Perspetiva para os PGM melhora à medida que a oferta se restringe

3 de março de 2026

O mercado de metais do grupo da platina entra em 2026 com uma base mais otimista do que muitos esperavam há um ano, impulsionado pelo aperto da oferta e por uma recalibração das preocupações de longo prazo com a demanda.

Em entrevista à African Mining, Incorporating Mining Mirror, Arnold van Graan, chefe de Pesquisa do Nedbank CIB, afirmou que a recente alta de preços reflete, em grande parte, mudanças estruturais e não apenas especulação de curto prazo.

“A visão geral é certamente mais otimista do que era há um ano. Os preços dos PGMs subiram substancialmente nos últimos meses e o principal fator por trás disso é a oferta restrita”, disse. Segundo van Graan, o setor subinvestiu na recapitalização de minas por mais de uma década, após ciclos repetidos de commodities que limitaram os gastos de capital. Esse legado agora se traduz diretamente em risco para a produção futura.

“Nossa visão é que, na melhor das hipóteses, a oferta pode ficar estável pelos próximos três anos e, depois, vemos uma queda”, explicou. “A única forma de conter esse declínio é o setor investir capital para recapitalizar algumas dessas minas.” Esse cenário de oferta mais apertada está colidindo com uma perspectiva de demanda que se mostrou mais resiliente do que o previsto. Por anos, a principal preocupação no mercado de PGMs foi o rápido crescimento dos veículos elétricos a bateria e a ameaça que isso representava para a demanda por catalisadores automotivos. Essa narrativa perdeu força.

“O que vimos é que as expectativas de penetração dos veículos elétricos a bateria foram moderadas. A cada ano, as projeções são revisadas para baixo e, no longo prazo, o resultado é que o mercado pode demandar mais PGMs do que se esperava”, disse van Graan. Em um mercado em que a oferta é restrita e a demanda permanece mais forte do que o antecipado, afirmou, cresce o número de vozes que agora espera déficits relevantes nos próximos cinco anos.

“É isso que impulsiona o lado fundamental da alta”, disse. Além dos fundamentos, dinâmicas macroeconômicas mais amplas também estão desempenhando um papel. A volatilidade nos mercados globais e uma migração para ativos reais têm sustentado os metais preciosos, com os PGMs começando a atrair atenção ao lado do ouro.

“Houve um movimento de afastamento do dólar e dos títulos do Tesouro, com investidores buscando ativos alternativos”, disse. “Os PGMs estão começando a atrair interesse por causa disso.” Do ponto de vista sul-africano, ele enfatizou que a previsibilidade de políticas continua sendo crucial para destravar investimentos. Embora este seja um tema recorrente em todas as edições do Mining Indaba, ele observou que as melhorias recentes na estabilidade energética e na logística são sinais positivos.

“Vimos uma grande virada na Eskom, o que foi positivo para os produtores. Também vimos melhorias na logística e no transporte ferroviário”, disse. “Precisamos continuar nessa trajetória para manter um clima de investimento que atraia capital.” O apetite dos investidores, acrescentou, está a voltar à medida que a perspetiva de longo prazo se estabiliza.

“Durante algum tempo, havia uma interrogação sobre as perspetivas de longo prazo dos PGMs por causa do risco dos VE”, explicou. “Com isso a ser atenuado, há um interesse renovado no setor.” Um catalisador adicional é a mudança geopolítica global no sentido de assegurar as cadeias de abastecimento de minerais críticos. Os PGMs têm destaque nas discussões sobre recursos estratégicos, atraindo a atenção de investidores que, historicamente, talvez não tivessem participado no setor.

“Estamos a ver uma nova categoria de investidor a entrar neste espaço”, disse van Graan. “Fundos soberanos e estratégicos estão a olhar para os metais de uma forma que não olhavam antes. Isso é bastante positivo.” Os PGMs também mantêm um papel na transição energética, particularmente em tecnologias de hidrogénio e de células de combustível, embora ele tenha alertado que este mercado evolui em ciclos de entusiasmo e consolidação.

Olhando para o futuro, disse que a confiança assenta, em última análise, em dois pilares. “Os investidores precisam de certeza política e de fundamentos sólidos. E os fundamentos de oferta e procura dos PGMs são bastante positivos numa base de três, cinco e até dez anos.” Para os produtores que enfrentam condições de oferta mais restritas, a alocação de capital exigirá disciplina. “Trata-se sempre de encontrar um equilíbrio entre reinvestir nos corpos de minério e devolver caixa aos acionistas”, disse van Graan. “A mensagem-chave é: não exagere nos bons tempos.”

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