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De acordo com o levantamento da SMM, até 26 de fevereiro, o estoque social de tarugos de alumínio nas principais regiões de consumo doméstico atingiu 398 mil toneladas, aproximando-se da marca de 400 mil toneladas. O nível absoluto de estoque atingiu um novo recorde em quase cinco anos, e a tendência de acumulação de estoque não diminuiu, com o ponto de inflexão ainda não surgindo. Em termos de magnitude de acumulação, o estoque de tarugos de alumínio acumulou um total de 93 mil toneladas após o feriado do Ano Novo Chinês de 2026, superior à acumulação média anual de 70,5 mil toneladas nos últimos quatro anos, excedendo significativamente as expectativas do mercado.
Por que o estoque de tarugos de alumínio continua a acumular-se em alta velocidade sem mostrar um pico, mesmo estando já em um nível historicamente elevado?
No lado da oferta, apesar de fatores negativos como a enfraquecida procura a jusante e as compras lentas do mercado durante o feriado do Ano Novo Chinês, os produtores de tarugos de alumínio, como principais consumidores da indústria do alumínio, mantiveram maioritariamente o ritmo normal de produção. Além disso, os custos de quebra de contrato entre produtores de tarugos e fundições de alumínio são significativos, limitando ainda mais os cortes de produção durante o feriado. Segundo estatísticas do levantamento da SMM, a produção esperada de tarugos de alumínio em fevereiro é de 1,13 milhão de toneladas. Após ajuste pelo número de dias no mês, a taxa de operação esperada para fevereiro é de 45,7%, uma queda de 3,85 pontos percentuais em relação a janeiro, indicando um declínio relativamente limitado. Portanto, a redução limitada da oferta durante o feriado preparou o terreno para o estoque pós-feriado superar os máximos históricos.
No lado da procura, janeiro e fevereiro normalmente entram na baixa temporada a cada ano. Adicionalmente, a forte alta dos preços do alumínio em janeiro levou diretamente as fábricas de extrusão a jusante a optarem por férias antecipadas com pausas ligeiramente prolongadas. Além disso, com os preços do alumínio mantendo-se em níveis historicamente elevados, os fabricantes optaram por reduzir o stock de matérias-primas para minimizar a ocupação de capital e os riscos de flutuação de preços. Assim, sob o triplo impacto da baixa temporada sazonal, férias prolongadas e redução de stock, o sentimento de negociação no mercado de tarugos de alumínio manteve-se fraco. Com o lento progresso da retoma a jusante, o ritmo de acumulação de estoque de tarugos de alumínio não diminuiu.
Como evoluirá o estoque social de tarugos de alumínio no futuro?
Atualmente, nas extrusões industriais, encomendas relacionadas com novas energias, como energia fotovoltaica e baterias, apresentam bom desempenho. Os ajustes nas políticas de restituição de impostos de exportação para painéis fotovoltaicos e baterias estão prestes a desencadear uma corrida às exportações, e o progresso da retomada nas fábricas de extrusão industrial é otimista. Em contraste, as fábricas de extrusão para construção civil, cujo período mais recente de retomada está concentrado próximo ao Festival das Lanternas, mostraram progresso lento após a retomada, carecendo de forte suporte de encomendas para a produção. Portanto, o ponto de inflexão dos estoques de tarugos de alumínio depende estreitamente do progresso da retomada a jusante. A partir de março, os produtores de tarugos de alumínio retomarão gradualmente a produção devido a obrigações contratuais, acrescentando mais pressão ao lado da oferta. O padrão de oferta e procura da indústria ainda não entrou num ciclo virtuoso. A curto prazo, espera-se que os estoques de tarugos de alumínio flutuem entre 400.000 e 450.000 toneladas no início a meados de março. A concretização de um ponto de inflexão nos estoques depende não apenas da retomada das fábricas de extrusão, mas também da sustentabilidade da produção dos fabricantes de tarugos de alumínio.
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