[Análise da SMM] Mercado de tungstênio passa a oscilar em patamar elevado; sentimento fica cauteloso em meio à intensificação da disputa entre oferta e demanda

SMM, 13 de março:

Nesta semana, o mercado interno chinês de tungstênio apresentou oscilações em patamares elevados, com intensificação da disputa entre oferta e demanda. Várias minas colocaram produtos em leilão ao longo da semana, mas as transações foram fracas. Até 13 de março, os preços do tungstênio permaneceram em grande parte estáveis, porém o sentimento do mercado tornou-se extremamente dividido. Os detentores a montante ficaram mais avessos ao risco e aumentaram os embarques, enquanto os compradores a jusante adotaram uma forte postura de espera, repondo estoques principalmente por meio de contratos de longo prazo, com pouquíssimas transações no mercado à vista. O mercado de tungstênio passou abruptamente de uma alta unilateral anterior para baixo volume, com forte contraste entre a relutância dos detentores em vender e a resistência dos compradores a jusante aos preços elevados.

Revisão dos preços do tungstênio nesta semana: volatilidade em nível elevado, com redução dos ganhos

Desde dezembro do ano passado, o mercado de tungstênio entrou em uma rápida alta. Em 10 de março, os preços do minério de tungstênio subiram 68 mil yuans por tonelada padrão em um único dia, atingindo um recorde histórico. Até 13 de março, os preços do minério de tungstênio e do APT perderam força e entraram em consolidação lateral.

• Concentrado de volframita 65% da SMM: fechou em 1,0505 milhão de yuans/tonelada padrão, estável em relação ao dia anterior, com alta de 131,6% no acumulado do ano.
• APT da SMM: fechou em 1,515 milhão de yuans/tonelada, estável em relação ao dia anterior, com alta de 126,1% no acumulado do ano.

Afetados pelo sentimento pessimista, alguns preços negociados de APT cederam ligeiramente ao longo do dia, com o foco das barganhas passando para abaixo de 1,5 milhão de yuans/tonelada. Sustentados por custos elevados, os produtores de pó de tungstênio e de carbeto de tungstênio em pó mantiveram as cotações estáveis.

• Pó de tungstênio de granulometria média da SMM: fechou em 2.400 yuans/kg, estável em relação ao dia anterior, com alta de 121% no acumulado do ano.

Por que o sentimento do mercado de tungstênio se reverteu abruptamente nesta semana?

① Leilões de minas fracassados com frequência

O mercado prolongou a forte alta na primeira metade da semana, mas o sentimento tornou-se cauteloso rapidamente na quinta e na sexta-feira. O principal gatilho foi que três minas em Hunan, Henan e Guangdong leiloaram sucessivamente concentrado de tungstênio de baixo teor entre 11 e 13 de março. Um total de 200 toneladas padrão não encontrou compradores, com volume de transações muito limitado.

Os preços elevados e as condições de pagamento exclusivamente à vista aumentaram a pressão financeira sobre os compradores, reduzindo o entusiasmo pelos leilões. A maioria das fundições domésticas não pode usar diretamente minério de baixo teor, o que exige que traders o misturem com minério de alto teor antes da entrega. Diante da defasagem entre aquisição e revenda, os traders temeram queda de preços e perdas subsequentes, levando ao fracasso dos leilões.

② Vendas em pânico no mercado de sucata de tungstênio, levando a uma leve queda

A pressão para realização de lucros aumentou no mercado de sucata de tungstênio nesta semana, fazendo os preços atingirem o pico e recuarem.

• Barras de sucata de tungstênio: cotação principal sem imposto em 1.345 yuans/kg, alta de mais de 125% no ano e quase 5 vezes em relação aos níveis de 2025.
• Brocas de sucata de tungstênio: cotadas a 1.320 yuans/kg, alta de 128% no ano, queda de 20 yuans/kg em relação ao dia anterior.

A sucata de tungstênio vem principalmente de ferramentas de mineração, cortadores CNC, fio de tungstênio, componentes eletrônicos e brocas de perfuração de petróleo. Qinghe, em Hebei, é o maior centro de distribuição de metal duro reciclado da China, respondendo por cerca de metade da circulação nacional.

Após a forte alta dos preços e o endurecimento das políticas de faturamento reverso (com teto anual individual de 5 milhões de yuans), pequenas oficinas não qualificadas tiveram de vender a preços mais baixos para empresas licenciadas, pressionando ainda mais os preços da sucata.

③ Divergência entre ações de tungstênio e mercado à vista; queda das ações abalou o sentimento

Em 13 de março, o setor de tungstênio despencou em conjunto, à medida que investidores realizaram lucros e o capital buscou segurança, arrastando o sentimento do mercado à vista.

Perspectiva:

Em 2026, o mercado de tungstênio disparou desde o início do ano. Embora sustentado por fundamentos de déficit de oferta, o mercado superaqueceu após subir mais de 100% em apenas dois meses e meio. Setores a jusante, como metal duro e manufatura de produtos finais, suspenderam compras devido à pressão de custos, passando a pedidos pequenos e rígidos e reduzindo fortemente a atividade de negociação, o que desencadeou um ciclo de retroalimentação negativa.

Curto prazo: afetado pelos ganhos excessivos, pela resistência dos setores a jusante aos preços altos, pelo esfriamento do mercado acionário e pela realização de lucros, o mercado de tungstênio entrará em uma fase de consolidação sob pressão.

Médio e longo prazo: a mudança de sentimento no curto prazo não significa reversão de tendência, e a estrutura de oferta e demanda permanece apertada.

• Oferta: as cotas restritas de mineração e as rigorosas inspeções ambientais continuam. O primeiro lote de cotas de mineração está previsto para abril, o que pode aliviar temporariamente a oferta apertada, mas não aumentará o volume total.
• Demanda: permanece o forte suporte da substituição por fio de tungstênio em fotovoltaicos, da formação de estoques militares, do aumento da demanda militar em meio a conflitos e do crescimento do consumo aeroespacial.

Um aumento do défice global de oferta sustentará a tendência de longo prazo. O mercado deverá permanecer forte em níveis elevados. No curto prazo, o foco estará na atividade de transações; no médio e longo prazo, será preciso acompanhar as políticas de mineração doméstica e a transmissão dos preços elevados ao longo da cadeia industrial.