróleo e desviaram fluxos de capital, levando a repetidas oscilações no sentimento macroeconômico e agravando a volatilidade dos preços do estanho. Considerando a contradição entre as expectativas de recuperação da oferta e a fraca continuidade da demanda física, somada aos estoques relativamente elevados de estanho na China e no exterior, os preços do estanho careciam de impulso suficiente para subir. Espera-se que os preços do estanho na SHFE permaneçam fracos e voláteis no curto prazo, e que o centro de preços possa se deslocar gradualmente para baixo. Os investidores precisam acompanhar de perto o ritmo efetivo de retomada das atividades a jusante, a intensidade da demanda por recomposição de estoques e as mudanças substanciais no lado da oferta em Mianmar, Indonésia e outras regiões.