3.9 Ata da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na última sexta-feira, o contrato de alumínio mais negociado na SHFE fechou a 25.180 yuan/mt, com alta de 2,55%. O preço rompeu com força acima de todos os sistemas de médias móveis, com MA5 (24.682), MA10 (24.302,5) e MA20 (23.935,5) formando um alinhamento altista padrão, confirmando uma clara tendência de alta no médio prazo. No indicador MACD, DIFF (262,37) e DEA (135,19) aceleraram a alta acima da linha zero, e o histograma ampliou para 254,36, indicando fortalecimento contínuo do impulso altista. O volume negociado subiu de forma acentuada para 313.000 lotes, refletindo forte participação do mercado. A faixa central sugerida de negociação para o alumínio na SHFE é 25.200–25.800. O alumínio na LME fechou a US$ 3.431/mt, com faixa intradiária de 3.277,5–3.449,5. O preço rompeu acima de todas as principais médias móveis (o sistema de médias móveis está em alinhamento altista; embora o valor da MA5 pareça anormal, o gráfico mostra que o preço está bem acima das médias móveis). O MACD DIFF (60,17) e DEA (29,41) mantiveram um cruzamento dourado acima da linha zero, com o histograma em 61,53, indicando uma tendência de alta saudável. A faixa central sugerida de negociação para o alumínio na LME é 3.430–3.500.
Macro: O presidente dos EUA, Trump, disse que o Irã poderia enfrentar um “golpe muito pesado”. Afirmou que, devido às ações do Irã, os EUA estavam “considerando seriamente” ampliar o escopo dos ataques, incluindo algumas áreas e grupos que antes não constavam como alvos. O presidente iraniano Pezeshkian fez um discurso pedindo unidade nacional para defender o Irã e disse que o Irã nunca se renderá incondicionalmente. (Altista ★) A Mediterranean Shipping Company afirmou que cobrará uma sobretaxa emergencial de bunker sobre toda a carga enviada do Mediterrâneo e do Mar Negro para o subcontinente indiano, o Mar Vermelho e a África Oriental. (Altista ★)
Fundamentos: Do lado da oferta, novos projetos de alumínio comissionados na China, Indonésia e Angola continuaram a elevar a produção, mas a escalada do conflito geopolítico no Oriente Médio pode ter afetado a produção ou os embarques em algumas fundições de alumínio, e a produção média diária deve cair. Do lado da demanda, após o feriado, com os agentes a jusante retomando gradualmente as operações, a demanda se recuperou e a proporção de alumínio líquido voltou a subir de forma significativa. Segundo dados até esta quinta-feira, a proporção semanal de alumínio líquido aumentou cerca de 8 pontos percentuais na comparação semanal. As taxas semanais de operação a jusante subiram ainda mais. Em específico: as expectativas de entrega de pedidos da rede elétrica em março ficaram claras, e a demanda por fios e cabos de alumínio se recuperou bem; a demanda por chapas para latas, automóveis, baterias e outros produtos continuou a se recuperar, impulsionando a retomada dos segmentos relacionados; a recuperação da demanda da construção foi relativamente lenta; a partir de 1º de abril, os reembolsos de impostos de exportação para produtos fotovoltaicos serão cancelados, e espera-se que a taxa de operação relativamente alta do setor fotovoltaico continue até o fim de março. Do lado dos estoques, o estoque aumentou 15.000 mt na segunda-feira em relação à última quinta-feira. A demanda segue em fase de recuperação, e a produção de lingotes para fundição em março deve permanecer em nível elevado. Além disso, parte dos volumes ainda não foi armazenada, e alguns estoques de produtos acabados nas fundições de alumínio ainda não foram enviados para armazéns sociais. No curto prazo, a tendência de acúmulo nos estoques sociais de lingotes de alumínio na China deve continuar, e o pico pós-feriado ainda deve atingir 1,35–1,4 milhão de mt.
Mercado de Alumínio Primário: No início do pregão, o alumínio SHFE 2602 oscilou em alta, enquanto o centro de preços caiu acentuadamente em relação ao pregão anterior. Empresas de processamento a jusante estavam otimistas com a perspectiva do preço do alumínio e recompraram estoques de forma proativa, com forte disposição de compra; os traders focaram principalmente em embarcar para realizar caixa e reduzir posições em aberto. Na última sexta-feira, as transações de mercado ocorreram a preço médio a 30 yuan/mt. Na última sexta-feira, o índice de sentimento de embarque no mercado do leste da China foi 3,11, alta de 0,13 na comparação mensal; o índice de sentimento de compra foi 2,76, queda de 0,2 na comparação mensal. Os ventos favoráveis geopolíticos seguem incertos, e os preços do alumínio pararam de subir e recuaram no curto prazo. No mercado do centro da China, os traders permaneceram fortemente altistas e tenderam a aproveitar para comprar em preços mais baixos, enquanto os fornecedores ficaram majoritariamente à margem, com baixa disposição de venda. A oferta circulante estava apertada, levando os prêmios a continuarem subindo. As cotações subiram de um prêmio do centro da China de 20 yuan antes da abertura para um prêmio de 50 yuan, enquanto os preços finais de transação predominantes ficaram principalmente em torno de um prêmio do centro da China de 20–30 yuan. Na última sexta-feira, o índice de sentimento de embarque no mercado do centro da China foi 2,66, queda de 0,1 na comparação mensal; o índice de sentimento de compra foi 2,41, alta de 0,01 na comparação mensal.
