3.4 Ata da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 3 de março, o contrato de alumínio SHFE 2604 mais negociado abriu a 24.210 yuan/mt, atingiu máxima de 24.500 yuan/mt e mínima de 24.090 yuan/mt, e por fim fechou a 24.410 yuan/mt, alta de 505 yuan/mt em relação ao fechamento anterior, um ganho de 2,11%. Do ponto de vista técnico, as médias móveis (MA) mostraram um padrão divergente: MA5 (24.092) > MA30 (24.065) > MA20 (23.977) > MA10 (23.861). Em termos de posições em aberto, as posições em aberto da sessão noturna ficaram em 250.000 lotes, queda de 7.178 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio na LME abriu a US$ 3.193/mt, alcançou máxima de US$ 3.315/mt e mínima de US$ 3.151/mt, e fechou a US$ 3.275/mt, alta de 2,83%. O volume negociado foi de 56.463 lotes, aumento de 12.074 lotes, enquanto as posições em aberto foram de 666.000 lotes, queda de 1.007 lotes.
Frente macro: Esperava-se a realização de uma coletiva de imprensa sobre notícias relacionadas às Duas Sessões nacionais de 2026. A coletiva de imprensa da Quarta Sessão da 14ª Assembleia Popular Nacional estava programada para as 12:00 de 4 de março (quarta-feira), no Salão de Coletivas de Imprensa do Grande Salão do Povo, e a coletiva de imprensa da Quarta Sessão do 14º Comitê Nacional da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês estava programada para as 15:00 de 3 de março (terça-feira), no Salão de Coletivas de Imprensa do primeiro andar do Grande Salão do Povo. (Neutro) Kashkari, do Fed, disse que, se a inflação arrefecer, pode ser apropriado cortar os juros mais uma ou duas vezes ainda este ano; Williams, do Fed, disse que ainda acreditava que a taxa de política do Fed estava ligeiramente acima da taxa neutra. (Altista★)
Fundamentos: A QatarEnergy afirmou, em um comunicado em seu site oficial, que, após decidir interromper a produção de gás natural liquefeito (GNL) e produtos relacionados, também planejava suspender a produção de alguns produtos a jusante no Catar, incluindo ureia, polímeros, metanol e alumínio. Segundo informações públicas, a Qatar Aluminium (Qatalum) tem capacidade anual de alumínio de 636.000 mt no Catar, com a QatarEnergy e a Hydro detendo, cada uma, 50% de participação.
Mercado de alumínio primário: No início das negociações, o SHFE alumínio 2602 subiu primeiro e depois caiu, com o centro de preços acima do do dia de negociação anterior. Afetado pelo conflito EUA-Irã, o sentimento altista do mercado foi forte, e o apetite de compra aumentou. As cotações predominantes concentraram-se entre o preço médio e um prémio de 20 yuan/mt, com transações predominantes a 10 yuan/mt. Na terça-feira desta semana, o índice de sentimento de disposição para vender no mercado do leste da China foi de 2,94, estável em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 3,22, alta de 0,29 em relação ao mês anterior. Afetados por fatores geopolíticos, os preços do alumínio dispararam e os traders mantiveram-se otimistas, elevando o sentimento geral de negociação no mercado do centro da China na terça-feira desta semana. A tendência de acumulação de inventários continuou, e a disposição dos fornecedores para vender foi evidente; contudo, a recuperação pós-feriado dos pedidos dos utilizadores finais foi fraca e, com os inventários das empresas de processamento a jusante ainda não totalmente absorvidos, o sentimento de compra recuou. Por fim, os preços efetivos de transação no mercado do centro da China oscilaram entre a paridade com o preço do centro da China e um desconto de 20 yuan/mt face ao preço do centro da China. Nesta terça-feira, o índice de sentimento de disposição para vender no mercado do centro da China foi de 2,67, alta de 0,03 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,26, queda de 0,03 em relação ao mês anterior.
Sucata de alumínio: Nesta terça-feira, o alumínio primário à vista subiu 330 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, e os preços da sucata de alumínio acompanharam ativamente a alta. Após o feriado do Ano Novo Chinês, a maioria dos pátios domésticos retomou as operações, e a receção/expedição de cargas ocorreu principalmente do 8.º ao 10.º dia do primeiro mês lunar. Embora os inventários de matérias-primas nas empresas de processamento de alumínio a jusante tenham caído para níveis baixos durante o feriado, gerando procura de reposição, o feriado do Ano Novo Chinês de 2026 foi prolongado em comparação com anos anteriores, e as ações gerais de reposição em grande escala atrasaram. Como resultado, os embarques de sucata de alumínio ainda não mostraram sinais claros de recuperação esta semana. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio se mantenha em níveis elevados esta semana, com a sucata de alumínio triturado “tensa” (precificada com base no teor de alumínio) a circular principalmente na faixa de 19.000–19.600 yuan/mt (sem impostos). Do lado da oferta, os pátios estão a retomar gradualmente as operações de forma generalizada, e a libertação de oferta deverá aumentar, mas as políticas de reciclagem ainda restringem a circulação. Do lado da procura, as empresas a jusante aceleraram o ritmo de retoma das operações, e a procura de reposição deverá ser libertada lentamente. O braço de ferro entre vendedores e compradores continuará, e a atividade de negociação deverá recuperar gradualmente, mas permanecer globalmente fracaDeve-se prestar muita atenção ao progresso da retomada da produção a jusante, às tendências dos preços do alumínio primário e às mudanças nas políticas de reciclagem, mantendo vigilância contra os riscos de flutuação de preços.
