Esta semana marcou a primeira semana de negociação após o feriado do Ano Novo Lunar. No início da semana, a janela de importação abriu-se brevemente, atraindo importadores para retirar cargas. No entanto, à medida que os estoques, tanto no país quanto no exterior, continuavam a aumentar significativamente, a janela de importação foi fechando gradualmente a partir de então.
No meio da semana, alguns operadores demonstraram demanda de curto prazo relacionada a contratos de longo prazo. Com a estrutura de contango da LME ainda relativamente acentuada, parte da atividade do mercado foi impulsionada por oportunidades de arbitragem. Além disso, as negociações em geral foram discretas. Como resultado, os prêmios subiram no início da semana e depois se estabilizaram.
Olhando para o futuro, o aumento dos estoques pós-feriado superou as expectativas e, com os preços elevados do cobre, o mercado precisará de tempo para absorver a oferta. Dado que a proporção de contratos de longo prazo para 2026 continua relativamente baixa, espera-se que a circulação de cargas apresente maior volatilidade do que nos anos anteriores. As chegadas em março–abril deverão diminuir, enquanto os estoques implícitos nos portos ou zonas francas em regiões como África e Sudeste Asiático podem aumentar.
De acordo com pesquisas da SMM, até quinta-feira (27 de fevereiro), os estoques de cobre nas zonas francas da China aumentaram 200 toneladas semanais de 13 de fevereiro para 72.200 toneladas.
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Os estoques francos de Xangai diminuíram 1.100 toneladas para 58.200 toneladas;
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os estoques francos de Guangdong aumentaram 1.300 toneladas para 9.400 toneladas.
Durante o período de feriado, os estoques francos permaneceram praticamente estáveis. Embora as operações portuárias tenham continuado normalmente, a logística de transporte terrestre foi suspensa e as atividades de entrada e saída de armazéns foram restritas, resultando em flutuações limitadas dos estoques em geral.
Olhando para a próxima semana, com nenhuma oportunidade de arbitragem nas janelas de importação ou exportação, espera-se que os estoques francos permaneçam dentro da faixa atual.
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