◼ No início de 2026, o plano da SpaceX de Musk para 100 GW de capacidade anual de energia fotovoltaica espacial incendiou o mercado de ações A, com várias ações do conceito subindo mais de 30% em um único mês. Ao mesmo tempo, porém, as prévias de resultados das principais empresas fotovoltaicas em geral indicaram prejuízos para 2025, e os fundamentos do setor continuaram em pleno inverno rigoroso. Por trás da forte divergência entre a febre especulativa em torno do conceito Musk-SpaceX e o fundo do poço dos lucros, o mercado está superestimando uma “segunda curva de crescimento” ou isso é um sinal real de transformação industrial?
◼ À medida que a indústria fotovoltaica global passa da expansão acelerada para uma nova etapa de desenvolvimento racional, seu valor já vai além da energia limpa em si:No contexto do crescimento explosivo do poder computacional da IA, que impulsiona uma demanda maciça por eletricidade, somado à ansiedade com a segurança energética desencadeada pelos conflitos geopolíticos no Oriente Médio, desenvolver a energia fotovoltaica pode se tornar uma escolha estratégica central para que os países alcancem suas metas de “duplo carbono”, construam sistemas energéticos autônomos e controláveis e reduzam os custos de eletricidade para os usuários finais.
◼ Desde a escalada do conflito entre EUA e Irã no fim de fevereiro, os quatro principais preços de referência do petróleo bruto no mundo entraram em uma trajetória de rápida alta. Antes da eclosão do conflito, os preços do petróleo haviam permanecido em geral estáveis; no entanto, a partir de 2 de março, à medida que os combates se ampliaram e se espalharam para o Golfo Pérsico, os preços do petróleo entraram imediatamente em uma forte tendência de alta.
Nota: os preços do petróleo bruto de Xangai foram convertidos com base na taxa de câmbio da data de liquidação de 1:0,15.
Fonte: informações públicas, SMM.
◼ Embora o impacto suportado por diferentes regiões varie devido às diferenças na matriz energética, na localização geopolítica e na resposta política, o aumento dos custos do petróleo bruto importado, que impulsiona uma alta generalizada dos preços da energia, tornou-se um desafio comum para todos os países. A Europa é um caso típico. Embora a dependência direta da Europa do petróleo bruto do Oriente Médio não fosse alta, em apenas cerca de 5% segundo dados da empresa de inteligência de mercado de energia Kpler, ela continuava altamente dependente da região para produtos refinados como diesel e querosene de aviação, bem como gás natural liquefeito. As perturbações no Estreito de Ormuz causadas pelo conflito elevaram diretamente os preços finais da energia na Europa — os preços dos combustíveis nos postos em toda a região dispararam, e os preços do gás natural ultrapassaram 60 euros por megawatt-hora no dia 9, atingindo um novo pico desde 2022. A alta contínua dos preços da energia inevitavelmente se transmitirá para áreas mais amplas da economia, elevando a pressão inflacionária geral e voltando a destacar a importância de construir sistemas energéticos seguros e controláveis.
Acelerando a transição limpa da matriz energética global, a indústria fotovoltaica avança rumo ao desenvolvimento de alta qualidade
◼ A Agência Internacional de Energia (IEA) prevê que, apesar da pressão econômica, o impulso da demanda global por eletricidade permanecerá forte em 2025, com taxas de crescimento esperadas de 3,3% e 3,7% em 2025 e 2026, respectivamente. Dados de 2020 a 2025 mostram que o mercado global de energia elétrica seguiu uma trajetória de crescimento geral contínuo, acompanhado por uma transição estrutural para fontes mais limpas, com aumento significativo da participação de fontes renováveis como a solar, embora os combustíveis fósseis ainda mantenham a fatia dominante.
◼ Segundo o cenário de emissões líquidas zero da IEA, a participação da energia solar na matriz energética deverá subir de menos de 2% atualmente para 12% em 2035 e 28% em 2050. Isso significa que as instalações fotovoltaicas ainda estão longe de atingir seu teto, com amplo espaço para crescimento futuro.
◼ Os últimos cinco anos marcaram um período crítico em que o mercado fotovoltaico global passou de uma expansão acelerada para um desenvolvimento mais racional. A IEA prevê que o total de novas instalações fotovoltaicas globais nos próximos cinco anos alcançará cerca de 3,68 TW, respondendo por quase 80% das novas adições de energia renovável no mesmo período, devendo tornar-se a maior fonte de energia renovável do mundo até o fim de 2030. Isso se deve principalmente à ampliação de suas vantagens econômicas — em 2024, o custo da geração solar fotovoltaica já estava 41% abaixo da alternativa fóssil mais barata, e essas vantagens de custo estão impulsionando o rápido crescimento tanto das instalações fotovoltaicas quanto da participação na geração de energia.
