Por Hillary Remy TheStreet
Atualizado em 28 de fevereiro de 2026, às 19h19
O ouro teve algumas semanas agitadas, mas o Bank of America não está se intimidando. O banco acabou de redefinir sua meta de preço do ouro para 12 meses em US$ 6.000 por onça, mesmo quando o metal enfrenta algumas das manchetes políticas mais turbulentas do ano.
Analistas do Bank of America citaram a incerteza política em torno da liderança do Federal Reserve, déficits fiscais persistentes e alocações estruturalmente baixas de investidores como os três pilares por trás da previsão. Os futuros do ouro estavam sendo negociados em torno de US$ 5.208 por onça no momento da previsão.
Para os investidores que venderam após a nomeação de Kevin Warsh assustar os mercados, a mensagem do Bank of America é direta. O banco acredita que a venda foi exagerada e que o maior movimento para o ouro em 2026 ainda está por vir.
O que o Bank of America está dizendo sobre o ouro agora
A nota de 25 de fevereiro aborda o fator Warsh diretamente. Em 30 de janeiro, Trump anunciou no Truth Social que estava nomeando Warsh para substituir Jerome Powell como presidente do Fed. A medida fez com que os futuros do ouro caíssem 6,4% no dia do anúncio, com os preços caindo brevemente para US$ 4.893 por onça. Warsh atuou como governador do Fed de fevereiro de 2006 a março de 2011 e construiu uma reputação como um "falcão", favorecendo consistentemente taxas mais altas para combater a inflação durante esse período.
Mas os analistas do BofA dizem que a leitura pessimista sobre Warsh é exagerada. Nas últimas semanas, ele tem soado mais "pomba", e o banco aponta que o balanço patrimonial inchado do Fed complica qualquer pivô hawkish, independentemente de quem o liderar. Os analistas escreveram que, se o aperto quantitativo reduzir as reservas bancárias e transbordar para os mercados monetários, sem consolidação fiscal, os investidores provavelmente aumentarão sua exposição ao ouro
As atas do FOMC publicadas em 18 de fevereiro mostraram que o Fed manteve as taxas estáveis entre 3,5% e 3,75% em sua reunião de janeiro, com os membros divididos sobre o caminho a seguir. O ouro tradicionalmente sobe durante períodos de incerteza política, medo de inflação e fraqueza da moeda, e agora todas as três forças estão presentes.
Principais razões pelas quais o BofA vê o ouro atingindo US$ 6.000 em 12 meses
- A incerteza sobre a liderança do Fed com o novo presidente Kevin Warsh acrescenta uma nova camada de risco político que historicamente favorece o ouro.
- Déficits fiscais dos EUA, aumento da dívida e inflação ainda perto de 3% são todos ventos favoráveis estruturais para o ouro.
- As entradas em ETFs de ouro atingiram um recorde em setembro de 2025, com 14 bilhões de dólares entrando, um aumento de 880%
- A oferta de minas está caindo: Michael Widmer, da BofA, prevê que os 13 principais produtores de ouro da América do Norte produzirão 2% a menos em 2026 em comparação com 2025
- Os investidores permanecem subapropriados em ouro, com indivíduos de alta renda detendo apenas 0,5% dos ativos no metal
Widmer: o ouro está sobrecomprado, mas ainda subinvestido
Michael Widmer, Chefe de Pesquisa de Metais do Bank of America, tem feito um argumento complementar ao lado da chamada macro. Apesar da corrida histórica do ouro, Widmer argumenta que as alocações de investidores permanecem muito baixas para que o metal seja considerado sobrecomprado em uma base estrutural. Em sua visão, o rally foi uma história de preço, não ainda uma história de posicionamento.
Widmer aponta para o lado da oferta como um impulsionador subestimado. Sua análise sugere que a maioria das previsões de mercado para a produção de minas de ouro é otimista demais, com os custos sustentáveis totais agora se aproximando de 1.600 dólares por onça e silenciosamente pressionando as margens dos menores produtores.
No lado da demanda, seu argumento é igualmente direto. A dedólarização, as compras de bancos centrais, as pressões inflacionárias e as tensões geopolíticas não estão diminuindo. Em sua estrutura, os mercados de alta terminam quando os fundamentos mudam, e nenhum desses fundamentos mudou ainda.
