Notícias da SMM, 10 de março:
À medida que os conflitos geopolíticos globais continuam e as notícias sobre o conflito no Oriente Médio têm sido frequentes recentemente, que impacto isso terá sobre o setor de zinco? Este artigo analisa a questão sob as perspectivas dos fundamentos e do mercado:
I. Lado da oferta: impacto direto relativamente pequeno, mas choque indireto significativo
1. Impacto direto no lado do minério (análise anterior disponível: Como o conflito Irã-Israel afeta os concentrados de zinco? [Análise SMM] https://t.smm.cn/ElitBQ75)
A produção anual de minas de zinco do Irã é de cerca de 200 mil t em conteúdo metálico, representando menos de 2% dos concentrados globais de zinco.
A China importou 86 mil t de concentrados de zinco do Irã em 2025, o que representa 1,62% do total das importações.
Impacto: o impacto direto da interrupção do fornecimento é relativamente limitado, mas as expectativas do mercado para a nova capacidade do Irã em 2026 (mina Mehdiabad: 50 mil t) ficaram aquém, ampliando as expectativas de aperto marginal.
2. Choque central: bloqueio do Estreito de Ormuz
Cerca de 12% dos concentrados globais de zinco transportados por via marítima passam pelo Estreito de Ormuz.
Os custos de transporte dispararam, as taxas de seguro subiram e as rotas foram forçadas a desvios (via Suez / Cabo da Boa Esperança), resultando em atrasos nas chegadas e aumento dos custos.
Impacto: isso elevou indiretamente os prêmios globais dos concentrados de zinco e reduziu os TCs, aumentando os custos de aquisição das fundições e comprimindo as margens de lucro.
3. Transmissão dos custos de energia no lado da fundição
O conflito elevou os preços do petróleo bruto e do gás natural, e os preços da eletricidade na Europa subiram.
Impacto: os custos de eletricidade representam mais de 30% dos custos de fundição de zinco, levando fundições europeias de alto custo a cortar produção e adiar retomadas, apertando a oferta de zinco refinado.
II. Lado da demanda: sentimento de curto prazo, pressão de médio prazo
1. Demanda local no Oriente Médio
O conflito suprimiu diretamente a demanda no Oriente Médio, com retração do consumo em infraestrutura, energia, manufatura e outros setores, mas o Oriente Médio representa menos de 5% da demanda global, de modo que o impacto foi relativamente limitado.
2. Impacto sobre as exportações da China
Dados aduaneiros mostraram que, em 2025, as exportações chinesas de chapas galvanizadas para os países do Oriente Médio representaram 15,3%. Atualmente, as exportações de chapas galvanizadas para o Oriente Médio enfrentam o impacto combinado de conflitos geopolíticos, interrupções no transporte marítimo, barreiras comerciais e outros fatores, com embarques e lucros de curto prazo claramente sob pressão.
Impacto: Com base na situação atual, os pedidos de chapas galvanizadas do Oriente Médio podem durar apenas até o fim de março. Se o conflito diminuir no curto prazo e as rotas marítimas forem retomadas, espera-se uma rápida recuperação das exportações; a reconstrução pós-desastre também impulsionará parte da demanda por galvanizados. Se o bloqueio continuar, as exportações de chapas galvanizadas para o Oriente Médio no 1º semestre de 2026 cairão em relação ao ano anterior.
3. Transmissão da demanda global
Impacto: Alta dos preços do petróleo → aumento das expectativas de inflação → arrefecimento das expectativas de cortes de juros pelo Fed dos EUA → fortalecimento do dólar americano → pressão sobre os preços dos metais industriais, com os preços dos lingotes de zinco sob pressão
Recuperação econômica global mais lenta → demanda mais fraca → pressão sobre os preços
No geral, o conflito no Oriente Médio teve impacto relativamente pequeno sobre o zinco no curto prazo. Considerando os custos e estoques no exterior, a arbitragem comprada doméstico-vendido externo permaneceu a principal estratégia. No médio prazo, deve-se acompanhar o ritmo de recuperação do consumo. Se as expectativas para a alta temporada de demanda se concretizarem e os estoques continuarem a cair, espera-se que o zinco oscile em níveis elevados. Se as expectativas de demanda ficarem aquém do esperado e os lucros da fundição permanecerem estáveis, pode-se considerar uma operação de arbitragem reversa zinco-alumínio entre mercados.
(As informações acima foram obtidas com base em coleta de mercado e na avaliação abrangente da equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas neste artigo são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar este conteúdo como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.)
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