Fonte: IEA, informações públicas, SMM.
◼ Como principal suporte das instalações fotovoltaicas, especialmente a espinha dorsal das usinas de grande porte, espera-se que as instalações de estruturas de montagem de painéis solares mantenham um crescimento médio anual de 5% a 6%, acompanhando o avanço das instalações. Especificamente, para alcançar novas instalações fotovoltaicas médias anuais de 500 a 600 GW, a demanda correspondente por módulos é estimada em cerca de 550 a 700 GW com base na relação de capacidade. Assumindo uma configuração convencional de 1:1 entre módulo e estrutura, a escala média anual de instalação de estruturas necessária apenas para usinas fotovoltaicas de grande porte alcançaria pelo menos 250 a 300 GW.
Fonte: informações públicas, SMM.
Desafios crescentes remodelam a lógica de desenvolvimento do mercado global de FV
◼ O setor fotovoltaico enfrenta pressões internas e externas simultâneas. Internamente, a desaceleração econômica global passou a se entrelaçar com questões sociais, enquanto o próprio setor entrou em uma fase de desenvolvimento mais racional após a rápida expansão, tornando a desaceleração no crescimento das instalações uma tendência inevitável. Externamente, as fricções comerciais globais continuam a se intensificar, com os EUA, a Europa e outras regiões criando diferenças de custo quase intransponíveis por meio de barreiras como tarifas antidumping e compensatórias, além de exigências de conteúdo local.
Desafio 1: Fricções comerciais globais e escalada das barreiras comerciais
◼ Nos últimos anos, diversos países lançaram uma série de políticaspara criar barreiras comerciais no setor fotovoltaico e remodelar o panorama competitivo global da indústria.Os EUA impuseram tarifas “duplo anti-” de até 3.403,96% sobre produtos fotovoltaicos de quatro países do Sudeste Asiático, a África do Sul elevou as tarifas sobre módulos para 10%, e o Brasil aumentou fortemente as tarifas extraconcota de 9,6% para 25% por meio de um sistema de cotas. As exigências de acesso ao mercado fotovoltaico na Índia e na Turquia também se tornaram cada vez mais rigorosas. Ao mesmo tempo, novas regras de controle da cadeia de suprimentos, representadas pelo Net-Zero Industry Act (NZIA) da UE, estenderam as barreiras comerciais para níveis mais profundos da cadeia industrial. Ao estabelecer linhas vermelhas para a “dependência de terceiros países”, essas regras definiram padrões quantitativos para a reestruturação da cadeia de suprimentos. Essa série de mudanças remodelou as dimensões da concorrência na indústria fotovoltaica internacional e elevou significativamente o limite para importação e exportação de produtos fotovoltaicos.
Fonte: informações públicas, SMM.
Desafio 2: Nova dinâmica no mercado fotovoltaico, com coexistência de políticas de incentivo e restrição
Fonte: informações públicas, SMM.
Empresas fora da China buscam avanços multidimensionais por meio de esforços internos e externos
◼ As práticas de empresas de suportes de montagem para painéis solares nos EUA, na Índia e em outros países mostram que a chave para lidar com mudanças de políticas no exterior está em combinar estratégias “orientadas a serviços” e de “alto valor”. Primeiro, ampliar verticalmente de vendas de equipamentos isolados para um ecossistema de serviços que cubra todo o ciclo de vida. Segundo, aprofundar horizontalmente por meio da otimização contínua da estrutura de negócios e da extração de valor de segmentos com maior valor agregado.
Solução 1: Lançar planos dedicados estreitamente alinhados às políticas governamentais e à demanda local
◼ O setor global de energia fotovoltaica entrou agora em uma nova fase, profundamente remodelada tanto pelas forças de mercado quanto pelas políticas públicas.A lógica de crescimento das empresas está passando da antiga dependência unidimensional da iteração tecnológica e da redução de custos para uma competição multidimensional, que integra de forma estreita ambientes políticos complexos e demanda localizada.Nesse contexto, a chave para o sucesso corporativo está em interpretar com precisão as intenções das políticas e lançar planos de desenvolvimento alinhados ao mercado e às políticas públicas.A Tata Power Renewable Energy Limited (TPREL) alinhou-se com precisão ao programa indiano “PM Surya Ghar: Muft Bijli Yojana” e lançou o plano dedicado “solar para cada casa”, ao mesmo tempo em que continuou a oferecer soluções fotovoltaicas personalizadas. No 1º trimestre do ano fiscal de 2026, adicionou 220 MW de novas instalações fotovoltaicas em telhados, um salto de 416% em relação ao ano anterior. A TPREL também respondeu ativamente às políticas de manufatura local ao estabelecer capacidade de 4,3 GW em células e módulos solares, garantindo o fornecimento e evitando tarifas de importação. Por meio da sinergia entre “resposta às políticas + capacidade local + serviços personalizados”, a TPREL transformou de forma eficaz os dividendos das políticas em competitividade de mercado e consolidou de maneira constante sua posição de liderança no mercado fotovoltaico da Índia.
