Riscos geopolíticos no Oriente Médio diminuem significativamente; preços do alumínio devem se manter em níveis elevados no curto prazo [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

3.9 Ata da Reunião Matinal da SMM

Futuros: O contrato de alumínio SHFE 2604 mais negociado fechou a 24.850 yuans, ainda bem acima das médias móveis de longo prazo, como a MA30 (24.251,09) e a MA60 (23.585,42), indicando que a tendência de alta de médio e longo prazo ainda não se reverteu. No entanto, no indicador MACD, embora a linha DIF (266,31) estivesse acima da linha DEA (158,48), é necessária vigilância para um possível sinal de divergência baixista caso o impulso do histograma vermelho se contraia posteriormente. Em termos de volume, foram negociados 190.306 lotes no dia, significativamente acima dos volumes médios da MA5 e da MA10; a queda foi acompanhada por maior volume, indicando que o impulso baixista de curto prazo estava sendo liberado. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio SHFE é 24.500–25.100. O alumínio LME fechou a US$ 3.388, ainda acima de um sistema de médias móveis alinhado para alta (MA5: 3.344,4 > MA10: 3.247,5), mas o preço de fechamento já ficou ligeiramente abaixo da MA5, indicando que o impulso de alta de curto prazo encontrou resistência. Seu indicador MACD também estava em uma zona forte acima do eixo zero, mas deve-se observar se a linha DIF consegue obter suporte efetivo acima da linha DEA. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio LME é 3.350–3.420.

Frente macro: O presidente dos EUA, Trump, disse que a guerra dos EUA com o Irã pode terminar em breve. Trump afirmou que a guerra estava basicamente encerrada, quase. (Baixista★) Combinados os fatores do feriado do Ano-Novo Chinês e a recuperação da demanda de consumo, o CPI da China em fevereiro subiu 1,3% a/a, o maior em quase três anos, enquanto o CPI núcleo, excluindo alimentos e energia, subiu 1,8% a/a. Impulsionado por fatores como a alta dos preços internacionais de commodities, o rápido crescimento da demanda em alguns setores domésticos e a continuidade da eficácia das políticas macro, o PPI nacional caiu 0,9% a/a, com a queda se estreitando por três meses consecutivos. (Altista★)

Fundamentos: No lado da oferta, novos projetos de alumínio colocados em operação na China, Indonésia e Angola continuaram a elevar a produção, mas a intensificação do conflito geopolítico no Oriente Médio pode já ter afetado a produção ou os embarques em algumas fundições de alumínio, e espera-se que a produção média diária diminua. Do lado da demanda, após o feriado, com os agentes a jusante retomando gradualmente as atividades, a demanda se recuperou e a proporção de alumínio líquido voltou a subir de forma significativa; a proporção semanal de alumínio líquido aumentou cerca de 8 pontos percentuais na comparação semanal (WoW). As taxas semanais de operação a jusante voltaram a subir, incluindo: em março, as entregas de pedidos da rede elétrica foram claramente esperadas, e a demanda por fios e cabos de alumínio se recuperou bem; a demanda por produtos como latas, automóveis e baterias continuou a se recuperar, impulsionando a retomada da demanda nos segmentos relacionados; a demanda da construção civil se recuperou de forma relativamente lenta; a partir de 1º de abril, os reembolsos de impostos de exportação para produtos fotovoltaicos (PV) serão cancelados, e espera-se que a taxa de operação relativamente alta da indústria de PV se mantenha até o fim de março. Do lado dos estoques, o estoque aumentou em 15.000 t nesta segunda-feira em relação à quinta-feira (WoW); a demanda ainda estava em fase de recuperação, e espera-se que a produção de lingotes fundidos em março permaneça elevada; somado a volumes ainda não armazenados e a parte dos estoques de produtos acabados em fundições de alumínio ainda não enviados para armazéns sociais, espera-se que a tendência de aumento do estoque social doméstico de lingotes de alumínio continue no curto prazo, com o pico pós-feriado ainda projetado para 1,35–1,4 milhão de t.

Mercado de Alumínio Primário:No início das negociações, o alumínio SHFE 2602 subiu e depois caiu, com o centro de preços significativamente acima do pregão anterior. Ontem, em meio ao aumento da volatilidade dos futuros, o mercado apresentou forte sentimento de espera e observação e menor apetite de compra. As cotações e os preços de transação predominantes ontem se concentraram em um desconto de 20 yuan/t em relação ao preço médio. Ontem, o índice de sentimento de embarques no leste da China foi de 3,22, alta de 0,11 na comparação mensal (MoM); o índice de sentimento de compras foi de 2,49, queda de 0,27 MoM. Com a forte recuperação dos preços do alumínio, a atividade de negociação no centro da China foi fraca. Traders e empresas de processamento a jusante ficaram majoritariamente em modo de espera e observação, com sentimento de compra relativamente morno, e os fornecedores mostraram baixa disposição para sustentar preços, tendendo a embarcar de forma adequada quando os preços se fortaleciam. Como resultado, os preços gerais de transação no centro da China se concentraram entre a paridade com o preço do centro da China e um desconto de 30 yuan/t em relação ao preço do centro da China, e a tendência de queda contínua não foi significativa. Ontem, o índice de sentimento de embarques no centro da China foi de 2,7, alta de 0,04 MoM; o índice de sentimento de compras foi de 2,4, queda de 0,01 MoM.

