Índice fraco de emprego nos EUA e preocupações com a inflação pesaram sobre o sentimento macro, derrubando o contrato de estanho mais negociado na SHFE [Revisão do Meio-Dia do Estanho da SMM]

Em 9 de março de 2026, o contrato de estanho mais negociado na SHFE acompanhou os movimentos da LME na abertura da manhã, despencou rapidamente e depois viu um leve repique no seu centro de preços, encerrando ao meio-dia em 378.890 yuan/mt, queda de 3,62%. Na LME, o estanho para três meses entrou em fase de consolidação após a queda e foi cotado a US$ 47.745/mt, recuo de 4,61%.

No front macro, o relatório de folhas de pagamento não agrícolas do Bureau of Labor Statistics dos EUA, divulgado na última sexta-feira, mostrou que os EUA adicionaram 92.000 empregos não agrícolas a menos em fevereiro, com a taxa de desemprego subindo para 4,4%. Os dados frustraram as expectativas otimistas do mercado de que o emprego estava se estabilizando, reacendendo preocupações com o mercado de trabalho. Embora os números tenham sido parcialmente afetados por greves no setor de saúde, as contratações permaneceram fracas nos últimos meses, indicando que a desaceleração do emprego não foi um fenômeno de curto prazo ou localizado. Enquanto o emprego enfraquecia, as pressões inflacionárias não arrefeceram. Os conflitos em curso no Oriente Médio continuaram a elevar os preços da energia e, somados à incerteza sobre a política tarifária do governo dos EUA, as empresas enfrentaram a dupla pressão de custos em alta e expectativas instáveis. A inflação nos EUA permaneceu acima da meta de 2% do Fed por cinco anos consecutivos, e o risco de uma nova rodada de aumentos de preços está se acumulando. O emprego fraco apontou para uma desaceleração econômica e a necessidade de suporte acomodatício, mas a inflação elevada limitou o espaço de política; essa contradição tornou mais nebulosas as expectativas do mercado para a trajetória macro. Em commodities, a inflação e os riscos geopolíticos direcionaram recursos para setores com atributos mais fortes de porto seguro, como energia, colocando o setor de metais sob pressão pela migração de fundos. Enquanto isso, oscilações repetidas na tendência do dólar e nas expectativas de corte de juros deixaram os metais denominados em dólar sem orientação direcional clara, com a volatilidade se intensificando.

No mercado à vista, em meio às frequentes oscilações dos futuros recentemente, alguns fornecedores suspenderam as cotações e ficaram à margem, aguardando mais orientação do mercado, e o interesse geral de negociação foi contido. A jusante, quando os preços caíram anteriormente, o sentimento de aperto de oferta se aliviou um pouco; somado à incerteza sobre as perspectivas, a maior parte da demanda de recomposição de estoques foi liberada em torno do nível de 380.000. Embora o preço do contrato mais negociado tenha continuado a enfraquecer, com a demanda final ainda lenta, a digestão de estoques na cadeia industrial não mostrou aceleração clara; nesta manhã, as compras de acompanhamento foram principalmente em pequenos volumes e pequenos lotes.

No geral, vários fatores — incluindo um ambiente macroeconômico instável, pressão inflacionária, mudanças repetidas nas expectativas em relação ao dólar americano e expectativas de liquidez mais apertada — se entrelaçaram, deixando o setor de metais sob pressão de saída de capital em meio à realocação de ativos. A digestão dos estoques na cadeia industrial ainda não acompanhou as oscilações do mercado, e espera-se que o patamar de preços do estanho recue gradualmente no curto prazo. Daqui em diante, deve-se acompanhar o resultado da reunião do Fed dos EUA na próxima semana e as projeções econômicas de março (SEP), bem como a efetiva continuidade do consumo final em meio ao cenário turbulento.