Solução 2: Usar aquisições como elo para integrar recursos e avançar de produtos isolados para toda a cadeia industrial
◼ A concorrência no setor global de energia fotovoltaica evoluiu plenamente para uma disputa de capacidades de integração sistêmica de toda a cadeia industrial,e os motores de crescimento das empresas estão migrando da antiga dependência de vantagens em um único segmento para um novo modelo de oferta de soluções integradas por meio da integração de recursos.Em 2025, a Nextracker usou aquisições como eixo central para integrar recursos em toda a cadeia, adquirindo sucessivamente empresas de engenharia de fundações, como Solar Pile International e Ojjo, empresas de suporte para módulos, como Origami Solar, e empresas de sistemas elétricos, como Bentek, construindo assim uma matriz completa de produtos que abrange soluções estruturais, elétricas e digitais. Seu desempenho continuou a acelerar, com a receita subindo de US$ 1,9 bilhão no ano fiscal de 2023 para US$ 3,4 bilhões nos doze meses encerrados em setembro de 2025. Por fim, anunciou sua transformação em uma fornecedora abrangente de soluções de energia ao mudar seu nome para Nextpower, com meta de receita superior a US$ 5,6 bilhões no ano fiscal de 2030. Essa estratégia permitiu sua transformação bem-sucedida de fornecedora de um único produto em prestadora de serviços para toda a cadeia da indústria, consolidando sua posição de liderança no mercado global.
Solução 3: Otimizar a estrutura de negócios
◼ O protecionismo comercial no atual mercado fotovoltaico continua a se intensificar, com várias barreiras comerciais sendo impostas sucessivamente. Em resposta a esse desafio,as empresas fotovoltaicas podem alcançar os objetivos duplos de “operação em conformidade” e “manutenção de mercado” por meio da otimização da estrutura de negócios.Para evitar as restrições acionárias sobre FEOC previstas na Lei OBBB dos EUA, a Canadian Solar Inc. iniciou uma reestruturação de seus negócios nos Estados Unidos com sua acionista controladora, a CSIQ: estabeleceu duas novas joint ventures para administrar separadamente os negócios fotovoltaico e de armazenamento de energia, com sua própria participação fixada em 24,9% para atender com precisão aos requisitos de conformidade. Ao mesmo tempo, transferiu 75,1% de participação em três fábricas no exterior que abastecem o mercado dos EUA, recebendo uma contrapartida única de 352 milhões de yuans. Essa medida permitiu à Canadian Solar Inc. manter os ganhos do mercado dos EUA por meio de dividendos e receitas de aluguel. Nos três primeiros trimestres de 2025, a empresa alcançou lucro líquido de 990 milhões de yuans, enquanto os embarques de armazenamento de energia em larga escala aumentaram 32% em relação ao ano anterior. Após o ajuste, concentrou-se em fortalecer suas vantagens em mercados fora dos EUA e conseguiu estabilizar com sucesso sua presença global com uma estrutura em conformidade, oferecendo um modelo típico para o setor no enfrentamento de barreiras comerciais.
◼ Para as empresas chinesas, diante dos atritos comerciais e das lacunas de capacidade no exterior,é necessário avançar por três caminhos — “construir fábricas próximas aos mercados centrais, reduzir custos e aumentar a eficiência por meio da inovação tecnológica e coordenar os elos dentro e fora da cadeia industrial” —buscando uma implantação localizada no Sudeste Asiático, no México e em outras regiões para evitar atritos comerciais frequentes; promovendo a produção padronizada e a P&D de produtos de alto padrão para aumentar a competitividade; e construindo uma cadeia de suprimentos de dupla circulação “China + exterior” para estabilizar custos. No entanto, a expansão internacional ainda enfrenta desafios como custos de terra e proteção ambiental, escassez de talentos e flutuações na cadeia de suprimentos, exigindo que as empresas realizem avaliações de risco adequadas, aproveitem o apoio de políticas públicas e aprimorem os sistemas de serviços para investimento no exterior. Somente com a integração profunda entre a alocação de capacidades científicas, a inovação tecnológica e a coordenação da cadeia industrial o setor de estruturas de montagem poderá passar de “Made in China” para a “manufatura inteligente global” e alcançar desenvolvimento de longo prazo sob as metas de “duplo carbono”.
