De acordo com dados da SMM, durante a primeira semana da tradicional alta temporada de “Março Dourado” (2 a 6 de março de 2026), o contrato futuro de aço inoxidável mais negociado (SS2604) apresentou uma forte tendência de oscilação em patamar elevado. Isso foi impulsionado pela ressonância das tempestades geopolíticas internacionais e pelo tom definido pelas políticas macroeconômicas da China. No fechamento às 10:15 de 6 de março, o contrato foi negociado em alta a 14.235 yuan/mt (aprox. US$ 2.063/mt), aumento de 85 yuan/mt (aprox. US$ 12/mt) (+0,60%) em relação ao fechamento da sexta-feira passada, de 14.150 yuan/mt (aprox. US$ 2.051/mt). O mercado nesta semana foi caracterizado por “fortes expectativas, mas realidade fraca”. Uma crise repentina na cadeia de suprimentos global e custos firmes de matérias-primas forneceram um piso sólido para as avaliações do mercado. No entanto, os elevados estoques à vista e a pressão iminente da retomada da produção mantiveram os preços cautelosos ao tentar rompimentos para cima.
Macroeconomia: uma “super semana macro” definida por geopolítica e apoio de políticas
No front macroeconômico, esta foi inegavelmente uma “super semana macro”, com sinais excepcionalmente fortes da China e do mercado global. No cenário internacional, surgiu um “cisne negro” geopolítico quando o Irã afirmou que o Estreito de Ormuz foi fechado e ameaçou atacar embarcações em trânsito. Esse evento extremo imediatamente desencadeou temores de uma crise global na cadeia de suprimentos e de alta nas expectativas de energia. Autoridades do Federal Reserve dos EUA, em seguida, manifestaram preocupações com os efeitos de transbordamento da guerra e um possível repique da inflação, arrefecendo significativamente as expectativas de cortes de juros. Contudo, no mercado de commodities, operações impulsionadas por “hedge contra a inflação” e “disrupções na cadeia de suprimentos” elevaram o prêmio geral do setor de metais básicos.
Na China, o relatório de trabalho do governo apresentado nas “Duas Sessões” fixou a meta de crescimento econômico de 2026 em 4,5%–5%. Propôs explicitamente utilizar regulações de capacidade e definição de padrões para corrigir de forma profunda a competição “involutiva” (predatória). Essa direção de política oferece forte suporte, guiado por expectativas, para a otimização do lado da oferta na manufatura tradicional chinesa.
Fundamentos: estoques próximos do pico, choque entre oferta e demanda iminente
Nos fundamentos, os estoques sociais mostram sinais iniciais de atingir o pico, embora o mercado em breve enfrente o teste de uma oferta em forte alta. Os dados mais recentes da SMM mostram estoques sociais em 1,0164 milhão de t nesta semana, um aumento marginal de apenas 300 t em relação aos 1,0161 milhão de t da semana passada. A acumulação sazonal de estoques em torno do Festival da Primavera está totalmente alinhada aos padrões do setor e permanece dentro das expectativas do mercado. Os traders não recorreram a vendas em pânico, mantendo a pressão de estoques no curto prazo administrável.
No entanto, uma mudança está se formando do lado da oferta. A redução de produção causada pela manutenção concentrada nas siderúrgicas chinesas em fevereiro está perto do fim. À medida que as usinas entram em uma fase concentrada de retomada em março, espera-se que a produção programada aumente acentuadamente. Esse salto de oferta colidirá de frente com a recuperação da demanda durante o período de “Março Dourado e Abril Prateado”, levando a uma remodelação faseada da dinâmica de oferta e demanda do mercado.
Custos: forte resiliência de alta estabelece um piso sólido
No lado dos custos, as matérias-primas continuaram a mostrar forte resiliência de alta, estabelecendo uma base sólida para os preços dos futuros. Impulsionados pelos efeitos contínuos das cotas de minério de níquel da Indonésia e por notícias de prêmios, os preços das matérias-primas subiram de forma generalizada nesta semana. Em 6 de março, as cotações do níquel-gusa (NPI) de alto teor subiram para 1.088 yuan/mtu (aprox. US$ 158/mtu), e os preços do ferrocromo de alto carbono foram ajustados para cima para 8.600 yuan/50 t (aprox. US$ 1.246/50 t).
Embora as principais siderúrgicas atualmente mostrem baixa aceitação de preços elevados de NPI e permaneçam cautelosas nas compras — resultando em poucas transações efetivas no mercado —, o segmento de matérias-primas tem pouca margem para ceder em preço, dominado por expectativas de oferta apertada de minério e sentimento altista. A alta constante dos custos à vista limitou de forma eficaz o risco de queda dos preços do aço inoxidável.
Perspectivas e estratégia
Em conclusão, o mercado de aço inoxidável nesta semana buscou um equilíbrio em meio ao intenso cabo de guerra entre “prêmios geopolíticos + suporte de custos” e “estoques de mais de 1 milhão de toneladas + expectativas de retomada da produção”. As mudanças macroeconômicas desencadeadas pela crise no Estreito de Ormuz, somadas à diretriz das “Duas Sessões” da China para coibir a concorrência predatória, injetaram enorme confiança nos compradores quanto ao sentimento macroeconômico
Olhando para a próxima semana, o mercado entrará profundamente na fase de verificação da realidade da alta temporada do “Março Dourado”. O foco central mudará para a implementação efetiva das retomadas de produção das siderúrgicas em março e para o ritmo com que os usuários finais a jusante absorvem pedidos substanciais. No curto prazo, espera-se que os preços dos futuros mantenham amplas oscilações em níveis elevados, sustentados pela linha de custo. Recomenda-se que os clientes do setor acompanhem de perto os desdobramentos geopolíticos e o ritmo de redução dos estoques no mercado à vista, utilizando de forma racional ferramentas de futuros para fixar as margens de produção.
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