Sucata de Alumínio: Os ventos favoráveis geopolíticos continuaram a oscilar, levando o alumínio à vista na última sexta-feira a recuar 670 yuan/mt em relação ao pregão anterior, e o mercado de sucata de alumínio caiu junto. Quanto ao diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 6 de março, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan foi de 3.418 yuan/mt, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada “tense” foi de 2.611 yuan/mt. Após o Festival das Lanternas, os pátios domésticos de sucata de alumínio e as empresas a jusante que utilizam sucata basicamente retomaram totalmente um ritmo normal de produção, mas a demanda final se recuperou lentamente, e a recomposição efetiva de matérias-primas ficou abaixo do esperado. Espera-se que, na próxima semana, o mercado de sucata de alumínio se sustente bem em níveis elevados, com a faixa predominante para sucata de alumínio triturada “tense” (precificada com base no teor de alumínio) em torno de 20.300–20.900 yuan/mt (sem impostos). Os pedidos de produção pós-feriado estão se recuperando gradualmente e a liberação de oferta está aliviando ainda mais, mas a recuperação de pedidos das empresas de processamento a jusante segue lenta. No geral, espera-se que as transações permaneçam fracas, e a disputa de curto prazo entre oferta e demanda se intensifique. Deve-se acompanhar de perto o impacto do conflito EUA–Irã sobre a oferta e o transporte de alumínio primário, o progresso da retomada a jusante e mudanças nas políticas de reciclagem, e ficar atento ao aumento dos riscos de volatilidade de preços.
Liga de Alumínio Secundário: No lado dos futuros, o contrato de liga de alumínio 2604 na última sexta-feira caiu primeiro e depois subiu. Abriu em baixa no início do pregão, atingiu o fundo em 23.000 yuan/mt e então estabilizou e recuperou, oscilando em alta intradiária e tocando a máxima do dia de 23.465 yuan/mt por volta do meio-dia; à tarde, recuou sob pressão em níveis elevados e cedeu levemente no fechamento, encerrando em 23.280 yuan/mt, queda de 1,81% em relação ao fechamento anterior. O interesse em aberto diminuiu 375 lotes, com os recursos mais cautelosos e o impulso altista de curto prazo enfraquecendo. Na última sexta-feira, as cotações de mercado do ADC12 foram reduzidas de forma generalizada, em sua maioria em 200–400 yuan/mt. Os ajustes de preço foram impulsionados principalmente por uma queda no centro de custos e por compras mais fracas a jusante. No entanto, em um contexto de recuo de preços, a relutância dos traders de sucata de alumínio em vender ficou mais evidente, deixando espaço limitado para queda dos custos de matéria-prima. As empresas foram, em geral, cautelosas ao ajustar preços, e a maioria dos produtores permaneceu altista quanto às perspectivas do mercado. No curto prazo, sustentados pelos custos e em meio a uma liberação moderada de oferta, espera-se que os preços do ADC12 se mantenham firmes. A tendência de médio prazo ainda dependerá da recuperação do consumo final. Se os pedidos do setor de fundição sob pressão aumentarem significativamente, espera-se que o centro de preços avance ainda mais; se a recuperação da demanda ficar abaixo do esperado, somada a uma alta contínua das taxas de operação do lado da oferta, os preços passarão de níveis elevados para uma consolidação lateral em faixa limitada. Do lado das importações, impulsionadas por uma forte alta nos preços do alumínio na LME e por um aumento da demanda no exterior, as ofertas externas de ADC12 subiram para cerca de US$ 3.200/t, enquanto os ganhos de preços domésticos foram relativamente limitados, e a janela de importação rapidamente passou a operar no prejuízo.
Resumo do Mercado de Alumínio:No âmbito macro, a escalada dos riscos de conflito geopolítico no Oriente Médio e o impasse entre EUA e Irã aumentaram as preocupações do mercado com interrupções de oferta. Além disso, a imposição de sobretaxas de frete elevou os custos logísticos, oferecendo suporte altista aos preços do alumínio. Nos fundamentos, embora novos projetos do lado da oferta estivessem ampliando a produção, o conflito no Oriente Médio já afetou a produção e os embarques em algumas plantas de alumínio, com expectativa de queda da produção média diária e fortalecimento das expectativas de contração da oferta. Do lado da demanda, foi evidente uma recuperação acelerada pós-feriado: a proporção de alumínio líquido se recuperou acentuadamente, as taxas de operação a jusante avançaram ainda mais, e a demanda nos segmentos de rede elétrica, latas, automotivo, baterias e outros se recuperou bem, enquanto a corrida por instalações fotovoltaicas também ofereceu suporte de curto prazo. No entanto, a pressão de estoques permaneceu. Os estoques continuaram a subir nesta semana, e a produção de lingotes para fundição em março manteve-se em níveis elevados. Espera-se que a tendência de acúmulo de estoques continue, com o pico pós-feriado podendo atingir 1,35–1,4 milhão t, limitando o espaço de alta dos preços. No geral, embora o estoque social doméstico continue a aumentar, a atual situação geopolítica no Oriente Médio segue como foco global. Se o conflito persistir, as expectativas de aperto na oferta global de alumínio serão fortes, e os preços do alumínio terão forte impulso de alta. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio se sustentem bem.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
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