Novas exigências no âmbito do 15º Plano Quinquenal, novos temas para as empresas fotovoltaicas
◼ Em um mercado global repleto de incertezas, a consistência e a força das políticas internas têm proporcionado terreno fértil para o crescimento das empresas chinesas de estruturas de montagem para painéis solares. O recém-divulgado 15º Plano Quinquenal esclareceu ainda mais o caminho da China para o desenvolvimento energético e industrial. Por um lado, a construção de um novo sistema elétrico centrado nacapacidade de consumofoi listada como tarefa prioritária, e amanufatura verde e a gestão de todo o ciclo de vidaforam formalmente incorporadas ao sistema de avaliação. Por outro lado, a autossuficiência e o fortalecimento tecnológico, juntamente com as novas forças produtivas de qualidade, substituíram a competição por escala como eixo principal da nova fase de desenvolvimento. Essa série de mudanças indica que o país está promovendo uma transformação profunda de “competir por capacidade” para “competir por valor sistêmico”, com o objetivo central de alcançar uma estrutura energética autônoma e controlável. Estima-se que, após as Duas Sessões, diversos departamentos passem a divulgar sucessivamente planos detalhados para promover a implementação integral desse plano.
◼ As principais medidas de implementação incluem:
1) estabelecer um sistema de “duplo controle” para as emissões totais de carbono e a intensidade de carbono, ao mesmo tempo em que se aperfeiçoam mecanismos de incentivo e restrição;
2) desenvolver vigorosamente a energia não fóssil e promover o uso eficiente da energia fóssil, ao mesmo tempo em que se fortalece a construção de um novo sistema elétrico para garantir o fornecimento estável de eletricidade verde;
3) adotar simultaneamente medidas de “adição e subtração”, fomentando indústrias verdes e de baixo carbono e promovendo a conservação de energia e a redução de carbono em setores-chave;
4) além disso, acelerar a transformação ecológica da produção e dos estilos de vida para consolidar a base do desenvolvimento verde.
◼ Do ponto de vista da configuração do desenvolvimento regional, durante o período do 15º Plano Quinquenal, a indústria fotovoltaica da China apresentará características de coordenação regional:o noroeste da China se tornará o foco estratégico em virtude de suas condições naturais, exportando eletricidade por meio do comércio interestadual de eletricidade verde e outros mecanismos, para alcançar a compatibilização bidirecional entre recursos energéticos e carga elétrica; em contraste, as regiões orientais se concentrarão no consumo local por indústrias de alto consumo energético e parques industriais de carbono zero.
Fonte: informações públicas, SMM.
◼ A SMM prevê que as novas instalações fotovoltaicas da China deverão atingir 208 GW em 2025 e continuar crescendo a uma taxa média anual de 9% nos próximos cinco anos, ultrapassando 292 GW até o fim do período do 15º Plano Quinquenal. A energia fotovoltaica de grande escala continuará dominante, com sua participação nas instalações permanecendo acima de 50%. Com base na mesma lógica, estimamos que o mercado chinês de instalações fotovoltaicas manterá um crescimento incremental anual de pelo menos 100-120 GW.
Fonte: informações públicas, SMM.
◼ Com foco no mercado chinês de consumo de aço para suportes de montagem de painéis solares, a SMM estima que o consumo anual de aço no setor de suportes fotovoltaicos da China ficará, em média, em cerca de 4-4,5 milhões de toneladas de 2026 a 2030, representando cerca de 30% do consumo total de aço da indústria fotovoltaica no mesmo período (com base nos dados de 2026).
Nota: inclui apenas a demanda de instalação para suportes fotovoltaicos de grande escala, excluindo estruturas de aço distribuídas, substituição decorrente da depreciação de ativos existentes e exportações.
Fonte: informações públicas, SMM.
Consultoria SMM Ferrosos
Com base em seu conhecimento da cadeia global da indústria do aço e dos mercados regionais, bem como em sua sólida base de dados setorial e recursos de rede, a SMM está comprometida em fornecer aos clientes serviços de consultoria em toda a cadeia industrial, a montante, no segmento intermediário e a jusante. Os serviços incluem pesquisa e previsões de oferta e demanda de mercado, estratégias de entrada no mercado, pesquisa de custos de concorrentes e mais, abrangendo a indústria de uso final desde minério de ferro, carvão, coque e aço. A SMM Ferrous atendeu com sucesso mais de 300 empresas da Fortune Global 500, das 500 Maiores da China, empresas estatais centrais, empresas estatais, companhias de capital aberto e start-ups.
Declaração sobre a fonte dos dados: exceto pelas informações públicas, todos os demais dados são processados e derivados pela SMM com base em informações públicas, comunicação com o mercado e modelos internos de base de dados da SMM, sendo apenas para referência e não constituindo aconselhamento para tomada de decisão.
