Principais Fatores Macroeconômicos a Acompanhar na Próxima Semana [Relatório Semanal da Cadeia Siderúrgica SMM]

Previsão para a Próxima Semana: Foco nas Perturbações Macroeconómicas

Esta semana, os metais ferrosos estiveram em baixa. No primeiro dia após o feriado, devido ao impacto de eventos de risco no exterior durante o feriado prolongado—principalmente o plano dos EUA de impor uma nova rodada de tarifas a cerca de seis indústrias (incluindo baterias grandes, peças de ferro fundido e ferragens, tubos de plástico, produtos químicos industriais, bem como equipamentos de rede elétrica e de telecomunicações) e a escalada das tensões entre EUA e Irão—o sentimento geral do mercado flutuou significativamente, e os futuros de metais ferrosos também tocaram mínimos recentes. No meio da semana, impulsionados por algumas siderúrgicas na área de Tangshan que receberam avisos para reduções voluntárias de emissões durante as Duas Sessões, juntamente com o ajuste de Xangai às restrições de compra de habitação e rumores de políticas favoráveis ao setor imobiliário durante as Duas Sessões, os futuros recuperaram de mínimos, com efeitos de ressonância setorial significativos. No entanto, com a aproximação do fim de semana, nenhuma nova política favorável surgiu, e os futuros recuaram novamente. No mercado à vista, os canteiros de obras de uso final de materiais de construção retomaram principalmente o trabalho na próxima semana, levando a uma procura relativamente estagnada, enquanto as chapas tiveram um desempenho comercial medíocre na primeira semana após o feriado devido às restrições dos futuros.

A curto prazo, de acordo com o acompanhamento da pesquisa da SMM, a produção média diária de ferro-gusa aumentou 7.700 toneladas em relação à semana anterior, mas o aumento geral ficou abaixo das expectativas devido a acidentes inesperados em algumas siderúrgicas durante o feriado, mostrando uma tendência de crescimento lento a partir de então. Considerando a possibilidade de manutenção adicional durante as Duas Sessões, o suporte das matérias-primas permanece relativamente fraco. Para os produtos siderúrgicos, os estoques dos cinco principais produtos acumularam-se após o feriado, mas a pressão sobre os estoques é relativamente controlável. No geral, o aço acabado mantém-se num padrão fundamentalmente fraco. Com a aproximação das Duas Sessões, o foco de negociação da próxima semana estará na perspetiva macro. Se os fatores macroeconómicos fornecerem notícias positivas correspondentes, pode ser uma oportunidade para realização de lucros, seguida de atenção próxima à "verificação da procura" no setor industrial.

Minério de Ferro: Os Preços Continuaram a Cair na Primeira Semana Após o Feriado, Podem Recuperar Ligeiramente na Próxima Semana

Na primeira semana após o feriado, os preços do minério de ferro continuaram a cair. A política "Sete Artigos de Xangai" melhorou brevemente o sentimento do mercado, mas o impacto não foi duradouro. A oferta permaneceu elevada, a demanda recuperou lentamente e os preços do minério de ferro continuaram numa tendência flutuante de estagnação. Perspetivando a próxima semana, com a aproximação das Duas Sessões, as siderúrgicas do Norte da China poderão enfrentar restrições de produção devido a políticas ambientais, e a produção de ferro-gusa poderá sofrer um ligeiro declínio. No entanto, considerando que os inventários das siderúrgicas continuam a ser consumidos, a vontade de recomposição de stocks deverá recuperar, e a procura global por minério de ferro poderá manter-se. Do lado da oferta, espera-se que vários ciclones afetem a Austrália na próxima semana, podendo suprimir novamente as exportações australianas de minério de ferro; aliado aos atuais preços baixos do minério, que podem inibir as exportações de algumas minas não principais de alto custo, espera-se uma contração faseada nas remessas globais. Da perspetiva macro, sendo o primeiro ano do 15.º Plano Quinquenal, as expectativas do mercado sobre políticas favoráveis durante as Duas Sessões mantêm-se. Com base nisto, a SMM prevê que os preços do minério de ferro possam recuperar ligeiramente na próxima semana, mas considerando a pressão do padrão estrutural de excesso de oferta a longo prazo e o facto de a retoma da procura final ainda estar em fase de verificação, espera-se que o espaço de recuperação seja limitado.

Coque: Fundamentos Gradualmente Enfraquecidos, Preço Enfrenta Expectativa de Redução

Do lado da oferta, as coquerias mantiveram o ritmo normal de produção com operações estáveis, mas com a aproximação das Duas Sessões, algumas regiões emitiram avisos de redução voluntária de emissões, levando a expectativas de um ligeiro declínio na oferta de coque. Adicionalmente, os transportes dificultados durante o Ano Novo Chinês causaram acumulação de stocks em algumas coquerias, mas após o feriado, os transportes de mercado retomaram gradualmente, aliviando a pressão de vendas das coquerias. Do lado da procura, afetadas por políticas ambientais, a maioria das siderúrgicas em Tangshan e outras regiões planearam manutenções, com restrições de produção cerca de 30%, levando a expectativas de diminuição da produção de ferro-gusa nas siderúrgicas e de enfraquecimento da procura rígida por coque. Aliado à flutuação em baixa dos preços do aço spot, as siderúrgicas adotaram uma abordagem cautelosa nas compras de coque, com entradas controladas. Do lado do carvão coque, na primeira semana após o feriado, as minas retomaram continuamente a produção e operações, com algumas minas previamente paradas a regressarem à produção normal. No entanto, os setores a jusante consumiram principalmente seus próprios estoques na primeira semana após o feriado, mantendo-se cautelosos na aquisição de carvão de coque, e os preços das transações em leilões online geralmente caíram. No geral, os fundamentos do coque enfraqueceram gradualmente, com os preços enfrentando reduções esperadas; o mercado de coque pode operar em depressão na próxima semana.

