Escalação militar conjunta EUA-Irã pode causar múltiplos choques na cadeia de suprimento global de alumínio primário [Análise da SMM]

Em 28 de fevereiro de 2026, Israel e os Estados Unidos lançaram conjuntamente ataques militares em grande escala contra o território iraniano. A rápida deterioração da situação geopolítica no Oriente Médio espalhou-se rapidamente ao mercado global de commodities, exercendo impactos multidimensionais na indústria global de alumínio primário (alumínio eletrolítico), refletidos principalmente em interrupções na cadeia de suprimentos e aumento dos custos de produção.

No que diz respeito ao suprimento de alumínio eletrolítico, espera-se que o conflito apresente um impacto duplo de "choques diretos mais repercussões indiretas": não apenas ameaçará a capacidade de produção doméstica no Irã, mas também interromperá a navegação pelo Estreito de Ormuz, afetando toda a indústria de alumínio no Oriente Médio e perturbando ainda mais o equilíbrio global de suprimentos.

I. Risco de Parada ou Redução Acentuada da Produção na Capacidade Doméstica de Alumínio Eletrolítico do Irã

Como um dos principais produtores de alumínio eletrolítico no Oriente Médio, o Irã tinha uma capacidade instalada de 660 mil toneladas e uma produção real de 620 mil toneladas em 2025, representando aproximadamente 0,8% do total global. Os recentes ataques militares visaram infraestruturas essenciais; danos a instalações de energia e zonas industriais levarão a paradas totais ou substanciais da produção nas empresas locais, potencialmente reduzindo o suprimento global de alumínio primário em cerca de 600 mil toneladas por ano. Acrescido das sanções, a retomada da produção será extremamente difícil.

Mais importante ainda, a indústria de alumínio eletrolítico do Irã depende fortemente de alumina importada. Em 2025, sua demanda por alumina atingiu cerca de 1,24 milhão de toneladas, enquanto a produção doméstica foi de apenas 250 mil toneladas (atendendo a 20% da demanda), deixando 80% para ser importado, principalmente da Índia. Se a guerra interromper os portos e a logística, a alumina importada será bloqueada. O suprimento doméstico só pode suportar 125 mil toneladas de produção de alumínio eletrolítico, o que significa que cerca de 80% da capacidade será interrompida devido à escassez de matéria-prima, ampliando ainda mais os choques no suprimento.

II. Riscos de Navegação no Estreito de Ormuz Afectam as Indústrias de Alumínio dos Países Vizinhos

O Estreito de Ormuz é a única passagem estratégica que liga o Golfo Pérsico ao Oceano Índico, lidando com a maior parte do comércio marítimo de alumínio primário do Oriente Médio e matérias-primas relacionadas. Sua segurança no transporte determina diretamente o funcionamento da indústria de alumínio regional; qualquer bloqueio desencadeará uma crise de abastecimento regional e a transmitirá globalmente.

O Oriente Médio é um centro global central para a produção e comércio de alumínio primário. Em 2025, a capacidade total de alumínio eletrolítico da região atingiu 6,92 milhões de toneladas, com uma produção real de cerca de 6,85 milhões de toneladas, representando 9% do fornecimento global de alumínio primário, e é uma das principais bases de produção de alumínio eletrolítico de baixo custo do mundo. De acordo com os dados da GTT, excluindo o comércio intra-oriental, as exportações de alumínio primário da região totalizaram cerca de 464.000 toneladas em 2025. O fechamento do Estreito de Ormuz interromperia essas exportações, apertando o fornecimento spot global e aumentando as preocupações com o abastecimento.

Para as cadeias de suprimentos de matérias-primas upstream, o Oriente Médio é um importador líquido de alumina, com auto-suficiência insuficiente. Os dados da SMM mostram que a Turquia, Irã, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos tinham uma capacidade combinada de alumina de 5,15 milhões de toneladas e uma produção real de cerca de 4,8 milhões de toneladas em 2025. A demanda total de alumina da região para a produção de alumínio eletrolítico atingiu aproximadamente 13,75 milhões de toneladas. Se o estreito for bloqueado, a alumina doméstica só poderá suportar cerca de 2,49 milhões de toneladas de produção de alumínio eletrolítico (36% da produção de 2025), deixando uma lacuna de fornecimento de 4,36 milhões de toneladas (32% da demanda total). Isso colocaria cerca de 64% da capacidade de alumínio eletrolítico do Oriente Médio em risco de redução ou paralisação da produção devido à escassez de alumina.

Notavelmente, a produção de alumina em países como os Emirados Árabes Unidos depende de bauxita importada. O fechamento do estreito cortaria o insumo para o refino de alumina regional, prejudicando ainda mais a produção de alumínio eletrolítico. Além das matérias-primas centrais, o comércio transfronteiriço de materiais auxiliares para a fundição de alumínio também será severamente interrompido, causando atrasos na entrega e aumento dos custos, restringindo a produção.

Além disso, os riscos de navegação empurrarão diretamente as tarifas de frete e as taxas de seguro contra riscos de guerra. Se os navios forem forçados a redirecionar via Cabo da Boa Esperança, o tempo de viagem aumentará em 10-15 dias, elevando os custos logísticos. Combinado com o aumento acentuado dos preços globais de energia desencadeado pelo conflito, os custos de energia para as fundições do Oriente Médio subirão drasticamente, comprimindo as margens de lucro. Alguns produtores podem reduzir as taxas de operação, reter estoques ou diminuir as exportações, agravando ainda mais o fornecimento efetivo global de alumínio primário.

Aviso de Risco

O tumulto no Oriente Médio desencadeado pelo conflito EUA-Irã tornou-se o principal cisne negro geopolítico para o mercado global de alumínio primário, com potencial para causar milhões de toneladas de interrupções no fornecimento e aumentar os custos de refino. Juntamente com a aversão ao risco, a volatilidade dos preços do alumínio pode intensificar-se. É necessário manter uma atenção contínua aos riscos, incluindo a escalada do conflito, bloqueios de estreitos e escassez de matérias-primas, bem como choques macroeconômicos adicionais nos preços do alumínio. Empresas e investidores devem gerir prudencialmente os riscos operacionais e de investimento decorrentes das flutuações da cadeia de abastecimento.