"Prêmios em alta sobre vergalhão de cobre secundário impulsionam a demanda por cátodos de cobre em meio ao aperto na oferta"

Desde 4 de março de 2026, a barra de cobre secundário passou a ser negociada com um prémio de 200 a 400 yuan/t em relação ao contrato de futuros mais negociado. Ao mesmo tempo, a diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário estreitou-se acentuadamente, de cerca de 1.200 yuan/t para aproximadamente 300 yuan/t, fazendo com que a barra de cobre secundário perdesse em grande medida a sua anterior vantagem de substituição económica. Nestas circunstâncias, muitos utilizadores finais, incluindo empresas de fios e cabos, foram obrigados a mudar para a compra de barra de cobre catódico, impulsionando assim indiretamente a procura de consumo de cobre catódico.

Recentemente, os preços da barra de cobre secundário continuaram a subir, impulsionados principalmente por dois fatores. Em primeiro lugar, os custos das matérias-primas aumentaram significativamente. Desde o ajustamento padronizado das políticas locais de apoio industrial no segundo semestre do ano passado, as empresas de barra de cobre secundário tornaram-se mais cautelosas nas expectativas quanto aos subsequentes arranjos fiscais e tributários locais. Como os detalhes específicos de implementação permaneciam pouco claros, a maioria das empresas optou por continuar encerrada após o Ano Novo Chinês de 2026 e manter-se à margem, enquanto um pequeno número de empresas que retomou a produção passou a comprar sucata de cobre importada ou sucata de cobre na China com imposto incluído, para controlar potenciais custos de conformidade fiscal. Isto levou a uma libertação concentrada da procura por essas matérias-primas, a uma subida gradual das taxas fiscais nas faturas e, por fim, elevou os custos globais de aquisição de matérias-primas com imposto incluído. Em segundo lugar, do lado da oferta, a recuperação foi lenta. Afetadas pela incerteza em torno das políticas fiscais e tributárias e por preocupações com operações em conformidade, as empresas, em geral, mostraram baixa disposição para retomar a produção, com escala limitada de aquisição de matérias-primas. A taxa de operação do setor ficou significativamente abaixo do mesmo período de anos anteriores, resultando numa contração acentuada da oferta de barra de cobre secundário. Sob os efeitos duplos de “pressão dos custos” e “contração da oferta”, os preços da barra de cobre secundário afastaram-se gradualmente do anterior padrão de desconto e passaram a ser negociados com prémio face aos futuros.

Após o Festival das Lanternas, as empresas a jusante de fios e cabos retomaram basicamente a produção normal, mas a oferta apertada de barra de cobre secundário não conseguiu satisfazer a sua procura de compras, obrigando-as a aumentar a proporção de aquisições de barra de cobre catódico. Embora os produtores de barra de cobre secundário insistam atualmente em cotações com prémio, as transações reais mostraram divergência: o preço médio final de transação para as empresas terminais de fios e cabos ficou, na maioria dos casos, próximo da paridade, enquanto as transações ao nível dos comerciantes geralmente envolveram descontos de 300 a 500 yuan/t. Isso indica que, se não houver margem suficiente para negociação nos preços da haste de cobre secundário, tanto os usuários finais quanto os traders passarão a comprar haste de cátodo de cobre. De modo geral, no contexto de altas alíquotas de imposto sobre notas fiscais para matérias-primas e de um ambiente de políticas que permanece incerto, espera-se que os preços da haste de cobre secundário continuem em um nível relativamente elevado, e que a relação de preços entre ela e a haste de cátodo de cobre, bem como as escolhas de compra dos usuários finais, sigam se ajustando dinamicamente às mudanças nos custos e na estrutura de oferta.