Sucata de Aço: Oferta e Demanda Fracas, Preços Flutuam em Intervalo Limitado

No lado da oferta, limitada pelo ritmo lento de retomada, a eficiência de reciclagem e processamento de matérias-primas ainda não retornou aos níveis normais, com retomada total da produção esperada após o Festival das Lanternas. No lado da demanda, canteiros de obras e indústrias de manufatura não retomaram totalmente o trabalho esta semana, e as siderúrgicas enfrentam pressão significativa nas remessas de produtos acabados, suprimindo ainda mais a intensidade de aquisição de sucata de aço, deixando o mercado geral em um padrão fraco de oferta e demanda. Olhando adiante, a oferta e a demanda se recuperarão simultaneamente após o Festival das Lanternas, mas a elasticidade de recuperação do lado da oferta provavelmente será maior que a do lado da demanda. Combinado com altos estoques de produtos acabados restringindo o reabastecimento das siderúrgicas, espera-se que os preços da sucata de aço flutuem em intervalo limitado.

Vergalhão: Fundamentos Pós-Feriado Sem Motores, Sentimento Domina

Esta semana, os preços do vergalhão se consolidaram, com o preço médio nacional atual em 3.135 iuanes/tonelada, queda de 4 iuanes/tonelada em relação à semana anterior ao feriado. No lado da oferta, aproximando-se das Duas Sessões, algumas siderúrgicas na região de Hebei realizaram manutenção, mas o impacto real na produção de materiais de construção foi limitado, enquanto as siderúrgicas com altos-fornos em outras regiões mantiveram em grande parte os níveis de produção anteriores. Além disso, as usinas de forno elétrico retomaram gradualmente a produção após o décimo dia do primeiro mês lunar, então a produção se recuperará de forma estável mais tarde. No lado da demanda, os trabalhadores da construção civil retornaram em grande parte após o Festival das Lanternas, e a procura normal de demanda requer 1-2 semanas de preparação, portanto a demanda real a jusante ainda não começou no curto prazo, embora alguma demanda especulativa de compra tenha sido liberada esta semana. No lado dos estoques, o estoque total está em fase de acumulação sazonal pós-feriado; embora os dados anuais de estoque no calendário lunar sejam maiores do que no ano anterior, o ritmo de acumulação é mais lento em comparação anual, atendendo relativamente às expectativas do mercado. Antes que a demanda a jusante se recupere, continuará no estágio tradicional de acumulação de estoques. Perspetivando o futuro, os fundamentos de oferta e procura do mercado atualmente carecem de fatores motrizes. O foco a curto prazo estará nas políticas macroeconómicas e notícias internacionais, sendo provável que o sentimento domine os movimentos dos preços. Espera-se que os preços à vista tenham potencial para aumentos periódicos na próxima semana, mas é necessário cautela face ao risco de as medidas políticas ficarem aquém das expectativas e arrastarem os preços para baixo.

Bobina a Quente: Recuperação da Procura Pós-Ferias Permanece Lenta; Preços das Bobinas com Espaço para Recuperação na Próxima Semana

Esta semana, os preços das bobinas a quente subiram inicialmente e depois caíram. O contrato mais transacionado encerrou hoje nos 3.215, com uma queda intradiária de 0,25%. Os preços à vista nas principais cidades variaram 10-30 yuan/ton WoW em comparação com os níveis pré-feriado, com transações fracas. As notícias de mercado giraram principalmente em torno de restrições de produção e expectativas das Duas Sessões, mas estas forneceram um impulso sustentado limitado ao sentimento do mercado. Após um impulso de curto prazo, os preços das bobinas enfraqueceram novamente. Voltando aos fundamentos, a produção de bobinas a quente continuou a recuperar esta semana. No entanto, o entusiasmo de compra a jusante pós-feriado ainda não retomou totalmente, e os comerciantes e clientes tinham constituído alguns stocks antes do feriado, levando a uma procura doméstica globalmente fraca. No lado dos inventários, as estatísticas da SMM para 86 armazéns nacionais (grande amostra) mostraram que o inventário social total de bobinas a quente atingiu 5,3775 milhões de toneladas, um aumento de 1,1404 milhões de toneladas WoW face ao período pré-feriado, e um aumento de 31,57% em base lunar YoY. Por região, os mercados com maior acumulação foram o sul da China, leste da China e norte da China. O inventário das fábricas também acumulou 166.300 toneladas, elevando o inventário total para 6,7206 milhões de toneladas, que é elevado em comparação com o mesmo período, mas dentro das expectativas do mercado. Em resumo, os fundamentos das bobinas a quente são geralmente fracos, oferecendo pouco espaço para narrativas. O foco a curto prazo deve permanecer no ritmo de recuperação da procura a jusante e no impacto de rumores macroeconómicos favoráveis. Espera-se que o contrato mais transacionado flutue entre 3.180 e 3.280 na próxima semana.

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*As opiniões neste relatório baseiam-se em informações recolhidas no mercado e na avaliação abrangente pela equipa de pesquisa da SMM. A informação fornecida é apenas para referência, por sua conta e risco. Este relatório não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar este relatório para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM. Além disso, perdas e responsabilidades resultantes do uso não autorizado ou ilegal de opiniões neste relatório não estão relacionadas com a SMM.

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