Liga de alumínio secundário: Nos futuros, o contrato 2604 de liga de alumínio mais negociado disparou intradiariamente para 23.305 yuans/t, depois sofreu uma queda rápida à tarde, atingindo mínima de 22.650 yuans/t, e recuperou ligeiramente até o fechamento, encerrando em 22.750 yuans/t, queda de 265 yuans/t em relação ao fechamento anterior, recuo de 1,15%. O volume negociado foi de 8.621 e o interesse em aberto foi de 6.569, com os comprados reduzindo posições principalmente. Nesta terça-feira, as cotações à vista domésticas de ADC12 continuaram a subir, com ganhos predominantes chegando a 300 yuans/t. Pelo lado dos custos, sustentado pela alta simultânea dos preços das matérias-primas, o suporte na baixa foi sólido; pelo lado da demanda, embora se recupere de forma constante, as empresas a jusante ainda mantiveram um ritmo de compras just-in-time. Impulsionado por altas consecutivas, fortaleceu-se o sentimento de “correr para comprar com a alta contínua e segurar nas quedas”, e a atividade de consultas aumentou, mas os volumes efetivamente negociados cresceram apenas de forma limitada. No momento, a disposição dos produtores em vender se fortaleceu com o avanço da retomada da produção, enquanto a liberação de pedidos a jusante permaneceu cautelosa. A atual tendência de alta é mais impulsionada por pressão de custos e pelo sentimento de mercado, com desempenho mediano nas transações. Em geral, espera-se que os preços do ADC12 mantenham um padrão de movimento lateral no curto prazo. Antes que o ritmo de retomada da produção se concretize plenamente, a liberação de oferta será relativamente lenta; somado ao suporte de custos, o espaço de queda dos preços é limitado. Adiante, à medida que as empresas retomem totalmente a produção, o foco do mercado migrará gradualmente do lado da oferta para a concretização do consumo final. Se os pedidos dos usuários finais apresentarem um aumento de volume por etapas enquanto o alumínio primário continuar a oscilar em alta, ainda há espaço para o centro de preços do ADC12 subir; se a recuperação da demanda ficar abaixo do esperado, os preços podem continuar laterais em consolidação.
Resumo do Mercado de Alumínio:A turbulência no Oriente Médio desencadeada pelo conflito EUA-Irã tornou-se o maior “cisne negro” geopolítico para o mercado global de alumínio primário, podendo causar interrupções de oferta na escala de vários milhões de toneladas, ao mesmo tempo em que eleva o custo de fundiçãoAliado ao sentimento de aversão ao risco, a volatilidade dos preços do alumínio pode se intensificar. Daqui em diante, é necessário manter vigilância contínua contra riscos como a escalada do conflito, bloqueios de estreitos e interrupções no fornecimento de matérias-primas, bem como contra novos impactos nos preços do alumínio decorrentes de perturbações macroeconômicas, e são necessárias respostas prudentes aos riscos operacionais e de investimento trazidos por flutuações na cadeia de suprimentos. Fundamentos: a pressão sazonal permanece pronunciada. Pelo lado da oferta, novos projetos de alumínio no mercado doméstico e no exterior aumentaram gradualmente a produção, e a taxa de conversão de alumínio líquido permaneceu temporariamente baixa. Pelo lado da demanda, após o feriado, as taxas de operação do processamento a jusante mostraram uma recuperação constante; porém, sob o impacto sazonal de oferta superior à demanda e do acúmulo de algumas cargas em plataformas ferroviárias, espera-se que o pico pós-feriado dos estoques domésticos de lingotes de alumínio ultrapasse 1,35 milhão de t, um novo máximo em quase cinco anos, o que será um fator importante para limitar qualquer alta de preços. No geral, os preços do alumínio em torno do Ano-Novo Chinês mostraram uma trajetória de queda seguida de alta e, no curto prazo, espera-se que o alumínio na SHFE se mantenha resiliente.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
![[Os futuros de alumínio estendem recuperação com centro em alta; alumínio à vista permanece estável em todos os mercados; crescimento da oferta continua pesando sobre os preços - Comentário matinal da SMM sobre alumina]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kxYyQ20251217171651.jpg)