Onde a Wall Street está em relação ao ouro neste momento
A previsão de 6.000 dólares do Bank of America encontra-se em um campo de touros lotado. A maioria dos grandes bancos aumentou significativamente suas metas nas últimas semanas, embora alguns permaneçam mais cautelosos.
O JPMorgan elevou sua meta para o final de 2026 para 6.300 dólares por onça, projetando compras de bancos centrais de cerca de 800 toneladas este ano e citando uma tendência contínua e inesgotada de diversificação de reservas.
O UBS elevou sua meta para 6.200 dólares por onça, de 5.000, enquanto apresentava um cenário de alta de 7.200 se os riscos geopolíticos escalarem.
O Wells Fargo recentemente elevou sua faixa de fim de ano para 6.100 a 6.300 e orientou os clientes a comprar na queda.
Nem todos estão em sintonia. James Steel, do HSBC, advertiu que a redução das tensões comerciais ou qualquer consolidação fiscal poderia aliviar parte da prêmio de risco do ouro e desencadear uma forte correção, observando que o banco vê uma ampla faixa de negociação de 2026 de 3.950 a 5.050.
O Commerzbank elevou sua meta de fim de ano para 4.900 dólares por onça em janeiro, bem abaixo das previsões mais otimistas do mercado. O próprio UBS reconhece que a negociação se tornou mais equilibrada, destacando um dólar mais forte e um Fed potencialmente mais hawkish como riscos à medida que avançamos em 2026.
Posições dos principais bancos sobre o ouro em 2026
JPMorgan: meta de fim de ano de 6.300 dólares; cenário de alta entre 8.000 e 8.500 dólares
Wells Fargo: faixa de fim de ano entre 6.100 e 6.300 dólares
UBS: caso base de 6.200 dólares; alta em 7.200 dólares; baixa em 4.600 dólares
Bank of America: 6.000 dólares em 12 meses
Deutsche Bank / Societe Generale: 6.000 dólares até o final do ano
Goldman Sachs: meta de fim de ano de 5.400 dólares
HSBC / Commerzbank: média entre 4.000 e 4.500 dólares; cautelosos com riscos a curto prazo
A prata pode reagir acima de 100 dólares, mas enfrenta riscos a curto prazo
O Bank of America também comentou sobre a prata na nota de 25 de fevereiro. O banco vê a prata potencialmente reagindo acima de 100 dólares por onça, embora tenha destacado mais riscos a curto prazo para o metal branco em comparação com o ouro.
O mercado de prata registrou cinco anos consecutivos de déficit estrutural, com o déficit acumulado desde 2021 ultrapassando 820 milhões de onças, aproximadamente igual a toda a produção global anual de mineração. A demanda industrial de painéis solares, veículos elétricos e eletrônicos 5G continua a aumentar a pressão sobre a oferta.
Se a relação ouro-prata se comprimir em direção ao seu mínimo de 2011 de 32:1, a prata seria negociada acima de 187 dólares por onça a um preço de 6.000 dólares do ouro. O BofA não está explicitamente visando esse nível, mas sinaliza quanto terreno a prata precisaria cobrir para acompanhar a já histórica corrida do ouro.
O que ainda pode dar errado para os touros do ouro
O Bank of America não está ignorando o lado negativo. O relatório de 25 de fevereiro aponta para um Warsh mais dovish do que o esperado como um risco que poderia perturbar os mercados se alimentar preocupações com a inflação, e destaca que qualquer melhora surpresa nos dados econômicos dos EUA poderia dar ao Fed motivo para manter as taxas mais altas por mais tempo, o que pesaria sobre o ouro.
Uma recuperação acentuada do dólar americano permanece a ameaça técnica mais imediataOs responsáveis do Fed sinalizaram nas últimas semanas que há pouca disposição para ajustar a política, dadas as condições resilientes do mercado de trabalho. Se esse tom se fortalecer, os rendimentos reais poderiam subir e pressionar os preços.
Mesmo assim, a posição mais ampla do BofA é de que o caso estrutural para o ouro permanece intacto. Os analistas do banco argumentam que as compras dos bancos centrais, os déficits fiscais e a subalocação dos investidores não são tendências que se revertam rapidamente, e que qualquer recuo a curto prazo é mais provável de atrair compradores do que desencadear uma reversão sustentada.
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