O crescimento da produção de concentrado de zinco fora da China deve desacelerar acentuadamente em 2026?

Notícias da SMM, 11 de março:

Após o retorno do feriado do Ano-Novo Chinês, os relatórios do 4º trimestre das mineradoras listadas fora da China foram divulgados sucessivamente nos últimos dias. 2025 foi um período de liberação concentrada de nova capacidade em minas fora da China. Qual foi a situação específica? Quais são as expectativas para 2026? Vamos analisar por empresa:

A SMM compilou estatísticas de produção de 16 grandes mineradoras fora da China. Com base nos dados de produção divulgados, a produção combinada de minas de zinco dessas 16 mineradoras totalizou 5,3 milhões de t em 2025, alta de 573 mil t em relação a 4,73 milhões de t em 2024 (12,1%). A produção de concentrado de zinco fora da China registrou forte crescimento em 2025!

Por empresa:

Boliden: Por mina, a mina Tara retomou a produção no 4º trimestre de 2024 e continuou ampliando a produção em 2025, com produção anual total de 75,8 mil t, alta de 1.094% na comparação anual; a mina Garpenberg, na Suécia, totalizou 101,7 mil t em 2025, queda leve de 6% na comparação anual; a mina The Boliden Area, na Suécia, totalizou 43,1 mil t em 2025, queda de 11% na comparação anual; a mina Zinkgruvan, na Suécia, totalizou 78 mil t em 2025, queda de 5% na comparação anual; a mina Somincor, na Suécia, totalizou 110,6 mil t em 2025, praticamente estável na comparação anual.
Buenaventura: A produção da mina de zinco foi de 29 mil t em 2025, alta de 2% na comparação anual. O relatório informou que a mina El Brocal, no Peru, quase não teve produção de concentrado de zinco em 2025, pois os recursos da mina se esgotaram no 1º trimestre de 2024 e a produção foi interrompida a partir do 2º trimestre. A mina Uchucchacua, no Peru, produziu 26,2 mil t de minério de zinco em 2025, alta de 23% na comparação anual; a mina Tambomayo, no Peru, totalizou 0,27 t de minério de zinco em 2025, queda de 47% na comparação anual. No geral, a mina Uchucchacua foi a principal responsável pelo incremento em 2025.
MMG: A produção de concentrado de zinco foi de 232 mil t em 2025, alta de 5% na comparação anual. Desse total, Dugald River produziu 183,4 mil t de concentrado de zinco em 2025, alta de 12% na comparação anual; a mina Rosebery produziu 48,5 mil t de concentrado de zinco em 2025, queda de 13% na comparação anual. Sua projeção de produção para 2025 era de 170 mil-180 mil t e 45 mil-55 mil t, respectivamente.
Newmont: A produção de concentrado de zinco foi de 231 mil t em 2025, queda de 10% na comparação anual, principalmente devido à redução do teor de minério na mina Peñasquito. A orientação de produção da mina para 2026 é de 220.000 t.
Nexa: A produção total de concentrado de zinco foi de 315.600 t em 2025, queda de 3% em relação ao ano anterior. A Nexa vendeu, transferiu e cedeu todos os direitos, titularidade e participação no complexo minerador de Morro Agudo à Casa Verde, e as atividades de mineração atribuíveis à Nexa foram encerradas em 30 de abril de 2024. No entanto, a maior produção em minas como Aripuanã e El Porvenir compensou parte da queda.
Pan American Silver Corp: A produção total de concentrado de zinco foi de 55.900 t em 2025, alta de 24% em relação ao ano anterior. A orientação de produção de zinco da mineradora para 2026 é de 58.500-62.500 t.
Teck: Red Dog produziu 462.700 t de concentrado de zinco em 2025, queda de 16% em relação ao ano anterior. Afetada pela redução do teor do minério de zinco, a orientação de produção da mina continuará em queda em 2026-2027.
Vedanta: A Zinc India, localizada na Índia, produziu um total de 1,109 milhão t de concentrado de zinco em 2025, alta de 2% em relação ao ano anterior; a Zinc International registrou um aumento expressivo na produção de concentrado de zinco, entre as quais a mina BMM produziu 42.000 t de minério de zinco em 2025, queda de 8% em relação ao ano anterior, enquanto a mina Gamsberg produziu 184.000 t de minério de zinco em 2025, alta de 61% em relação ao ano anterior.
Glencore: A produção própria de zinco no ano totalizou 969.400 t em 2025, alta de 7% em relação ao ano anterior, beneficiada principalmente pelos maiores teores de zinco na área de mineração de Antamina e pelo crescimento da produção na área de mineração de McArthurRiver. No entanto, com a queda dos teores de zinco em Antamina e o fechamento da mina Lady Loretta em dezembro de 2025, sua orientação de produção para 2026 foi reduzida para 700.000-740.000 t.
Antamina: A produção de concentrado de zinco foi de 454.000 t em 2025, aumento de quase 200.000 t em relação ao ano anterior. Com base na orientação de produção, espera-se que a produção de concentrado de zinco da mina caia para cerca de 240.000-280.000 t em 2026, com a orientação de produção para 2027 continuando a recuar para cerca de 150.000-200.000 t.

Perspectiva para 2026
Em 2026, a produção de concentrado de zinco nas principais minas fora da China apresentará tanto aumentos quanto quedas. Do lado da expansão da oferta, a nova capacidade em Oz, Kipushi e Gamsberg continuará elevando a produção, trazendo incrementos substanciais. Espera-se que o projeto de concentrado de zinco Romina, no Peru, inicie a produção este ano, enquanto a mina Aljustrel, em Portugal, e a mina Endeavor, na Austrália, retomaram a produção em 2025 e, com mais tempo de operação em 2026, sua produção deverá aumentar em conformidade. No entanto, a redução da produção de concentrado de zinco fora da China também será significativa em 2026. Com base nas projeções de produção, espera-se que a produção anual de concentrado de zinco da Antamina diminua em mais de 250.000 t de conteúdo metálico em termos anuais em 2026, enquanto a produção de concentrado de zinco da Red Dog deverá cair cerca de 50.000 t de conteúdo metálico em termos anuais em 2026 devido à queda do teor. Com base nos dados acima, espera-se que a produção de concentrado de zinco fora da China aumente cerca de 100.000 t de conteúdo metálico em 2026, com desaceleração acentuada do incremento em relação a 2025. Além disso, à medida que a capacidade de zinco refinado fora da China continua a aumentar este ano, a probabilidade de uma continuidade do aumento acentuado das importações chinesas de concentrado de zinco neste ano é relativamente pequena.

(As informações acima baseiam-se em coleta de mercado e avaliação abrangente da equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas neste artigo são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para pesquisa de investimento nem para tomada de decisões. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não devem substituir seu julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.)