Os preços do cobre oscilaram em baixa nesta semana. No início da semana, com a situação no Oriente Médio continuando a se agravar, intensificaram-se as expectativas de um conflito entre EUA e Irã. O apetite por risco diminuiu, o índice do dólar americano se fortaleceu e os recursos migraram de volta de ativos de risco. O cobre na LME recuou de cerca de US$ 13.400 para o nível de US$ 13.000, enquanto o cobre na SHFE também recuou de acima de 103.000 yuans para cerca de 101.000 yuans. Embora a situação tenha sido brevemente absorvida pelo mercado e um recuo de curta duração do dólar tenha impulsionado uma recuperação técnica nos preços do cobre, o impulso geral permaneceu limitado. Os dados de emprego ADP dos EUA vieram melhores do que o esperado; persistiram as divergências dentro do Fed dos EUA sobre cortes de juros; e a indicação de Warsh pela Casa Branca para presidente do Fed também aumentou a incerteza de política. Em termos de posicionamento, os comprados reduziram posições por vários dias, indicando saídas contínuas de recursos em níveis elevados. No geral, a incerteza macro e um dólar mais forte limitaram a recuperação dos preços do cobre, e os preços permaneceram deprimidos no curto prazo.
Nos fundamentos, com o mercado mantendo expectativas de alta nos preços do ácido sulfúrico, o centro de transações dos concentrados de cobre foi pressionado ainda mais para baixo. Os preços recentes de licitações de minas apontaram para um ponto médio de -US$ 50/t. A pressão sobre a fundição aumentou ainda mais. Para o cobre cátodo, o acúmulo de estoques pós-feriado continuou, e o consumo permaneceu fraco, sem sinal de um ponto de inflexão de desestocagem. LME, COMEX e SHFE apresentaram estrutura de contango, reduzindo as oportunidades de negociação.
Olhando para a próxima semana, espera-se que as tensões geopolíticas continuem oferecendo forte suporte ao dólar, deixando os preços do cobre enfrentando resistência significativa no curto prazo. Somado aos fundamentos atuais de estoques elevados, será difícil uma alta. Espera-se que o cobre na LME oscile entre US$ 12.800-13.200/t, e o cobre na SHFE entre 98.000-101.000 yuans/t. No mercado à vista, à medida que a entrega se aproxima, a lógica de negociação do mercado à vista oscilará com o spread entre contratos futuros e os custos de financiamento, e deve se elevar gradualmente na próxima semana. Os preços à vista em relação ao contrato de cobre da SHFE do mês corrente devem variar de um desconto de 120 yuans/t a um prêmio de 20 yuans/t.
