25 de fevereiro de 2026
As tensões geopolíticas no Oriente Médio estão fornecendo novos ventos favoráveis para o preço do ouro, de acordo com o banco francês Natixis. Em um relatório sobre metais preciosos publicado na semana passada, os analistas argumentam que uma escalada do conflito entre o governo dos EUA e o Irã poderia desencadear um impulso significativo de refúgio seguro no curto prazo. Com base em padrões históricos de conflito, estima-se que o preço do ouro possa subir cerca de 15% em caso de escalada – sendo que grande parte do movimento provavelmente ocorreria muito no início.
A Natixis situa explicitamente a reação do mercado em uma janela de curto prazo: em sua estimativa, os aumentos de preço mais fortes ocorreriam na primeira a duas semanas após o início de uma possível ação militar. Com uma linha de base lateralizada, a Natixis vê uma faixa de US$ 5.500 a US$ 5.800 por onça de dentro de duas semanas após um ataque nesse cenário.
Natixis: Demanda por Refúgio Seguro Pode Inicialmente Impulsionar os Preços do Ouro Rapidamente
Para os especialistas, o mecanismo é claro: o aumento da incerteza geopolítica normalmente eleva a demanda por "refúgios seguros", dos quais o preço do ouro frequentemente se beneficia imediatamente. A Natixis enfatiza que tais movimentos geralmente não progridem de forma estável, mas começam como um salto rápido – e só então transitam para uma fase de reavaliação. O argumento é que o mercado precisa de tempo após a reação inicial de choque para categorizar as implicações econômicas e políticas.
Nesse contexto, os analistas destacam que o preço do ouro já vem mostrando uma tendência mais firme desde o início do mês – paralelamente a uma retórica mais dura do presidente dos EUA, Donald Trump, em relação ao Irã. Na semana passada, a incerteza geopolítica já elevou o preço do ouro acima de US$ 5.000 por onça. No entanto, o mercado até agora não conseguiu manter ganhos acima de US$ 5.200, embora os preços tenham permanecido sustentados em um nível elevado.
No momento da avaliação citada, o ouro spot era negociado a US$ 5.147,20 por onça. Do ponto de vista da Natixis, os números reforçam a imagem de um mercado que precificou um prêmio geopolítico, mas atualmente permanece em uma espécie de "zona de espera".
Por que o Preço do Ouro Não Continua Automaticamente Apesar da Proximidade de Máximas
Por mais claramente que a Natixis descreva o potencial de alta no curto prazo em caso de escalada, o aviso sobre a falta de sustentabilidade é igualmente claro. O banco ressalta que a demanda por ativos seguros pode ser "extremamente volátil" e raramente leva a níveis de preços permanentemente mais altos. Os ganhos geralmente são perdidos assim que um conflito se estabiliza—mesmo que o confronto dure mais tempo. O fator decisivo é menos a duração do conflito e mais a questão de saber se os mercados podem avaliar melhor as consequências.
Essa visão se encaixa no padrão delineado pela Natixis: um salto rápido de preços na fase inicial, seguido por uma retração assim que a incerteza diminui ou pelo menos se torna mais previsível. Para o preço do ouro, de acordo com a lógica do banco, isso significa: o potencial de alta de curto prazo pode ser grande, mas o caminho até lá é volátil—e a volta pode acontecer com a mesma rapidez.
Isso traz um segundo nível em foco: não é apenas a escalada que conta, mas também a reação esperada dos atores políticos. A Natixis vincula explicitamente a observação do mercado a uma suposição sobre o provável curso de ação do governo dos EUA.
Análise de Cenário: Ação Limitada, Duração da Crise de Aproximadamente Um Mês
Em caso de escalada, a Natixis não espera um engajamento militar ilimitado, mas sim uma ação limitada. O banco supõe que a administração Trump poderia seguir um "manual recém-estabelecido" que aponta para medidas limitadas. Nesse cenário base, a Natixis estima que a potencial crise no Oriente Médio dure cerca de um mês.
Os analistas franceses justificam essa avaliação afirmando que o governo dos EUA pode estar mais inclinado a mirar em líderes, enquanto as estruturas do regime e o aparato de segurança permanecem fundamentalmente intactos. A Venezuela é citada como uma analogia. A Natixis diferencia essa abordagem de uma estratégia voltada para uma mudança abrangente de regime e uma reorganização institucional—uma abordagem que os especialistas vinculam à era Bush e aos exemplos do Iraque e do Afeganistão, onde as estruturas do regime e militares foram desmanteladas.
Da perspectiva da Natixis, essa suposição de cenário é importante para o porque a duração e a intensidade esperadas do conflito ajudam a determinar por quanto tempo os prêmios de segurança permanecem no mercado. O relatório, portanto, pinta um quadro no qual os riscos geopolíticos poderiam favorecer novos recordes histómicos no curto prazo—enquanto, ao mesmo tempo, esses mesmos riscos formam a base para uma formação de preços particularmente volátil.
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