Sucata de alumínio:Os ventos favoráveis geopolíticos continuaram a oscilar, levando o alumínio à vista a subir acentuadamente em 750 yuan/t na comparação semanal (WoW) ontem em relação ao dia de negociação anterior, e o mercado de sucata de alumínio acompanhou, com ganhos generalizados. Quanto ao diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 9 de março, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan foi de 3.748 yuan/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tensa) foi de 2.834 yuan/t. No contexto da disparada dos preços do alumínio, o sentimento de ajuste de preços variou entre regiões: o leste da China acompanhou a alta rapidamente, com aumento de 400–600 yuan/t em um único dia, enquanto o centro e o sul da China ajustaram os preços em 300–400 yuan/t no dia. Após o feriado, os pátios domésticos de sucata de alumínio e as empresas a jusante que utilizam sucata basicamente retomaram plenamente o ritmo normal de produção, mas a demanda do consumo final se recuperou lentamente, e a recomposição efetiva de estoques de matérias-primas ficou abaixo do esperado. Esperava-se que o mercado de sucata de alumínio se mantivesse firme em níveis elevados nesta semana, com a faixa predominante para a sucata de alumínio triturada (tensa) (precificada com base no teor de alumínio) operando em torno de 20.700–21.300 yuan/t (sem impostos). Após o feriado, os pedidos de produção se recuperaram gradualmente e a liberação de oferta ficou mais folgada, mas as empresas de processamento a jusante viram recuperação lenta dos pedidos. No geral, esperava-se que as negociações permanecessem fracas, e que a disputa entre vendedores e compradores se intensificasse no curto prazo. Deve-se acompanhar de perto o impacto do conflito EUA-Irã sobre o fornecimento e o transporte de alumínio primário, o progresso da retomada a jusante e as mudanças nas políticas de reciclagem, mantendo vigilância quanto ao aumento dos riscos de flutuação de preços

Liga de alumínio secundário:Nos futuros, o contrato de liga de alumínio 2604 disparou rapidamente no início do pregão até a máxima intradiária de 24.420 yuan/t, alta de mais de 5%, depois oscilou em níveis elevados e recuou; despencou acentuadamente à tarde, tocando a mínima intradiária de 23.095 yuan/t, e recuperou ligeiramente até o fechamento. Por fim, encerrou em 23.670 yuan/t, alta de 390 yuan/t em relação ao fechamento anterior, ganho de 1,68%; o volume negociado foi de 17.439, e o interesse em aberto caiu 174, para 5.853Ontem, o preço do SMM ADC12 subiu 500 yuan/mt, com o centro das cotações de mercado avançando de forma significativa, e a maioria dos ajustes de preço dos produtores concentrando-se na faixa de 500–600 yuan/mt. Recentemente, os preços das matérias-primas continuaram a se fortalecer, e o lado dos custos subiu rapidamente, elevando de forma relevante as cotações das empresas. No entanto, a demanda a jusante permaneceu relativamente estável. A maioria das empresas relatou que, no geral, pedidos e consultas ficaram em níveis medianos, e as compras a jusante seguiram principalmente com reposição conforme a necessidade. Sustentadas pelo repasse de custos e pelas expectativas de mercado, as empresas mostraram clara disposição para elevar preços. No curto prazo, no contexto de suporte de custos e liberação moderada de oferta, espera-se que os preços do ADC12 se mantenham firmes em um padrão lateral. A tendência de médio prazo ainda dependerá da recuperação do consumo final. Se os pedidos da indústria de fundição sob pressão aumentarem de forma significativa, espera-se que o centro de preços avance ainda mais; se a recuperação da demanda ficar abaixo do esperado, somada a uma alta contínua das taxas de operação do lado da oferta, os preços passarão de níveis elevados para uma consolidação lateral.

Resumo do Mercado de Alumínio:No front macro, o risco de conflito geopolítico no Oriente Médio, que anteriormente impulsionava o sentimento do mercado, arrefeceu de forma acentuada após a declaração de Trump de que “a guerra está prestes a acabar”. Essa parcela do prêmio de risco tende a recuar, exercendo alguma pressão sobre os preços do alumínio no curto prazo. Ao mesmo tempo, o CPI da China em fevereiro atingiu o maior nível em quase três anos, e a queda do PPI em termos anuais (YoY) diminuiu por meses consecutivos, indicando uma leve recuperação da demanda doméstica e uma retomada da prosperidade industrial, oferecendo sólido suporte macro à demanda por metais básicos como o alumínio. Do lado da demanda, observou-se uma recuperação acelerada após o feriado: a proporção de alumínio líquido se recuperou fortemente, as taxas de operação a jusante subiram ainda mais, e a demanda nos setores de rede elétrica, chapas para latas, automotivo, baterias e outros se recuperou bem; a demanda de curto prazo pela corrida de instalações fotovoltaicas também ofereceu suporte. Contudo, os estoques ainda permaneceram sob pressão. Os estoques continuaram a subir nesta semana, e a produção de lingotes para fundição em março manteve-se em níveis elevados. Espera-se que a tendência de acúmulo de estoques continue, com o pico pós-feriado alcançando 1,35–1,4 milhão de mt, limitando o espaço de alta dos preços. No geral, sob a ótica macro, o alívio dos riscos geopolíticos e o contínuo acúmulo de estoques sociais domésticos geraram pressão baixista sobre os preços do alumínio. No entanto, a situação geopolítica no Oriente Médio permanece incerta; se o conflito persistir, as expectativas de aperto na oferta global de alumínio continuarão fortes, e os preços do alumínio ainda terão forte impulso de alta. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio se mantenham bem.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]